64.6億資產(chǎn)騰挪 嘉化能源借殼上市預(yù)案落定

停牌數(shù)月的華芳紡織資產(chǎn)重組方案終于在漫長(zhǎng)的等待后塵埃落定，這家一度深陷借貸糾紛的上市公司也在飽受爭(zhēng)議后迎來(lái)了新的“主人”。

12月3日晚間，華芳紡織發(fā)布重組方案，公司擬以擁有的全部資產(chǎn)和負(fù)債作為置出資產(chǎn)，與浙江嘉化集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉化集團(tuán)”）等96位交易對(duì)方擁有的浙江嘉化能源化工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉化能源”）100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換。置入資產(chǎn)作價(jià)超過(guò)置出資產(chǎn)作價(jià)的差額部分，由上市公司依據(jù)嘉化能源全體96名股東各自持有嘉化能源的股份比例向其發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)。

方案中指出，本次交易標(biāo)的的定價(jià)以2013年9月30日作為審計(jì)、評(píng)估基準(zhǔn)日。

本次發(fā)行股份支付資產(chǎn)置換差額的發(fā)行價(jià)格為上市公司關(guān)于本次重組的首次董事會(huì)決議公告日（2013年12月4日）前20個(gè)交易日公司股票的交易均價(jià)5.32元/股；非公開(kāi)發(fā)行募集配套資金的發(fā)行價(jià)格不低于公告日前20個(gè)交易日公司股票交易價(jià)格的90%，即4.79元/股。經(jīng)預(yù)估，本次置出資產(chǎn)的預(yù)估值為8.5億元，置入資產(chǎn)的預(yù)估值為58.1元。

隨著華芳紡織這一紙方案的公布，曾多次試圖借力資本跳板未果的嘉化能源也曲線(xiàn)進(jìn)入了資本市場(chǎng)。

“登陸資本市場(chǎng)是有發(fā)展需求，能讓企業(yè)更為現(xiàn)代化的發(fā)展，此前IPO暫停了，但企業(yè)的發(fā)展不能停?！奔位茉炊麻L(zhǎng)管建忠接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)說(shuō)。

但本次交易能否完成仍存在不確定性，截至本預(yù)案簽署，來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審批事項(xiàng)也尚未完成。

改道借殼

對(duì)于嘉化能源的高管來(lái)說(shuō)，過(guò)去一年來(lái)，如何讓這家偏居于浙江嘉興港區(qū)乍浦經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的改制企業(yè)叩開(kāi)登陸資本市場(chǎng)的大門(mén)是其頻繁奔波的任務(wù)之一。

“在明確了上市方向后，我們向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出了多次申請(qǐng)，但等著IPO排隊(duì)的企業(yè)有數(shù)百家，最后我們選擇了通過(guò)借殼的方式?！奔位茉闯?wù)副總經(jīng)理顧麗靜對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

事實(shí)上，早在2012年，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)膨脹的嘉化能源就試圖取道資本市場(chǎng)單獨(dú)上市。去年3月，嘉化能源曾向浙江省環(huán)保廳申請(qǐng)上市環(huán)保核查，彼時(shí)，嘉化能源計(jì)劃募集資金約10億元，主要用于“20萬(wàn)噸/年方空氫氣回收生產(chǎn)脂肪醇項(xiàng)目”和“零極距離子膜燒堿節(jié)能技改項(xiàng)目”，而由于IPO審核暫停，嘉化能源的上市計(jì)劃也不得不另辟途徑。

本報(bào)記者了解到，嘉化能源前身為浙江嘉化工業(yè)園投資發(fā)展有限公司，成立于2003年1月20日，由浙江嘉化實(shí)業(yè)股份有限公司、上海海陸昆侖高科技工程有限公司和嘉興市永安石化有限責(zé)任公司三方發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資本為8000萬(wàn)元。

而自2004年至2011年，在經(jīng)過(guò)8次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及多輪增資后，嘉化能源也整體變更為股份公司，并于改制后重新完成兩次增資及一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

