央行公開市場(chǎng)1月7日零操作 短期資金面較寬裕

　　據(jù)市場(chǎng)人士透露，央行周二(1月7日)將不在公開市場(chǎng)開展任何操作。在短期資金面較為寬裕的背景下，央行此舉在市場(chǎng)的意料之中，但隨著春節(jié)以及財(cái)稅清繳時(shí)點(diǎn)的臨近，資金面再度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)將考驗(yàn)央行調(diào)控智慧。

　　根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，1月資金面的影響因素復(fù)雜。1月初面臨去年12月存款大幅增長(zhǎng)帶來(lái)的存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳沖擊。另外，1月是傳統(tǒng)的財(cái)政存款凈上繳月，過(guò)去三年平均上升3700億元左右。且今年春節(jié)在1月底，資金由于提現(xiàn)會(huì)流出銀行體系，又將考驗(yàn)銀行備付金。這樣全月月初有準(zhǔn)備金補(bǔ)繳，月中有財(cái)政存款上升，月末臨春節(jié)提現(xiàn)需求，資金面不容樂(lè)觀。

　　不過(guò)，從周一市場(chǎng)交易情況看，由于去年底財(cái)政存款的集中劃撥，年初銀行體系超儲(chǔ)率處在高位，當(dāng)天法定存準(zhǔn)金補(bǔ)繳并未對(duì)資金面產(chǎn)生太大沖擊，21天以內(nèi)資金供給充裕，7天以內(nèi)資金甚至呈現(xiàn)供過(guò)于求的狀態(tài)，銀行間隔夜回購(gòu)利率跌破了3%。

　　交易員表示，本月15日銀行體系還將迎來(lái)一筆準(zhǔn)備金退款，在此之前資金面可能暫時(shí)保持相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)，但隨后由于節(jié)前居民取現(xiàn)，加上財(cái)稅清繳時(shí)點(diǎn)的來(lái)臨，市場(chǎng)資金面依然有很大的收緊風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果央行態(tài)度持續(xù)強(qiáng)硬，不排除市場(chǎng)預(yù)期導(dǎo)致資金面緊張?zhí)崆鞍l(fā)生。

　　申銀萬(wàn)國(guó)報(bào)告認(rèn)為，1月份央行為抑制銀行放貸沖動(dòng)，可能在貨幣政策上保持偏緊姿態(tài)。報(bào)告指出，過(guò)去幾年的1月份，往往會(huì)看到新增信貸過(guò)萬(wàn)億，再加上票據(jù)、委托貸款等影子銀行融資放量，1月份社融增長(zhǎng)也處于全年高位，貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張壓力大。從監(jiān)管角度，一旦觀察到1月份信貸投放節(jié)奏過(guò)快，央行勢(shì)必會(huì)收緊貨幣。目前限制信貸過(guò)快增長(zhǎng)又不會(huì)上調(diào)準(zhǔn)備金率，央行可能主要通過(guò)適度收緊基礎(chǔ)貨幣投放及加強(qiáng)窗口指導(dǎo)等手段，例如包括采取定向正回購(gòu)、定向央票等方式以控制基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)和進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。年初政策博弈限制宏觀流動(dòng)性過(guò)快增長(zhǎng)，會(huì)對(duì)銀行間金融市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生壓力。

　　中金公司日?qǐng)?bào)也指出，在年末資金面出現(xiàn)松動(dòng)的情況下，據(jù)傳央行連續(xù)三天開展了定向正回購(gòu)，回籠規(guī)模達(dá)到千億，進(jìn)一步封殺了市場(chǎng)對(duì)于1月份央行出手大幅緩解資金面的想象空間。

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，本周公開市場(chǎng)無(wú)任何到期資金流。央行若不開展操作，這全周將零回籠零投放。

　　(文章來(lái)源：中證網(wǎng)，作者：張勤峰)