募集資金使用殆盡 中煤能源煤化工停滯不前

中煤能源5年前上市時的募投項目——鄂爾多斯煤化工項目，最近或?qū)@得國家發(fā)改委核準，但生產(chǎn)出來的不是化工產(chǎn)品，而是煤炭。

由于發(fā)改委一直未予核準，鄂爾多斯煤化工項目一直處于開展前期工作階段，不過中煤能源董秘周東洲近日對經(jīng)濟觀察報表示：“煤化工項目的一期工程——煤礦部分，發(fā)改委核準很快就會下來。”接近中煤能源的人士透露，“實際上化工部分基本沒動，只不過蓋房子，設(shè)備都不敢買，現(xiàn)在效益不好，而一旦投入則是無底洞?！?/P>

煤化工離產(chǎn)業(yè)化階段還很遠，全國各地興起的煤化工競賽越來越像個迷局。

中煤能源五年停滯

五年時間，中煤能源在煤化工領(lǐng)域還沒大的進展。

2008年2月1日，中煤能源登陸A股市場，凈募集資金253.2億元，全部投向黑龍江與鄂爾多斯的煤化工項目。

根據(jù)9月24日中煤能源發(fā)布的募投項目最新進展公告，中煤能源的煤化工項目仍未得到發(fā)改委的正式核準，處于開展前期工作階段。

以上兩個項目預(yù)計總投入567.03億元，但截至目前，黑龍江的煤化工項目已經(jīng)終止，而鄂爾多斯的煤化工項目發(fā)改委則一直未予核準?！昂邶埥捻椖浚?007年我們就已經(jīng)在做前期工作，但2008年下半年經(jīng)濟危機，考慮到市場的情況，另外考慮到配套的煤炭資源，經(jīng)過重新測算，用這個資源，跟當(dāng)時的市場價格比較一下，回報率太低了，不是上市前可行性研究的回報率了，所以就把資金用來投入煤礦、煤炭機械、榆林的延長煤化工一共6個項目?！敝軚|洲說，“如果硬做的話，回報肯定不行?！?/P>

“鄂爾多斯項目拖得時間確實很長，我們也一直在做工作，國家發(fā)改委包括能源局對煤化工項目的審批還是很慎重的，覺得應(yīng)該有煤化工的規(guī)劃，要先試點再考慮鋪開，所以確定了試點項目，但我們還是沒有被核準；另外，發(fā)改委確定了做二甲醚的示范項目，但對最終產(chǎn)品的確定，我們估計發(fā)改委一直在猶豫，因為目前市場化二甲醚的價格低迷，煤化工效益會受影響?！敝軚|洲稱。對于與黑龍江煤化工最終產(chǎn)品同為烯烴的延長煤化工，周東洲認為，延長煤化工的烯烴項目配套資源要好些。

煤化工是指所有以煤炭為原料的化學(xué)工業(yè)，理論上通過石油及天然氣生產(chǎn)出來的化學(xué)品，均可通過煤炭生產(chǎn)出來。按生產(chǎn)線可分為煤焦化、煤氣化(000968,股吧)、煤液化，按產(chǎn)品歸屬可分為煤焦化生產(chǎn)焦炭和電石，煤氣化生產(chǎn)合成氨、甲醇、二甲醚和烯烴，煤液化生產(chǎn)油品。

“煤化工是資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，如果摒棄了大的國家戰(zhàn)略（石油安全）的話，中國并不適合做煤化工，有煤的地方?jīng)]水，有水的地方?jīng)]煤，沒有比較優(yōu)勢?！币晃唤咏忻耗茉吹娜耸空f，“國家也認識到還不到工業(yè)化推廣的階段，所以讓央企做試點，能行就上，不行就不上。”

本報獲悉，中煤能源在新疆的煤化工項目也一直未有動靜，而部分整合煤礦建設(shè)則一直在進行。

“我們這種資源性企業(yè)，要發(fā)展必須要有新資源，現(xiàn)在很多地方政府會有要求，你光拿資源，他不給，要求必須有配套的項目，比如發(fā)電、煤化工?！敝軚|洲坦言。

