東華科技：底部已現(xiàn) 新興煤化工明年業(yè)績(jī)可期

受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，東華科技2012年訂單只有25億，且大部分項(xiàng)目進(jìn)展滯后，這直接影響到2013年業(yè)績(jī)。否極泰來(lái)，中國(guó)證券報(bào)記者日前了解到，截至2013年11月，東華科技已披露訂單達(dá)68億元，全年突破70億訂單已是定局。隨著相關(guān)訂單的逐步落地，在煤炭?jī)r(jià)格低穩(wěn)，全國(guó)天然氣供應(yīng)緊張的背景下，國(guó)家支持新型煤化工的政策決心將更加堅(jiān)定。政策背景+行業(yè)邏輯+訂單支撐表明，東華科技底部已現(xiàn)，明年煤制氣和煤制乙二醇項(xiàng)目支撐的新型煤化工業(yè)績(jī)可期。

據(jù)了解，2013年?yáng)|華科技各項(xiàng)工程進(jìn)度確實(shí)低于預(yù)期，建設(shè)速度放緩導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鏊偻椒啪?。新型煤化工是技術(shù)和資金密集型行業(yè)，單個(gè)煤制氣項(xiàng)目動(dòng)輒投資二三百億，對(duì)環(huán)境要求也極為苛刻。因此，企業(yè)一方面積極跑“路條”，一方面也審慎對(duì)待將要掏出真金白銀所投資的項(xiàng)目。此外，近兩年煤炭?jī)r(jià)格下降，也使有意上馬大型煤化工的大型煤炭集團(tuán)業(yè)主資金出現(xiàn)困難。

正是上述因素，使5月底以來(lái)東華科技股價(jià)一路下滑。但目前看來(lái)，在大氣污染治理導(dǎo)致的天然氣氣荒成為常態(tài)的情況下，國(guó)家支持煤制氣等新興煤化工的政策決心將更為堅(jiān)定，這是新興煤化工長(zhǎng)期訂單的最根本保證。

2013年?yáng)|華科技在手訂單突破70億元已成定局，這已使其訂單恢復(fù)到2011年水平。一般說(shuō)來(lái)，合同生效后，業(yè)主先支付一定比例的預(yù)付款，作為項(xiàng)目的啟動(dòng)資金；在實(shí)施過程中，設(shè)計(jì)項(xiàng)目多按圖紙交付情況收取設(shè)計(jì)費(fèi)，總承包項(xiàng)目多按月收取工程進(jìn)度款。合同還約定有質(zhì)保金，因此2013年的70億元訂單在2014年將必然確定為部分收入。

目前看來(lái)明年公司訂單增量將主要在煤制乙二醇和煤制氣項(xiàng)目上。在煤制乙二醇方面，公司新疆天業(yè)一期5萬(wàn)噸項(xiàng)目已獲成功，二期20萬(wàn)噸煤制乙二醇項(xiàng)目進(jìn)展順利。目前各項(xiàng)施工都在正常推進(jìn)之中，按照既有進(jìn)度，預(yù)計(jì)將可按合同如期投產(chǎn)。

在煤制氣方面，公司已參與了中電投伊南煤制氣項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、伊犁新天項(xiàng)目總包工作。未來(lái)公司的另一利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)是污水處理，據(jù)了解公司參與的伊犁新天項(xiàng)目總投資90億元，其中公司總承包的污水處理裝置投資就達(dá)7億多元。

值得關(guān)注的是，公司作為我國(guó)工業(yè)污水處理領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，近年來(lái)，對(duì)廢水、廢氣治理的投入逐年加大，這將使東華科技2014年在承接訂單方面擁有更大話語(yǔ)權(quán)。