鐵礦石價格翻番，便宜了國外礦山，苦了國內(nèi)礦企

    鐵礦石是全球交易量第二大的大宗商品，交易量僅次于原油。從今年年初至今，鐵礦石的價格已經(jīng)翻番，從每噸不足40美元，到11月底突破了每噸80美元的大關(guān)。國外四大礦山賺著超過成本1倍以上的利潤和自由現(xiàn)金流，但國內(nèi)鋼廠利潤卻徘徊在虧損邊緣。

    中國政府在推行供給側(cè)改革和努力搞基建托底，果實卻被四大礦山奪取。這不但是中國在產(chǎn)業(yè)價值鏈上失敗，在目前國家嚴(yán)防外儲流失的背景下，“高價”進口的鐵礦石也是一個重大的美元流失項。

    一、鐵礦石供需基本面的變化

    然而，鐵礦石的供需基本面并沒有發(fā)生大的變化，市場供大于求的格局依舊。供給方面，四大礦山仍正常生產(chǎn)、正常出貨。

    1月～10月份，我國累計進口鐵礦石8.4億噸，同比增長8.9%，全年進口量有望突破10億噸，再創(chuàng)歷史新高。

    2006-2016年中國進口鐵礦石港口庫存

    今年下半年以來，我國鐵礦石港口庫存始終處于億噸以上的高位，鐵礦石壓港仍然十分嚴(yán)重。

    截至11月中旬，全國41個主要港口的鐵礦石庫存超過了1億噸，鐵礦石的供應(yīng)水平達(dá)到近8個月的峰值。第四季度是鋼材市場傳統(tǒng)消費淡季，也是四大礦山出貨量最大的時候，港口的庫存量預(yù)計會進一步攀升。

    前10個月，進口鐵礦石增長8.9%，但生鐵產(chǎn)量同比下降1.0%，供需關(guān)系不僅沒有緩和，供大于求的矛盾仍在進一步加劇。

    不僅如此，目前四大礦山離年度發(fā)運量的目標(biāo)仍有較大差距，部分鋼鐵企業(yè)反映，四大礦山在催促鋼鐵企業(yè)提貨。由此可見，鐵礦石市場已經(jīng)呈現(xiàn)出一定的買方屬性。因此，礦價大幅上漲的現(xiàn)象與市場真實供求格局相背離，缺乏供需關(guān)系的支撐。

    那么，到底是什么因素推動了礦價快速大幅上漲？

    二、礦價大漲的原因

    1、“雙焦”價格的快速上漲

    “雙焦”出現(xiàn)暫時性供應(yīng)短缺，價格快速上漲，從而拉動高品位礦的需求增長。

    縱觀焦煤、焦炭價格走勢，焦煤、焦炭價格前4月保持平穩(wěn)，4月中旬隨著鋼材市場回暖，焦煤、焦炭價格開始有所上升，漲幅大約達(dá)到22%時，又開始下降！但8月份焦煤、焦炭價格重新上升，而且一路飆升！11月末，焦煤、焦炭價格仍繼續(xù)上漲，焦煤價格是年初的2.3倍，焦炭價格是年初的3.5倍！

    “雙焦”價格飆漲，鋼廠偏好通過提高入爐礦的品位來降低焦炭的使用量，這引發(fā)了中高品位礦出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺和價格上漲，從而進一步帶動了整個礦價的上漲。

    近期，隨著市場的自發(fā)調(diào)節(jié)，“雙焦”供應(yīng)緊張的狀況已經(jīng)開始緩解，其價格漲勢放緩，對礦價的影響將減弱。

    2、鋼鐵企業(yè)的容忍

    鋼價上漲使鋼鐵企業(yè)“容忍”鐵礦石價格的上漲。

    長期以來，相比鋼材價格，鐵礦石價格一直是先漲后跌、漲多跌少，本次也不例外。在經(jīng)歷了4年的價格下跌后，今年鋼價回升是價格的合理回歸，但其漲幅明顯難以抵消同期礦價的漲幅，鋼廠的利潤空間受到擠壓。

    然而，從企業(yè)的實際情況看，出于對后期鋼價下跌的擔(dān)憂，鋼廠仍然傾向于通過增產(chǎn)來保證眼前的盈利，從而導(dǎo)致采購活動的相對活躍和對礦價上漲一定程度的容忍。

    3、期貨和政治因素

    期貨、政治因素等加劇了現(xiàn)貨市場的波動。

    整體來看，我國鐵礦石期貨和現(xiàn)貨價格走勢保持高度一致，期貨對現(xiàn)貨價格有重要的參考作用。期貨大漲大跌，無疑會加劇現(xiàn)貨市場的價格波動。

    此外，美國總統(tǒng)大選特朗普勝出，在一定程度上影響了市場對鐵礦石需求和人民幣貶值的預(yù)期，對鐵礦石期貨有一定的助漲作用。

    但是礦價大漲的受益者到底是誰呢？是中國礦山企業(yè)嗎？

    三、礦價大漲的受益者

    首先看一下中國鋼鐵業(yè)，號稱是翻身的一年，結(jié)果是今年1月份至9月份，中鋼協(xié)會員鋼企營收總額達(dá)到人民幣1.99萬億元，同比扭虧，利潤人民幣252億元，折合37億美金。

    2016年的鐵礦石最新成本曲線

    那我們來看一下四大礦山中最小的FMG能賺多少錢，即使是按照前三季度鐵礦石60美金算，那么它的每噸利潤也有26美金，按照前9個月1.2億噸產(chǎn)量算，它的利潤就有31億美金了。

    也就是說，四大礦山中最小的一家，利潤也頂大半個中國鋼鐵業(yè)了，更不要說現(xiàn)在鐵礦石已經(jīng)80美金，而中國鋼鐵企業(yè)利潤還在進一步收縮了。如果拿鐵礦石老大力拓的3.3億噸年產(chǎn)量計算，前9個月光它的鐵礦石部門就賺了將近80億美金。

    無論是礦山對于長協(xié)溢價的要求還是衍生品市場和指數(shù)的任性異動，都告訴我們鐵礦石市場仍然受到各方因素的巨大影響。鋼鐵企業(yè)不應(yīng)因短短18個月的單邊下行，就認(rèn)為鐵礦石已經(jīng)進入買方市場，從而放松了對謀求鐵礦石價格話語權(quán)的努力。維護市場健康穩(wěn)定運行還有很長的路要走。