甲醇遇空襲 化工品回歸基本面

因空頭反撲，近期漲幅過大的甲醇(3247,-116.00,-3.45%)出現(xiàn)回調(diào)，甲醇1405合約周三盤中一度跌停，塑料(11190,-100.00,-0.89%)、PVC(6445,-35.00,-0.54%)、PTA(7500,-2.00,-0.03%)等化工品種亦紛紛飄綠。業(yè)內(nèi)人士指出，近期甲醇連續(xù)大漲主要受供應(yīng)偏緊影響，目前基本面無太大變化，考慮到獲利回吐壓力和增量空頭資金進(jìn)駐，甲醇行情或迎關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，短期多頭仍將維持強(qiáng)勢(shì)。而PVC、PTA等前期持續(xù)非常短暫的反彈或由投機(jī)資金所致，在原油維持弱勢(shì)震蕩的情況下，化工品未來行情或回歸基本面，投資者后期需繼續(xù)注意品種的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換。

甲醇跌后或回升

周三，甲醇主力1405合約開盤后走勢(shì)偏弱，多頭集中出逃致期價(jià)跳水，盤中一度跌停，尾盤小幅回升報(bào)收3247元/噸，重挫3.45%，日增倉(cāng)-2958手，成交量28.47萬手。從近期走勢(shì)來看，10月底至12月初，甲醇市場(chǎng)進(jìn)入一輪瘋狂的上漲周期，甲醇1405合約從10月23日的2797元/噸一路漲至12月10日的3360元/噸，并創(chuàng)下年內(nèi)新高3404元/噸。

華泰長(zhǎng)城期貨研究員胡佳鵬在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，近期甲醇瘋漲主要有四個(gè)中期因素。首先，天然氣制甲醇裝置停產(chǎn)造成國(guó)內(nèi)供應(yīng)下降；其次，東南亞大型裝置檢修導(dǎo)致供應(yīng)緊張、價(jià)格飆漲，使國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)口貿(mào)易旺盛，進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)貨源緊張；第三，近期下游二甲醚、甲醛等廠商調(diào)漲出廠價(jià)，為甲醇強(qiáng)勢(shì)上漲贏得了空間；最后，游資炒作，成交量大幅放大。

對(duì)于周三甲醇出現(xiàn)回調(diào)，“這很明顯是游資炒作，成交量大幅放大，持倉(cāng)量小幅下降，從持倉(cāng)變化來看，主力多空均有增倉(cāng)，空頭稍多于多頭，主力多空雙方仍激烈博弈，整體多頭勢(shì)力仍要強(qiáng)于空頭?！焙样i說。

對(duì)于后市，胡佳鵬認(rèn)為，甲醇下跌空間有限，跌后再次回升的概率稍大，主要理由是目前1405合約價(jià)格貼水，華東現(xiàn)貨價(jià)格高達(dá)903元/噸，創(chuàng)歷史新低，對(duì)期價(jià)有一定支撐。此外，當(dāng)前基本面變化不大，雖然受高價(jià)甲醇影響，寧波禾元MTO裝置低負(fù)荷運(yùn)行，但現(xiàn)貨價(jià)格仍維持漲勢(shì)，華東華南庫(kù)存緊張的局面未變，轉(zhuǎn)口利潤(rùn)依然豐厚，基本面仍對(duì)期價(jià)有支撐。

光大期貨研究員鐘美燕同時(shí)指出，目前的甲醇市場(chǎng)尚不能輕言開啟下跌通道，短期仍然是多頭行情。對(duì)于1401合約，基本面矛盾加上資金的放大效應(yīng)將使期價(jià)進(jìn)一步修復(fù)與現(xiàn)貨的貼水，價(jià)格仍有向上空間；對(duì)于1405合約，應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，建議投資者勿要追空。

化工品種強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換

昨日甲醇領(lǐng)跌的同時(shí)，PTA1405合約跌0.03%，塑料1405合約跌0.89%，PVC1405合約跌0.54%，化工品種期貨幾乎全線飄綠。業(yè)內(nèi)人士指出，近期宏觀面相對(duì)平靜，化工品走出一輪反彈行情，主要源于自身供需面的驅(qū)動(dòng)。而在原油維持弱勢(shì)震蕩的情況下，未來原油價(jià)格對(duì)化工品的傳導(dǎo)能力有限，未來化工品價(jià)格走勢(shì)還是由各自的基本面決定。

對(duì)于前期化工品走勢(shì)，安信期貨研究員楊珖表示，塑料持續(xù)上漲，源于裝置檢修導(dǎo)致的現(xiàn)貨供給緊張及期貨價(jià)格貼水修復(fù)等；PTA的陰跌趨勢(shì)則是基于供給的寬松及需求的低迷，短線的反彈也屬于技術(shù)因素及產(chǎn)業(yè)資金的干擾；甲醇的暴漲則更是將供給緊缺及期貨貼水修復(fù)演繹到極致。

東證期貨研究所研究員金曉補(bǔ)充稱，PVC跟PTA基本面類似，供給嚴(yán)重過剩，前期持續(xù)非常短暫的反彈或由投機(jī)資金所致，事實(shí)上，PVC和PTA受制于自身的供給壓力，價(jià)格短期很難起來。

對(duì)于昨日化工品全線下跌的原因，金曉指出，PVC局部地區(qū)供給充裕，需求仍舊疲弱；PTA現(xiàn)貨仍顯堅(jiān)挺，且貨源并不寬松，但下游需求一般，基本面無大變化；塑料供給偏緊和庫(kù)存較低的基本面情況短期并未得到改善，塑料下跌更多是多頭獲利回吐壓力所致。

對(duì)于后市，銀河期貨研究中心分析師董世光指出，雖然國(guó)際原油價(jià)格自低位一路反彈，但由于整個(gè)化工產(chǎn)業(yè)鏈非常龐大，原油對(duì)各個(gè)品種的傳導(dǎo)周期不同，加之國(guó)內(nèi)資金因素，價(jià)格走勢(shì)短期內(nèi)也較難趨于一致。與此同時(shí)，宏觀資金因素也是主導(dǎo)國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的重要因素之一，在缺乏明顯熱點(diǎn)的情況下，整體市場(chǎng)或選擇跟隨股指向下調(diào)整。后期來看，投資者需要繼續(xù)注意品種的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換，塑料基本面強(qiáng)勢(shì)，而天然橡膠(19635,-155.00,-0.78%)也處在收儲(chǔ)與季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)下，雖然短期會(huì)有一定技術(shù)性調(diào)整，但總體仍處于反彈格局之中。

楊珖則認(rèn)為，目前化工品的價(jià)格矛盾主要體現(xiàn)在供求關(guān)系上，而不在成本端，且原油的成本傳遞也受到了一定的阻礙。另外，經(jīng)濟(jì)階段性反彈的結(jié)束也將給工業(yè)品帶來壓力。塑料方面，重點(diǎn)關(guān)注新增以及檢修裝置的開工順利與否。由于目前供求關(guān)系仍舊偏緊，所以不建議做空，尤其是近月合約。另外，可以關(guān)注買近拋遠(yuǎn)的套利操作。PTA方面，在供給寬松及需求疲弱的雙重壓力下，陰跌之勢(shì)暫難有改觀，維持空頭思路。