海南椰島木薯乙醇項目獲批 盈利貢獻(xiàn)或存變數(shù)

近6年的等待，終于讓海南椰島的木薯乙醇項目看到了曙光。

昨日（2月12日），海南椰島公告稱，公司木薯燃料乙醇獲項目批，該消息直接將其股價打上漲停板。由于是非糧原料，國家補貼高，海南椰島這一項目被市場廣泛看好。

“防治大氣污染，再生能源項目被推崇，但在各個主體利益博弈的影響下，公司的木薯乙醇是否能為業(yè)績錦上添花，當(dāng)前看變數(shù)仍然較大?！蹦橙绦袠I(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

擁有木薯乙醇全產(chǎn)業(yè)鏈/

2008年7月，海南椰島董事會審議通過了《關(guān)于實施“10萬噸燃料乙醇項目”的決議》，公司計劃與中石化合作投建木薯乙醇生產(chǎn)項目，公司占60%的權(quán)益，未來乙醇項目的銷售將利用中石化的渠道。該項目自2008年6月起就已上報發(fā)改委。

近6年的等待，昨日海南椰島終于發(fā)布了木薯乙醇項目獲批的公告。據(jù)悉，該項目總投資為43018萬元，其中項目資本金21509萬元，約占總投資的50%。該項目由海南椰島與中石化合資建設(shè)，其中海南椰島占注冊資本的70%，中石化占30%。

海南椰島表示，乙醇項目的各項前期準(zhǔn)備工作（包括項目用地、合作方溝通、工藝環(huán)保、原材料供應(yīng)等）正在穩(wěn)步推進(jìn)，公司將按照國家發(fā)展和改革委員會及海南省工業(yè)和信息化廳的要求，完善相關(guān)前期工作手續(xù)，力爭2014年項目開工建設(shè)。

綜合各種公開信息，該項目緊貼中石化基地，將直接管道發(fā)到中石化儲存罐；且通過與中石化合作，大量的蒸汽能源由中石化供應(yīng)，無需建設(shè)鍋爐房，也將節(jié)省大量固定資產(chǎn)投資。

相對于糧食乙醇，木薯乙醇屬于1.5代乙醇，且享受的國家補貼更高，在能源危機(jī)及大氣污染防治日益嚴(yán)峻背景下，海南椰島的上述項目一直受到市場強(qiáng)烈看好。與此同時，木薯原料供應(yīng)充足，除海南周邊種植基地外，公司在老撾還有4498公頃土地，進(jìn)行木薯種植和加工。

上游掌控原料，下游與中石化共用銷售渠道，海南椰島的木薯乙醇產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)滞暾?/P>

業(yè)績貢獻(xiàn)大小尚存變數(shù)/

海南椰島的主營業(yè)務(wù)包括酒類、貿(mào)易、淀粉、食品飲料、地產(chǎn)等，其中酒產(chǎn)業(yè)是公司的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，2012年酒類業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的比例達(dá)到了32.62%。10萬噸木薯乙醇項目建設(shè)，將給公司帶來巨大想象空間。

從生物乙醇的發(fā)展看，1代生物乙醇主要是指糧食發(fā)酵乙醇，比如玉米等糧食作物；1.5代主要指木薯、甘蔗等非糧作物；2代主要是纖維素等原料制作的乙醇。

生物燃料乙醇國家補貼方面，2012年的標(biāo)準(zhǔn)為：以糧食為原料的燃料乙醇，補助標(biāo)準(zhǔn)為500元/噸；以木薯等非糧作物為原料的燃料乙醇，補助標(biāo)準(zhǔn)為750元/噸。

由于近年糧食作物價格上漲，玉米生產(chǎn)燃料乙醇的成本居高不下，有業(yè)內(nèi)人士測算，與玉米乙醇相比，每噸木薯乙醇的成本要低1800~2460元，因此在高補貼、低成本的情況下，木薯乙醇受到了市場的推崇。

某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，龍力生物（002604，收盤價18.69元）、中糧生化（000930，收盤價3.94元）的燃料乙醇項目運作都不理想?！昂Ｄ弦瑣u乙醇項目能否賺錢主要取決于木薯原料價格及以及項目的產(chǎn)能利用率上?！?/P>

以龍力生物為例，該公司是2代纖維素乙醇，比1代、1.5代更具有優(yōu)勢，但5萬噸的產(chǎn)能，利用率也就一半左右。”上述分析師指出，受折舊、固定成本的影響，產(chǎn)能利用率必須要達(dá)到一定程度，項目才有利可圖，產(chǎn)能利用率低主要是受各個主體博弈的拖累。

該分析師表示，在運營環(huán)節(jié)，企業(yè)只有將乙醇賣給中石油、中石化，由“兩桶油”確認(rèn)供應(yīng)量，中央政府根據(jù)供應(yīng)量確認(rèn)補貼。目前，乙醇燃料的使用只能在一定地域范圍內(nèi)，但由于地?zé)捚髽I(yè)一般是納稅大戶，而供應(yīng)乙醇汽油將影響地?zé)捚髽I(yè)的收入進(jìn)而壓縮地方稅收，因此地方政府在當(dāng)?shù)赝茝V乙醇汽油時并不積極，甚至是設(shè)置障礙（如設(shè)置更為嚴(yán)厲的監(jiān)管條件）；加上乙醇燃料本身的技術(shù)特性以及偶發(fā)的質(zhì)量問題，乙醇汽油的推廣一直都比較艱難，進(jìn)而最終導(dǎo)致乙醇項目產(chǎn)能利用率低。海南椰島的木薯乙醇項目，也面臨這樣的變數(shù)。

為了解木薯乙醇項目更多細(xì)節(jié)，昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電海南椰島證券辦，但電話一直處于占線狀態(tài)。