新型煤化工 投資熱潮凸顯龍頭股機(jī)會(huì)

由于中國(guó)特殊的資源稟賦，煤炭在能源領(lǐng)域的地位無(wú)可替代，有序建設(shè)現(xiàn)代煤化工升級(jí)示范工程、促進(jìn)煤炭高效清潔利用已經(jīng)成為“十二五”煤炭工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要任務(wù)。隨著近期各類國(guó)家示范項(xiàng)目的標(biāo)桿效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)、關(guān)鍵技術(shù)漸趨成熟，預(yù)計(jì)未來(lái)5年我國(guó)新型煤化工產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)真正的投資熱潮，相關(guān)新型煤化工龍頭股值得投資者關(guān)注。

技術(shù)提升市場(chǎng)做大

傳統(tǒng)煤化工包括煤煉焦產(chǎn)業(yè)鏈、煤經(jīng)合成氨制化肥產(chǎn)業(yè)鏈以及煤經(jīng)電石制PVC產(chǎn)業(yè)鏈；新型煤化工主要包括煤制乙二醇、煤制烯烴、煤制天然氣、煤制油和煤制醇醚。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)發(fā)展煤化工優(yōu)勢(shì)明顯，技術(shù)發(fā)展迅速，以煤為原料制取石油、天然氣，以及替代石油、天然氣制取烯烴、乙二醇及二甲醚等下游產(chǎn)品的各種新型煤化工工藝在技術(shù)上已趨于成熟。相對(duì)于高價(jià)的進(jìn)口原油、天然氣，中國(guó)的煤炭資源相對(duì)豐富而廉價(jià)，煤制油、煤制天然氣更適合作為戰(zhàn)略性的國(guó)家物資儲(chǔ)備。

2009年5月，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布《石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，明確要求穩(wěn)步開(kāi)展現(xiàn)代煤化工示范項(xiàng)目，今后3年停止審批單純擴(kuò)大產(chǎn)能的焦炭、電石等傳統(tǒng)煤化工項(xiàng)目。在關(guān)于穩(wěn)步開(kāi)展煤化工示范中還提到，重點(diǎn)抓好現(xiàn)有煤制油、煤制烯烴、煤制二甲醚、煤制甲烷氣、煤制乙二醇等五類示范工程，探索煤炭高效清潔轉(zhuǎn)化和石化原料多元化發(fā)展的新途徑。

經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，目前國(guó)內(nèi)煤制烯烴技術(shù)進(jìn)展迅速，以大連化物所為代表的第二代DMTO技術(shù)實(shí)現(xiàn)了甲醇和C4同時(shí)向烯烴的高效轉(zhuǎn)化；神華包頭煤制烯烴示范性項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)良好，已經(jīng)具有可觀的盈利能力。煤制烯烴具備產(chǎn)業(yè)化條件，將會(huì)成為石油基制烯烴產(chǎn)業(yè)的有效補(bǔ)充。

隨著天然氣在環(huán)保及節(jié)能等方面的優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，中國(guó)的天然氣需求量迅速增長(zhǎng)。城鎮(zhèn)燃?xì)?、天然氣汽車、發(fā)電及分布式能源等下游產(chǎn)業(yè)均有望在未來(lái)數(shù)年取得可觀發(fā)展。而從供給面看，進(jìn)口氣源價(jià)格高企，頁(yè)巖氣技術(shù)瓶頸尚存，在重點(diǎn)地區(qū)適度、規(guī)?；l(fā)展煤制天然氣項(xiàng)目符合市場(chǎng)需求，煤制天然氣也有望成為液化石油天然氣和常規(guī)天然氣的重要替代。

龍頭股機(jī)會(huì)凸顯

“2014年解決用氣荒，不僅需要提高供給，還要加強(qiáng)調(diào)控?！痹?014年1月13日召開(kāi)的全國(guó)能源工作會(huì)議上，如何應(yīng)對(duì)天然氣“氣荒”成為國(guó)家能源局在2014年需要面對(duì)的問(wèn)題。

新型煤化工在“十二五”期間延續(xù)“升級(jí)示范、總量控制”的總體目標(biāo)，但根據(jù)權(quán)威估算，示范項(xiàng)目總投資規(guī)模仍將達(dá)到5000億元，較“十一五”大幅增加近4000億元。包括煤制氣在內(nèi)的煤炭清潔利用前景廣闊，煤制天然氣在“十二五”期間也將風(fēng)生水起。

新型煤化工大發(fā)展下，化工工程龍頭公司受益明顯。雖然當(dāng)前外資、民營(yíng)企業(yè)及石油石化系統(tǒng)企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，但在煤制天然氣、煤制乙二醇領(lǐng)域均具有豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的，仍可憑借雄厚的技術(shù)儲(chǔ)備為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期亮點(diǎn)。預(yù)計(jì)在新型煤化工投資熱潮的帶動(dòng)下，此類公司訂單額將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

此外，化學(xué)工業(yè)工程領(lǐng)域的骨干上市公司也能收獲機(jī)遇帶來(lái)的估值溢價(jià)。由于目前此類公司估值水平普遍較低，伴隨著投資者關(guān)注焦點(diǎn)的逐漸聚集，那些凈資產(chǎn)收益較好的公司股價(jià)有望出現(xiàn)一輪明顯的上漲勢(shì)頭。

根據(jù)相關(guān)部署，煤化工產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃也將有望推出15個(gè)新型煤化工示范項(xiàng)目，其中9個(gè)項(xiàng)目涉及煤制氣，預(yù)示著未來(lái)幾年煤制天然氣將迎來(lái)可觀發(fā)展。而近期中石化新粵浙管道成功取得發(fā)改委“路條”，無(wú)疑又是一大積極信號(hào)。