全球化工并購(gòu)“戰(zhàn)略”味道漸濃

　　據(jù)惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)公司最新報(bào)告顯示，今年以來(lái)，全球化工領(lǐng)域并購(gòu)交易活動(dòng)越來(lái)越趨于慎重和理性，完成的交易主要是出于戰(zhàn)略考慮，而不是做大規(guī)模?；葑u(yù)國(guó)際表示，并購(gòu)交易速度的減慢表明全球化學(xué)工業(yè)的發(fā)展正變得更加理性和健康。展望未來(lái)，惠譽(yù)國(guó)際認(rèn)為，化工領(lǐng)域的潛在并購(gòu)交易活動(dòng)將傾向于戰(zhàn)略收購(gòu)，并將集中在專用化學(xué)品領(lǐng)域。

　　戰(zhàn)略收購(gòu)?fù)ǔ？梢垣@得更高的交易估值倍數(shù)?；葑u(yù)國(guó)際統(tǒng)計(jì)的結(jié)果顯示，截至今年5月31日，全球化工并購(gòu)交易的估值倍數(shù)達(dá)到9.3，2011年的這一數(shù)字為8.9，2010年為8。近來(lái)完成的并購(gòu)交易大多是出于戰(zhàn)略考慮，通過(guò)并購(gòu)交易可以讓收購(gòu)方進(jìn)入更加專業(yè)的領(lǐng)域，同時(shí)也使其產(chǎn)品更加多樣化。

　　7月2日，伊士曼化學(xué)公司完成了47億美元收購(gòu)首諾公司的交易。該項(xiàng)交易有助于伊士曼化學(xué)鞏固其在專業(yè)化學(xué)品及亞洲市場(chǎng)的地位。伊士曼相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)外公開(kāi)此項(xiàng)交易時(shí)表示，首諾公司的產(chǎn)品對(duì)伊士曼而言是很好的補(bǔ)充，并有利于伊士曼與終端市場(chǎng)相連接，通過(guò)技術(shù)與業(yè)務(wù)能力的結(jié)合，加速其在亞洲市場(chǎng)的發(fā)展。

　　前不久，美國(guó)炭黑巨頭卡博特公司同意斥資11億美元收購(gòu)荷蘭活性炭生產(chǎn)商諾里特（Norit）公司，該交易將令卡博特公司進(jìn)入活性炭市場(chǎng)。卡博特公司董事長(zhǎng)兼CEO帕特里克·普雷沃斯特表示：“公司正在向高盈利、較少受周期性影響、專用化學(xué)品為主的業(yè)務(wù)方向轉(zhuǎn)變，此次收購(gòu)符合這一戰(zhàn)略。”卡博特公司認(rèn)為，諾里特公司活性炭業(yè)務(wù)的最大終端市場(chǎng)是排放控制和空氣凈化領(lǐng)域，占諾里特公司銷售收入的約38%。其他應(yīng)用領(lǐng)域還包括水凈化、食品和飲料、醫(yī)藥和催化劑等。

　　還有一宗受業(yè)界普遍關(guān)注的交易是孟山都公司對(duì)種植技術(shù)開(kāi)發(fā)公司Precision Planting公司的收購(gòu)，后者現(xiàn)已成為孟山都公司綜合農(nóng)業(yè)系統(tǒng)單元的一部分。完成對(duì)這一公司的收購(gòu)有助于孟山都公司利用先進(jìn)農(nóng)業(yè)措施、種子遺傳學(xué)及創(chuàng)新農(nóng)業(yè)技術(shù)，使用更少的資源為農(nóng)民提供最高的產(chǎn)量。

　　惠譽(yù)國(guó)際表示，當(dāng)前為并購(gòu)交易提供資金已經(jīng)變得相對(duì)容易，一方面是借款收益具有吸引力，另一方面投資者對(duì)于化工債務(wù)的需求也令市場(chǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)。除了債務(wù)融資外，化工公司還可以使用自有資金，甚至是股權(quán)融資的方式進(jìn)行并購(gòu)交易。

　　但惠譽(yù)國(guó)際同時(shí)也稱，從目前的情況來(lái)看，對(duì)于化工公司而言還沒(méi)有進(jìn)行并購(gòu)交易的迫切需求，它們并不過(guò)高期望以此方式獲得業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的動(dòng)力，因?yàn)榛瘜W(xué)工業(yè)目前處于較為健康的盈利水平。此外，當(dāng)前多數(shù)化工公司的資產(chǎn)負(fù)債狀況已經(jīng)明顯改善，化工公司擁有大量的現(xiàn)金，這也限制了并購(gòu)交易市場(chǎng)待售資產(chǎn)的數(shù)量。不過(guò)對(duì)于那些業(yè)務(wù)主要集中在歐洲，或依賴于高價(jià)石油原料的化工公司情況則完全不同。

　　該機(jī)構(gòu)同時(shí)警告，盡管化工公司沒(méi)有通過(guò)并購(gòu)交易獲得增長(zhǎng)的迫切需求，但經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)性仍然存在。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步疲軟以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速減慢對(duì)化工公司的收入和盈利等都將產(chǎn)生不利影響。