上周甲醇表現(xiàn)搶眼 天氣助漲期價(jià)

上周五，甲醇期貨主力1401合約沖上漲停板，是該合約10月底開(kāi)始反彈以來(lái)的第二次觸及漲停板，這次尾盤(pán)之所以牢牢封在板上，是因?yàn)榻诶_中國(guó)大多數(shù)地區(qū)的霧霾天氣。我們從倉(cāng)庫(kù)方面了解到，受霧霾天氣影響，港口封港，導(dǎo)致船只無(wú)法?？浚o港口甲醇裝卸貨帶來(lái)困難，同時(shí)公路運(yùn)輸也受影響，部分地區(qū)公路能見(jiàn)度不足50米。因此，在天氣因素提振和基本面利好支撐下，甲醇期貨的表現(xiàn)異常搶眼。

從上圖可以看出，各地甲醇現(xiàn)貨價(jià)格從7月初便開(kāi)始觸底反彈，展開(kāi)為期5個(gè)多月的上漲行情。截止到目前，江蘇港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為3820元/噸，反彈幅度高達(dá)50%，報(bào)價(jià)為近幾年高點(diǎn)；山東、河北、內(nèi)蒙古等地價(jià)格也都紛紛站上3000元/噸關(guān)口。廠家可銷售庫(kù)存不多，加上市場(chǎng)采購(gòu)需求依然保持旺盛，業(yè)內(nèi)依然抱有推漲心態(tài)。

最新期現(xiàn)價(jià)差顯示，江蘇地區(qū)甲醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高出期價(jià)380元/噸，山東地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高出期價(jià)56元/噸，河北地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)則比期價(jià)略低44元/噸，內(nèi)蒙古地區(qū)報(bào)價(jià)比期價(jià)低424元/噸。如果扣除期貨交割貼水，山東地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高出期價(jià)206元/噸，河北地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高出期價(jià)111元/噸，內(nèi)蒙古地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高出期價(jià)76元/噸。因此，在不計(jì)期貨參與成本的情況下，期貨盤(pán)面價(jià)格相對(duì)于各地現(xiàn)貨價(jià)格依舊處于被低估的狀態(tài)，從圖表可以看出這種低估狀態(tài)正被逐步修復(fù)。

甲醇進(jìn)口成本快速拉升，進(jìn)口成本再次倒掛。目前伊朗六方會(huì)談取得階段性進(jìn)展，將暫停對(duì)部分石化產(chǎn)品出口制裁，這一舉措將會(huì)拉高國(guó)內(nèi)外甲醇產(chǎn)品的報(bào)價(jià)。CFR中國(guó)港口報(bào)價(jià)已經(jīng)由485美元/噸上漲40美元，至525美元/噸，進(jìn)口成本上漲了300元至3950元/噸附近，高于目前華東港口進(jìn)口貨報(bào)價(jià)，料將會(huì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格提供有利支撐。國(guó)際市場(chǎng)間甲醇價(jià)差高位，CFR東南亞甲醇報(bào)價(jià)將近600美元/噸，比CFR中國(guó)港甲醇報(bào)價(jià)高出75美元。在進(jìn)口成本倒掛的情況下，更多的貿(mào)易商愿意將貨物轉(zhuǎn)口至東南亞銷售，賺取更豐厚的價(jià)差，進(jìn)而影響進(jìn)口到港量。

綜上所述，甲醇此次上漲的主要?jiǎng)恿?lái)自于供應(yīng)端，筆者預(yù)判12月份國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的格局將難以轉(zhuǎn)變。這主要有三方面的原因：一是，國(guó)內(nèi)限氣將會(huì)持續(xù)影響天然氣制甲醇產(chǎn)量。二是，12月份國(guó)際裝置檢修多供應(yīng)少，加上國(guó)際間價(jià)差高位運(yùn)行，轉(zhuǎn)出口貿(mào)易將會(huì)減少進(jìn)口甲醇到港量。三是，未來(lái)天氣因素將成為影響甲醇運(yùn)輸和成本的關(guān)鍵點(diǎn)，冬季雨雪增多加上霧霾的影響，將進(jìn)一步支撐甲醇市場(chǎng)價(jià)格。