鋼鐵評論周報：12月下旬粗鋼日產(chǎn)繼續(xù)下降

上周(截至2014年1月10日)鋼材現(xiàn)貨市場主流品種價格呈現(xiàn)小幅下挫，進(jìn)口鐵礦石價格震蕩走低。庫存方面，社會總庫存上升2.1%，鋼廠庫存環(huán)比下降6.9%。從日產(chǎn)來看，12月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)163.84萬噸，環(huán)比減少3.18%，全國粗鋼日均產(chǎn)量為196.06萬噸，環(huán)比下降2.67%。從鋼市短期供需面來看，需求呈季節(jié)性回落，冬儲也較弱；從供應(yīng)來看，12月下旬的產(chǎn)量繼續(xù)下降；中央經(jīng)濟(jì)工作會議再次強(qiáng)調(diào)化解過剩產(chǎn)能的重要性，同時全國霧霾情況嚴(yán)重將進(jìn)一步加大環(huán)保壓力，加上鋼企盈利情況不佳，因此預(yù)計鋼產(chǎn)量也難以增加。綜合來看，未來鋼價上漲將受到季節(jié)性需求下降壓制，主導(dǎo)鋼廠出廠價格與市場價格倒掛，另外銀監(jiān)會要求嚴(yán)控對產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面或?qū)㈤L期存在，這對鋼價走勢也會形成抑制；但另一方面，成本支撐、環(huán)保整治推動去產(chǎn)能的預(yù)期又對鋼價形成較強(qiáng)支撐，預(yù)計近期鋼價更可能趨向于弱勢震蕩。上周A股鋼鐵指數(shù)下跌7.40%，表現(xiàn)弱于大市。從股票投資角度看，我們看好受益于下游石油 石化、核電發(fā)展的能源裝備公司久立特材和玉龍股份受益于油氣管道工程景氣度提高。同時由于環(huán)保高壓下去產(chǎn)能逐步推進(jìn)，行業(yè)龍頭和去產(chǎn)能大省的區(qū)域規(guī)模企業(yè)將受益，因此我們建議積極關(guān)注寶鋼股份和新興鑄管。此外值得注意是，設(shè)立國家安全委員會，強(qiáng)調(diào)深化國防和軍隊改革，軍工產(chǎn)業(yè)地位得到明顯提升，由此以鋼研高納為代表的國產(chǎn)軍工高端材料(行情專區(qū))企業(yè)將顯著受益。

　　支撐評級的要點(diǎn)

　　上周鋼材現(xiàn)貨市場主流品種價格呈現(xiàn)小幅下挫：建材中螺紋和線材價格均下跌0.7%，板材中熱軋、冷軋和中厚板價格分別微幅下跌0.3%，0.1%和0.9%。

　　上周進(jìn)口鐵礦石青島港到岸價格下跌2.9%，唐山港國產(chǎn)鐵精粉價格持平。

　　上周線材和螺紋鋼出廠價政策以下調(diào)(30-110元/噸)為主；同期熱軋、冷軋和中厚板的出廠價以調(diào)降(30-40元/噸)為主。

　　上周社會鋼材總庫存上漲2.1%，其中螺紋鋼和線材庫存分別上漲4.7%和4.4%；中厚板庫存持平，熱軋和冷軋庫存分別下降1.1%和0.1%。12月下旬末重點(diǎn)統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1,287萬噸，比上一旬增加95.22萬噸，降幅6.89%。

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2013年12月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量163.84萬噸，減量5.36萬噸，旬環(huán)比降3.18%；全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量196.06萬噸，減量5.37萬噸，旬環(huán)比降2.67%。

　　據(jù)海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，我國12月出口鋼材537萬噸，11月為500萬噸，全年累計出口6,234萬噸，同比增加11.9%；12月共進(jìn)口鋼材121萬噸，11月為125萬噸，全年累計進(jìn)口鋼材1,408萬噸，同比增長3.1%；12月鐵礦砂及其精礦進(jìn)口7,338萬噸，同比增加3.44%，環(huán)比下降5.74%；全年進(jìn)口鐵礦石8.2億噸，同比增長10.2%。

　　1月7日，環(huán)保部與全國31個省(區(qū)、市)簽署了《大氣污染防治目標(biāo)責(zé)任書》。京津冀及周邊地區(qū)、長三角、珠三角區(qū)域內(nèi)的10個省及重慶市重點(diǎn)考核PM2.5年均濃度下降情況。

　　寶鋼股份發(fā)布13年業(yè)績快報：公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤76.9億元，同比增加41.0億元，增幅114%；13年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤57.8億元，同比減少46.1億元，降幅為44%，主要受去年出售不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)及股權(quán)收益、羅涇待處理資產(chǎn)減值影響。

　　上周A股鋼鐵指數(shù)下跌7.40%，表現(xiàn)弱于大市，同期滬深300指數(shù)下跌3.75%。其中，常寶股份和新興鑄管跌幅較小，包鋼股份(行情股吧買賣點(diǎn))和華菱鋼鐵跌幅較大。

　　我們于去年12月30日出版了14年行業(yè)投資策略，展望14年，我們認(rèn)為：作為2014年政府最重要的工作任務(wù)之一，我們認(rèn)為從中期來看，由于政府的積極推動，行業(yè)產(chǎn)能過剩的局面將有明顯改觀，其中提高環(huán)保成本將是去產(chǎn)能的重要途徑。在此過程中，資金雄厚以及技術(shù)先進(jìn)的行業(yè)龍頭和去產(chǎn)能大省的區(qū)域龍頭將顯著受益。另一方面我們認(rèn)為14年行業(yè)中與軍工產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，裝備制造升級，石油天然氣行業(yè)加速擴(kuò)張以及城市精細(xì)化治理相關(guān)的公司值得重點(diǎn)關(guān)注。我們重點(diǎn)推薦的公司有寶鋼股份(管理優(yōu)秀的行業(yè)龍頭)、新興鑄管(區(qū)域規(guī)模企業(yè)，城鎮(zhèn)精細(xì)化管理中的供排水管道需求擴(kuò)張)、鋼研高納(航空軍工行業(yè)發(fā)展推動高溫合金鋼需求增長)、久立特材(高端能源管道鋼供應(yīng)商)和玉龍股份(石油天然氣管道鋼需求擴(kuò)大).（中銀國際）