丹化科技乙二醇“錢”景依然不佳

    盡管扭虧為盈，但是面對(duì)原油價(jià)格下跌和技術(shù)問題，丹化科技（600844)今年的盈利預(yù)期依然不佳，合作伙伴投資項(xiàng)目也采用了其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)路線。
 
　　丹化科技今日公布年報(bào)顯示，公司2014年通過穩(wěn)定生產(chǎn)、開源節(jié)流、降本增效等措施，經(jīng)營(yíng)狀況得到較大改善，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.27億元，同比增長(zhǎng)38.08%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1743.04萬元，扭虧為盈。

　　不過丹化科技2014年扣非之后凈利潤(rùn)為虧損1549萬元，連續(xù)三年扣非后虧損。去年該公司管理費(fèi)用從前年的2.07億元下降到1.66億元，為扭虧貢獻(xiàn)不小。

　　從報(bào)表上看，控股子公司通遼金煤化工有限公司去年上半年通遼金煤的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況仍存在起伏，年平均負(fù)荷約76%。而2013年，通遼金煤設(shè)備故障頻頻，4次停車檢修，開工率只有54%。

　　乙二醇高位暴跌，為丹化科技經(jīng)營(yíng)前景蒙上陰影。乙二醇華東價(jià)格從7300元/噸下跌到接近5400元/噸，5年多來的最低價(jià)。煤制乙二醇的成本為4500元/噸，但并未包含運(yùn)輸費(fèi)用。

　　丹化科技年報(bào)中表示，中東地區(qū)乙二醇產(chǎn)品以油田伴生氣中的乙烷、丙烷為原料，價(jià)格低廉，甚至免費(fèi)使用，所以乙二醇到岸完稅平均價(jià)格比國(guó)內(nèi)產(chǎn)品低400元/噸~800元/噸，成本優(yōu)勢(shì)仍非常明顯。

　　除了產(chǎn)成品價(jià)格下跌之外，丹化科技還面臨兩個(gè)老問題：技術(shù)和環(huán)保。

　　生產(chǎn)線不成熟是一個(gè)老問題，丹化科技投入煤制乙二醇研發(fā)和生產(chǎn)已有10年，2009年12月宣布通遼乙二醇裝置打通流程。2013年屢次出現(xiàn)停工問題，有媒體報(bào)道2014年第一次例行檢修之后設(shè)備故障不斷。

　　丹化科技通過河南煤業(yè)化工集團(tuán)在河南興建100萬噸煤制乙二醇產(chǎn)能，河南煤化集團(tuán)在2009年還8億元入股丹化科技，目的是希望引進(jìn)丹化科技技術(shù)，但2011年1月14日，東華科技與河南煤化集團(tuán)簽約，負(fù)責(zé)承建后者投資的黔西縣黔希30萬噸/年煤制乙二醇項(xiàng)目。該項(xiàng)目采用日本宇部的技術(shù)。

　　丹化科技煤制乙二醇無法解決雜質(zhì)含量等問題，在向下游聚酯類客戶出售時(shí)，只能低于行業(yè)價(jià)格。另外，丹化科技的河南安陽項(xiàng)目去年年末被河南省環(huán)保廳處罰，并責(zé)令立即停止試生產(chǎn)。

　　2009年4月和7月，丹化科技通過定增方式分別募資10.81億元和8億元投入到乙二醇項(xiàng)目。而上月，該公司再次推出融資方案，計(jì)劃定增募資19.38億元。其中9.876億元用于收購(gòu)?fù)ㄟ|金煤25.78%股權(quán);5.5億元用于進(jìn)行煤制乙二醇擴(kuò)能改造項(xiàng)目;剩余4億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　從上述方案可見，丹化科技將斥巨資進(jìn)行技術(shù)改造，此舉或可通過技術(shù)改良提高效益。但是上次募資之后丹化科技為股東帶來不少損失，2009年募資超19億元，而截至2014年年末，丹化科技凈資產(chǎn)為8.49億元。