華星化工連番定增惹圈錢質(zhì)疑

作為“華信系”旗下的核心資本運作平臺，華星化工(002018,股吧)近兩年連續(xù)推出重磅定增方案，但在頻繁募資的背后，外界對于華星化工的連串資本運作也產(chǎn)生了不同的“解讀”。

根據(jù)華星化工近日披露的定增預(yù)案，公司擬以6.11元/股向華信石油（公司控股股東）、上海大華、大生商業(yè)定向發(fā)行3.6億股公司股份，所募約22億元資金全部用于補充流動資金。

由于華星化工并未具體細化上述巨資的用途，因此該方案甫一披露，便被外界質(zhì)疑為“圈錢”行為：公司在今年5月剛剛完成前一輪定增，并已募得19.31億元資金，時隔7個月后便啟動新一輪定增，融資需求可謂急迫；此外，控股股東華信石油今年5月還將所持華星化工60.78%股權(quán)傾囊質(zhì)押給信托公司，市場因此猜測華信石油陷入了“缺錢”的窘境。

不過，另有市場人士則認為，將華星化工兩次募資單純歸結(jié)于“圈錢說”并不靠譜，反而可視作大股東方面支持上市公司發(fā)展的表現(xiàn)?！澳阕⒁獾?jīng)]有，無論是前一次增發(fā)還是本次募資，認購方均是華信石油或其關(guān)聯(lián)方，華星化工并沒有向市場進行公開募資。”

的確，在前一次增發(fā)中，華信石油作為唯一認購方出資19.31億元認購了7.29億股，并由此坐上控股股東的位置。而在最新一次增發(fā)中，除華信石油現(xiàn)金認購8000萬股外，上海大華、大生商業(yè)亦分別出資認購1.8億股和1億股。值得一提的是，華星化工實際控制人蘇衛(wèi)忠、鄭雄斌、孫曄通過中安能源持有上海大華、大生商業(yè)各30%股權(quán)，故兩公司亦是華信石油及上市公司的關(guān)聯(lián)方?？梢姡叭A信陣營”乃是通過增發(fā)方式連番“輸血”上市公司。

“除捧場上市公司增發(fā)外，華信石油近幾個月連連獲得股東高額注資，最新注冊資本已增至75億元，由此斷定華信石油自身也并不缺錢?！鄙鲜鋈耸糠Q。

華信系運作脈絡(luò)探究

“華信系”旗下資產(chǎn)實力雄厚，因此在華信石油正式入主華星化工后，坊間便猜測后者或?qū)@注油氣資產(chǎn)，從而向石油、天然氣行業(yè)轉(zhuǎn)型，反觀華信方面卻遲遲未有實質(zhì)性舉動，吊足了市場“胃口”。

然而，記者逐步梳理華星化工近年來資本運作發(fā)現(xiàn)，“華信系”或是在下一盤龐大的產(chǎn)業(yè)布局大棋，而前后兩次增發(fā)運作皆是“棋局”的一部分。

明細來看，華信石油今年5月通過認購增發(fā)股一舉拿下了華星化工的控制權(quán)，但并未立即對上市公司實施“大手術(shù)”。在其掌控之下，華星化工將近20億元募資投向了與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的傳統(tǒng)農(nóng)化業(yè)務(wù)，保證了原有主業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營。

不過，由于農(nóng)藥行業(yè)一直處于低谷，雖已有復(fù)蘇跡象，但整體積極向上的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，華星化工農(nóng)藥產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)的盈利前景仍不容樂觀。在此背景下，“華信系”遂于日前再度捧場增發(fā)，以助上市公司實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，開辟新的盈利點。根據(jù)本次增發(fā)預(yù)案，華星化工擬利用增發(fā)募資籌備開展天然氣業(yè)務(wù)，且定下了宏大的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。

預(yù)案顯示，華星化工未來將大力布局天然氣業(yè)務(wù)板塊，擬以中東、北美、中美洲、中亞等傳統(tǒng)天然氣輸出地區(qū)作為目標氣源地，并爭取與國際知名天然氣供應(yīng)商洽談建立長期穩(wěn)定的天然氣采購關(guān)系；同時爭取與國內(nèi)大型國有能源、電力企業(yè)洽談建立戰(zhàn)略合作，打通國際、國內(nèi)兩大市場，開展天然氣海外轉(zhuǎn)口業(yè)務(wù)和進口業(yè)務(wù)；并逐步介入海外天然氣上游資源的開采和開發(fā)，涉足大型液化天然氣接氣站和儲備庫等領(lǐng)域，最終形成上下游一體化的天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈。

“不難發(fā)現(xiàn)，華信對華星化工采取的是循序漸進的整合運作方式，首次增發(fā)注入資金穩(wěn)定了上市公司現(xiàn)有農(nóng)化業(yè)務(wù)，如今二度增發(fā)注資則發(fā)出了華星化工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的信號，最終切入了華信"擅長"的能源領(lǐng)域。”一位長期關(guān)注華星化工的分析人士對記者表示，經(jīng)過兩次增發(fā)，“華信系”的資本運作脈絡(luò)已日漸清晰，而出于避免同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的角度考慮，華星化工未來在合適時機下不排除剝離原有的競爭優(yōu)勢不明顯的農(nóng)化業(yè)務(wù)，從而全力進入能源領(lǐng)域?！叭A信方面甚至可能將華信石油及其關(guān)聯(lián)方的原油進口資質(zhì)和配額一次性注入上市公司。”