全球化工并購“戰(zhàn)略”味道漸濃

　　據(jù)惠譽國際評級公司最新報告顯示，今年以來，全球化工領(lǐng)域并購交易活動越來越趨于慎重和理性，完成的交易主要是出于戰(zhàn)略考慮，而不是做大規(guī)模。惠譽國際表示，并購交易速度的減慢表明全球化學工業(yè)的發(fā)展正變得更加理性和健康。展望未來，惠譽國際認為，化工領(lǐng)域的潛在并購交易活動將傾向于戰(zhàn)略收購，并將集中在專用化學品領(lǐng)域。

　　戰(zhàn)略收購通?？梢垣@得更高的交易估值倍數(shù)。惠譽國際統(tǒng)計的結(jié)果顯示，截至今年5月31日，全球化工并購交易的估值倍數(shù)達到9.3，2011年的這一數(shù)字為8.9，2010年為8。近來完成的并購交易大多是出于戰(zhàn)略考慮，通過并購交易可以讓收購方進入更加專業(yè)的領(lǐng)域，同時也使其產(chǎn)品更加多樣化。

　　7月2日，伊士曼化學公司完成了47億美元收購首諾公司的交易。該項交易有助于伊士曼化學鞏固其在專業(yè)化學品及亞洲市場的地位。伊士曼相關(guān)負責人對外公開此項交易時表示，首諾公司的產(chǎn)品對伊士曼而言是很好的補充，并有利于伊士曼與終端市場相連接，通過技術(shù)與業(yè)務(wù)能力的結(jié)合，加速其在亞洲市場的發(fā)展。

　　前不久，美國炭黑巨頭卡博特公司同意斥資11億美元收購荷蘭活性炭生產(chǎn)商諾里特（Norit）公司，該交易將令卡博特公司進入活性炭市場?？ú┨毓径麻L兼CEO帕特里克·普雷沃斯特表示：“公司正在向高盈利、較少受周期性影響、專用化學品為主的業(yè)務(wù)方向轉(zhuǎn)變，此次收購符合這一戰(zhàn)略。”卡博特公司認為，諾里特公司活性炭業(yè)務(wù)的最大終端市場是排放控制和空氣凈化領(lǐng)域，占諾里特公司銷售收入的約38%。其他應(yīng)用領(lǐng)域還包括水凈化、食品和飲料、醫(yī)藥和催化劑等。

　　還有一宗受業(yè)界普遍關(guān)注的交易是孟山都公司對種植技術(shù)開發(fā)公司Precision Planting公司的收購，后者現(xiàn)已成為孟山都公司綜合農(nóng)業(yè)系統(tǒng)單元的一部分。完成對這一公司的收購有助于孟山都公司利用先進農(nóng)業(yè)措施、種子遺傳學及創(chuàng)新農(nóng)業(yè)技術(shù)，使用更少的資源為農(nóng)民提供最高的產(chǎn)量。

　　惠譽國際表示，當前為并購交易提供資金已經(jīng)變得相對容易，一方面是借款收益具有吸引力，另一方面投資者對于化工債務(wù)的需求也令市場轉(zhuǎn)強。除了債務(wù)融資外，化工公司還可以使用自有資金，甚至是股權(quán)融資的方式進行并購交易。

　　但惠譽國際同時也稱，從目前的情況來看，對于化工公司而言還沒有進行并購交易的迫切需求，它們并不過高期望以此方式獲得業(yè)務(wù)增長的動力，因為化學工業(yè)目前處于較為健康的盈利水平。此外，當前多數(shù)化工公司的資產(chǎn)負債狀況已經(jīng)明顯改善，化工公司擁有大量的現(xiàn)金，這也限制了并購交易市場待售資產(chǎn)的數(shù)量。不過對于那些業(yè)務(wù)主要集中在歐洲，或依賴于高價石油原料的化工公司情況則完全不同。

　　該機構(gòu)同時警告，盡管化工公司沒有通過并購交易獲得增長的迫切需求，但經(jīng)濟的挑戰(zhàn)性仍然存在。美國經(jīng)濟復蘇緩慢、歐洲經(jīng)濟進一步疲軟以及中國經(jīng)濟增速減慢對化工公司的收入和盈利等都將產(chǎn)生不利影響。