來(lái)自嘉化能源的官方資料顯示，嘉化能源是中國(guó)化工新材料（嘉興）園區(qū)核心企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為嘉興市乍浦經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)及周邊企業(yè)提供蒸汽，生產(chǎn)并銷(xiāo)售鄰對(duì)位、脂肪醇（酸）、氯堿及硫酸系列化工產(chǎn)品。根據(jù)相關(guān)批復(fù)，嘉化能源是經(jīng)核準(zhǔn)供熱范圍內(nèi)（即包括嘉興市乍浦經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)及周邊區(qū)域）唯一一家蒸汽供熱企業(yè)。同時(shí)，嘉化能源是中國(guó)化工新材料（嘉興）園區(qū)重要的基礎(chǔ)化工原料供應(yīng)商。

截至2013年9月30日，嘉化能源總資產(chǎn)為38.45億元，凈資產(chǎn)為17.10億元，公司2012年度和2013年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為15.87億元和14.65億元，凈利潤(rùn)分別為3.10億元和3.04億元。

而對(duì)于此次資產(chǎn)重組，華芳紡織發(fā)布的公告中則指出，上市公司現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員將被剝離出上市公司，嘉化能源蒸汽、鄰對(duì)位、氯堿、脂肪醇（酸）等資產(chǎn)及業(yè)務(wù)則同時(shí)注入上市公司，而置入資產(chǎn)也正是嘉化能源業(yè)務(wù)板塊中的核心部分。

產(chǎn)業(yè)鏈“野心”

“急欲”借助資本工具擴(kuò)張的管建忠似乎正在對(duì)其控制的旗下公司進(jìn)行系統(tǒng)布局，而嘉化能源則僅僅是這盤(pán)“大化工”棋局中的一顆棋子。

目前，管建忠控制著包括SureCapital、浩明投資、浩遠(yuǎn)創(chuàng)投、寶華置業(yè)、江浩投資在內(nèi)的五家投資公司，而除小部分地產(chǎn)、酒店業(yè)務(wù)外，在管建忠控股的大部分產(chǎn)業(yè)則均分布于石化行業(yè)的加工鏈條中。

值得注意的是，在此次嘉化能源借殼華芳紡織“擠進(jìn)”資本市場(chǎng)門(mén)縫之前，管建忠通過(guò)SureCapital控股的三江化工（02198.HK）就已于2010年9月在港交所掛牌上市，而若此次華芳紡織重組成行也就意味著管建忠在化工產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)排兵布陣時(shí)，其在資本渠道的布局也就此再下一城。

公開(kāi)資料顯示，三江化工為消費(fèi)化學(xué)品及其成分（即環(huán)氧乙烷及表面活性劑）的生產(chǎn)商，環(huán)氧乙烷及表面活性劑為家居清潔用品及化妝品的核心成分。環(huán)氧乙烷屬于一種乙烯衍生產(chǎn)品，主要用于生產(chǎn)乙醇胺、表面活性劑及減水劑；表面活性劑主要用于生產(chǎn)洗滌液、化妝品及軟膏等家居清潔用品。

而本報(bào)記者了解到，三江化工持股、控股的關(guān)聯(lián)公司中還包括美福石化、永明石化、三江印染、三江湖石等數(shù)家化工企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)則涵蓋了丙烯、丁烯、芳烴環(huán)氧乙烷、乙二醇、紡織及化纖抽絲助劑等多種類(lèi)石化產(chǎn)品，且在原材料供應(yīng)及產(chǎn)業(yè)鏈條銜接等環(huán)節(jié)有著明顯優(yōu)勢(shì)。

但對(duì)于旗下化工資產(chǎn)的系統(tǒng)規(guī)劃，管建忠接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)則未能正面置評(píng)。

此外，據(jù)本報(bào)記者了解，目前，嘉化能源還正與德國(guó)化工巨頭巴斯夫就高純度硫酸項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目談判，依據(jù)雙方意向，借助嘉化能源的資源優(yōu)勢(shì)，項(xiàng)目投產(chǎn)后，嘉化能源將年產(chǎn)38萬(wàn)噸高純度硫酸，而這一產(chǎn)能也無(wú)疑將霸占國(guó)內(nèi)這一細(xì)分市場(chǎng)的絕對(duì)份額。