煤焦油市場(chǎng)釋放回暖信號(hào)

11月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤焦油（主指高溫煤焦油）市場(chǎng)除東北地區(qū)外陸續(xù)迎來(lái)了回暖行情。截至11月24日，國(guó)內(nèi)主流成交價(jià)2750元（噸價(jià)，下同），環(huán)比上漲4%。11月25日，邯鄲鋼鐵集團(tuán)總量3000噸煤焦油招標(biāo)價(jià)2830元，較前期上調(diào)100元，更加帶動(dòng)了周邊企業(yè)調(diào)價(jià)的積極性。各地詢(xún)單開(kāi)始增多，煤焦油市場(chǎng)迎來(lái)3個(gè)月以來(lái)首次回暖行情。

業(yè)內(nèi)人士分析，此輪回暖行情主要是社會(huì)流通貨源減少、下游開(kāi)工率提升以及新建加工裝置陸續(xù)投產(chǎn)等利好因素引發(fā)的。另外剛剛結(jié)束的十八屆三中全會(huì)中開(kāi)啟的改革將聚焦于放松金融管制、提振消費(fèi)等宏觀面回暖信號(hào)對(duì)化工市場(chǎng)也起到了助推作用。預(yù)計(jì)低端價(jià)格地區(qū)將陸續(xù)回升，后市回暖趨勢(shì)有望持續(xù)。

——新建深加工裝置陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)期增量拉升行情。在政策面的支持下，國(guó)內(nèi)新型煤化工項(xiàng)目上馬速度開(kāi)始加快，新疆、內(nèi)蒙、河北等地新建煤焦油深加工裝置即將陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)期增量對(duì)煤焦油生產(chǎn)企業(yè)形成基礎(chǔ)利好。特別是內(nèi)蒙古、新疆地區(qū)的煤焦油深加工企業(yè)投產(chǎn)周期有望縮短，今后該地區(qū)的煤焦油貨源流出量將大幅萎縮。從市場(chǎng)一線(xiàn)反饋的信息看，部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)供應(yīng)缺口，不排除煤焦油價(jià)格仍有繼續(xù)拉升的可能性。另外，因10月份部分深加工企業(yè)停車(chē)檢修后陸續(xù)開(kāi)工，補(bǔ)庫(kù)將成為短期內(nèi)行情升溫的又一利好。

——社會(huì)流通貨源連續(xù)減少，供需失衡市場(chǎng)升溫。據(jù)了解，前期煤焦油市場(chǎng)受下游煤瀝青、蒽油、洗油、炭黑等產(chǎn)品市場(chǎng)低迷的影響，始終保持低位運(yùn)行，除下游深加工企業(yè)按需采購(gòu)?fù)?，有相?dāng)部分貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)大宗煤焦油貿(mào)易商的倉(cāng)庫(kù)。但受市場(chǎng)始終無(wú)法回暖的影響，貿(mào)易商處于虧損狀態(tài)，大部分庫(kù)存貨源被凍結(jié)，出貨量降低。同時(shí)受焦炭市場(chǎng)疲軟以及國(guó)內(nèi)環(huán)保治理力度加大的影響，焦化企業(yè)開(kāi)工率也不斷下滑，進(jìn)一步導(dǎo)致社會(huì)流通貨源大幅減少，形成國(guó)內(nèi)焦化企業(yè)煤焦油向上調(diào)價(jià)的源動(dòng)力之一。

——下游企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)步提升，接貨積極價(jià)格推漲。從江蘇、河南、河北等地煤焦油深加工企業(yè)了解到，在煤瀝青市場(chǎng)近期保持盤(pán)穩(wěn)后，工業(yè)萘市場(chǎng)始終處于一個(gè)單邊上揚(yáng)行情，國(guó)內(nèi)主流成交價(jià)已達(dá)到兩年來(lái)高位8500元，年漲幅已達(dá)70%以上。同時(shí)蒽油市場(chǎng)也在溫和回升，綜合利好給煤焦油深加工企業(yè)注入了助推劑，開(kāi)工率已開(kāi)始逐步提升。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，11月份國(guó)內(nèi)煤焦油深加工企業(yè)總體開(kāi)工率環(huán)比提升5%以上。在流通貨源不足的背景下，各地接貨積極性不斷提高，短單改長(zhǎng)單、小單改大單已不是個(gè)別現(xiàn)象。另外，因目前價(jià)格仍不足以彌補(bǔ)貿(mào)易商前期高價(jià)入庫(kù)造成的損失，所以被凍結(jié)的庫(kù)存貨源暫時(shí)不會(huì)入市。據(jù)一位多年從事煤焦油貿(mào)易的商家預(yù)計(jì)，煤焦油價(jià)格仍有推漲空間。

——宏觀經(jīng)濟(jì)維持溫和回升態(tài)勢(shì)，資金緊張有望緩解。剛剛結(jié)束的十八屆三中全會(huì)明確，改革將聚焦于放松金融管制、提振消費(fèi)等有利經(jīng)濟(jì)面溫和升溫的政策，這對(duì)于占用現(xiàn)金流較大的煤焦油行業(yè)將是一項(xiàng)利好政策，或可緩解企業(yè)資金壓力，未來(lái)產(chǎn)品的流通速度有望加快。同時(shí)一旦終端市場(chǎng)回暖，作為可替代資源型的煤焦油產(chǎn)品就有望迎來(lái)新一輪發(fā)展周期。

但是，也有部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度，畢竟下游產(chǎn)品市場(chǎng)真正恢復(fù)仍有一段時(shí)間，并且隨著煤焦油價(jià)格不斷上調(diào)，下游企業(yè)成本壓力也逐漸增大，高價(jià)抵制情緒漸濃。另外，目前社會(huì)壓庫(kù)待發(fā)貨源并未真正釋放，也成為可能沖擊市場(chǎng)的另一個(gè)主要因素。因此，市場(chǎng)近期大幅上揚(yáng)的可能性不大，預(yù)計(jì)后市有望步入?yún)^(qū)域差價(jià)縮小，總體行情溫和回升的趨勢(shì)。