LLDPE短線振蕩為主 后市或仍走跌

臨近春節(jié)，石化企業(yè)勢必要將LLDPE庫存降至安全范圍過節(jié)，有可能會采取庫存轉(zhuǎn)移至下游、降價促銷等方式，這將引發(fā)價格下滑。同樣，下游企業(yè)在完成近期訂單之后，需求將會在月中開始下滑，直至春節(jié)之后方能再度啟動。

　　元旦過后，石化企業(yè)庫存再度大幅增加，LLDPE期價下滑。盡管當前下游正處于春節(jié)前采購小高峰，近期需求暫可，但考慮到商品大環(huán)境偏弱，臨近春節(jié)企業(yè)排庫壓力較大等利空因素影響，國內(nèi)LLDPE價格短線以振蕩為主，后市仍有下行的可能。

　　石化企業(yè)庫存大增

　　元旦過后，石化企業(yè)塑料庫存再度大幅增加16萬噸左右，至68萬噸附近，較節(jié)前增幅近30%。由于庫存意外大幅增加，節(jié)后開盤，LLDPE期價高開后一路下行，截至1月3日下午收盤，LLDPE主力合約1905收于8480元/噸，較節(jié)前跌120元/噸，跌幅1.39%，將節(jié)前數(shù)日的漲幅全部回吐。

　　2018年12月，國內(nèi)LLDPE主要下游棚膜的開工率開始下降，但地膜的開工率卻在逐步回升，主要是2019年春節(jié)較往年偏早。地膜的消費旺季一般集中在2—3月，待春節(jié)假期結束后再采購原料，生產(chǎn)時間較為緊張，因此大部分下游企業(yè)都選擇在元旦前后采購，以應對春節(jié)后下游需求。整體來看，今年下游訂單表現(xiàn)尚可。元旦前，石化企業(yè)庫存一度因下游集中采購降至50萬噸附近，接近往年同期水平，在庫存穩(wěn)步下降后，期現(xiàn)價格有所回升。但節(jié)后歸來，由于節(jié)前部分企業(yè)將庫存轉(zhuǎn)移至下游，造成下游短時需求偏軟，石化企業(yè)總庫存意外大幅增加，下游主動備貨情緒銳減，轉(zhuǎn)為觀望為主，一定程度上加劇了行情的走跌。

　　商品整體大環(huán)境欠佳

　　2018年10月以來，國際原油價格持續(xù)大幅下滑，截至年終累計跌幅達40%。受此影響，國際市場大多數(shù)化工品跌幅都超過20%，而商品價格下滑引發(fā)終端市場觀望心態(tài)加重，下游企業(yè)訂單萎縮嚴重，整體需求不及預期。在此大環(huán)境下，下游按需采購成為常態(tài)，供大于需的矛盾被動放大，行情進入惡性循環(huán)。

　　同時，2018—2019年是國際LLDPE裝置快速擴張的時段。2018年，全球總計新增PE實際產(chǎn)能達到550萬噸，這使得PE市場弱于PP市場，加上原油價格大幅下滑40%，成本崩塌對于產(chǎn)能過剩的PE行業(yè)影響更大，2018全年LLDPE跌幅超過13.5%，而PP跌幅僅為9.5%。2019年，全球仍有接近400萬噸PE產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，LLDPE面臨更為嚴峻的供需環(huán)境。

　　就目前國際商品大環(huán)境來看，國際油市依舊處于較為嚴重的供大于需狀態(tài)。

　　2月部分需求量被透支

　　今年春節(jié)偏早，下游訂單較往年提前，因此近期原料采購需求旺盛，石化企業(yè)庫存下降，LLDPE價格走強，但同時也透支了2月的部分需求量，加之今年石化企業(yè)庫存一直偏高，下游實際需求并未出現(xiàn)較大增加，庫存累積周期變短。

　　臨近春節(jié)，石化企業(yè)勢必要將LLDPE庫存降至安全范圍過節(jié)，有可能會采取庫存轉(zhuǎn)移至下游、降價促銷等方式，這將引發(fā)價格下滑。同樣，下游企業(yè)在完成近期訂單之后，需求將會在月中開始下滑，直至春節(jié)之后方能再度啟動。

　　綜上所述，元旦期間石化企業(yè)庫存意外大幅增加使得LLDPE價格走弱，不過當前整體需求暫可，部分中間商及下游短線存在補庫需求，LLDPE價格或?qū)挿袷?。后市，由于市場需求逐步下滑，加之面臨春節(jié)假期，石化企業(yè)降庫存壓力猶在，而市場交投氛圍將逐步趨弱，LLDPE價格仍有走跌的可能。