為啥鋼價在“金九”摔了大跟頭?

　　進入“金九”首周，國內(nèi)鋼材市場卻出現(xiàn)小幅回調(diào)。表明上看，期貨市場做空意愿升溫，期螺重歸貼水通道，帶動現(xiàn)貨市場走弱。本質(zhì)上看，隨著華東地區(qū)鋼廠復產(chǎn)，而下游用鋼需求遲遲不見好轉，短期鋼市供需壓力加大，商家心態(tài)不穩(wěn)，降價走貨意愿增強。截至2016年9月9日，螺紋鋼期貨主力1701合約收盤價2343元/噸，較上海市場螺紋鋼價格貼水77元/噸。

　　每年的九月、十月鋼市需求回暖，被稱之為“金九銀十”。一方面，秋高氣爽，下游工地加快施工。另一方面，國慶、中秋等節(jié)假日來臨，消費者也有花錢沖動，商家出臺各種促銷手段刺激銷量，家電、汽車、房地產(chǎn)等行業(yè)進入需求旺季。那么，為什么2016年“金九”需求表現(xiàn)的這么不盡如人意?

　　首先，商品房銷售面積增速或呈回落態(tài)勢，房地產(chǎn)開發(fā)投資延續(xù)低增長。據(jù)長江證券研究所數(shù)據(jù)，2016年8月，全國75城成交面積同比增長23.46%，增速較7月份提高11.99個百分點，主要是政策調(diào)控傳言引發(fā)一線城市成交放量。不過，2016年1-8月，全國75城成交面積同比增長28.62%，增速較1-7月回落0.8個百分點，在部分城市房貸趨緊的背景下，后期累計增速回落趨勢或難以改變，進而影響到房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)資金。

　　其次，我國鋼材出口增長受阻，疊加內(nèi)需疲弱，是鋼材庫存攀升的主要因素。2016年8月，我國鋼材出口901萬噸，同環(huán)比雙降?？紤]到上年同期高基數(shù)，預計2016年9月我國鋼材出口同比難改負增長態(tài)勢。海關數(shù)據(jù)顯示，2015年9月我國鋼材出口1125萬噸，創(chuàng)下單月歷史最高水平。

　　再次，受洪澇災害、G20峰會、地方財政收支矛盾影響，三季度基建施工進度放緩。不過，國務院將于9月18日至30日對全國各省開展第三次大督查，后期或將加快重點投資項目進度。

　　整體來看，9月上半月下游用鋼需求不給力，板材市場供需壓力好于建材，下半月需求能否擴大釋放，還得靠基建發(fā)力。數(shù)據(jù)顯示，8月制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間，總體增長平穩(wěn)，尤其是汽車銷售兩旺。2016年8月汽車生產(chǎn)199.05萬輛，同比增長26.60%;銷售207.1萬輛，同比增長24.22%。

　　短期內(nèi)，鋼市供需壓力或進一步加大，鋼廠與社會庫存面臨雙增的壓力。

　　盡管9月10日至24日唐山鋼廠再度限產(chǎn)，但隨著G20峰會結束，華東鋼廠多數(shù)復產(chǎn)，尤其是短流程鋼廠復產(chǎn)積極，鋼廠盈利面仍高達8成以上，供給端整體加快擴張趨勢不變。

　　此外，在鋼材社會庫存持續(xù)攀升的同時，鋼廠庫存也有微增的趨勢。據(jù)Mysteel調(diào)研北方40家鋼廠，截至2016年9月8日，總庫存164.73萬噸，較上周增加0.27萬噸，較上月同期減少8.61萬噸。

　　總之，由于下游用鋼需求表現(xiàn)不給力，短期內(nèi)鋼價或繼續(xù)震蕩筑底。不過，由于資源緊缺，焦炭、焦煤價格仍然強勢，鋼材成本尚有一定支撐。同時，9月下半月需求仍有期待，鋼價下跌的空間或也不大，整體漲跌兩難。