不過，在周東洲看來，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一也是中煤必須要解決的問題，“還是得調(diào)整我們的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，包括發(fā)電、煤化工，往下游延伸我們的產(chǎn)業(yè)鏈，作為煤炭老大的神華，煤炭業(yè)務(wù)的貢獻利潤占比已經(jīng)將下降到55%，所以他在這波煤炭低谷期受到的影響最小?！?/P>

受煤炭價格下跌影響，中煤能源2013年前三季度實現(xiàn)營收596.1億元，同比下降8.4%；歸屬于上市公司股東凈利潤31.82億，同比下降54.2%。

至今，煤化工并未有貢獻任何收益。但事情正在起變化，煤礦先行、產(chǎn)品調(diào)整成為中煤的選擇。

“今年7月份，發(fā)改委給了新的許可，我們把煤礦作為一期工程，可能煤炭先做出來；另外在產(chǎn)品上進行了調(diào)整，最終產(chǎn)品由二甲醚變成了烯烴?！敝軚|洲說，“煤礦部分的核準估計很快就會下來?！?/P>

7月26日，中煤能源公告稱，中煤能源與中石化合資成立的用來建設(shè)鄂爾多斯煤化工項目的公司中天合創(chuàng)收到發(fā)改委辦公廳文件。同意項目分兩期建設(shè)，一期工程主要建設(shè)煤礦；二期工程主要建設(shè)甲醇制烯烴及烯烴下游深加工裝置。

這意味著煤礦建設(shè)將作為一期工程率先開工。

9月24日，中煤能源公告稱，內(nèi)蒙古發(fā)改委出具了通知同意對鄂爾多斯煤炭深加工項目一期360萬噸甲醇項目核準，同意中天合創(chuàng)建設(shè)年產(chǎn)360萬噸甲醇裝置及其相關(guān)配套輔助設(shè)施。

不過，此舉亦被認為是先圈占煤炭資源。“你沒有煤化工的項目，地方政府不給配煤，這是大量上煤化工項目很主要的原因，各大央企為了占領(lǐng)煤炭資源，都在用煤化工來圈資源?！眱?nèi)蒙古一家煤炭企業(yè)戰(zhàn)略委員會主任關(guān)勝說。

不過，周東洲回應(yīng)稱，這樣是為了加快審批速度，“因為煤礦和煤化工兩個放一塊審批進度慢一些，分開審批則審批進度快一些。”

本報獲悉，在鄂爾多斯以及榆林的延長煤化工的項目開發(fā)中，中煤能源只做煤礦部分，而化工部分則由合作方中石化和延長石油來做?！耙驗楦髯詫I(yè)不同，而且這個只是在前期階段，從項目整體來講，還是項目公司總體運作的?！敝軚|洲說。

從募集資金使用情況來看，中煤能源對煤化工的資金投入已經(jīng)殆盡：截至2013年6月30日，中煤能源累計使用募集資金總額205.31億，尚未使用募集資金余額人民幣52.11億。

艱難煤化工之路

2006年以前，中國各地煤化工基本處于無序狀態(tài)的發(fā)展階段，導(dǎo)致甲醇等傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)品產(chǎn)能嚴重過剩，出于資源承載、產(chǎn)能過剩、技術(shù)成熟度等問題的考慮，國家對待煤化工的產(chǎn)業(yè)政策自2006年起開始逐步收緊。

2009年9月，國務(wù)院發(fā)文，要求停滯審批單純擴大產(chǎn)能的焦炭、電石等煤化工項目，原則不再安排新的現(xiàn)代煤化工試點項目。

不過，隨著神華寧煤、潞安集團的煤制油項目2012年中獲得批準，以及今年以來已有15個項目獲準開展前期工作，標志著現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)三年的停審期正式結(jié)束。目前，各地上報的要求在“十二五”期間建設(shè)的大型煤化工項目達到104個，總投資超過2萬億元。

神華集團無疑是最早和最大的煤化工踐行者，截至目前，神華集團主要建成并運行了4個大型煤制油、煤化工項目。其中，鄂爾多斯煤直接液化項目和包頭煤制烯烴項目被列為國家現(xiàn)代煤制油、煤化工示范項目。而包頭煤制烯烴項目也將在年底被注入上市公司中國神華(601088.SH)。

而根據(jù)收購公告推算，神華集團的包頭煤制烯烴項目，凈資產(chǎn)低于138億元。2012年上半年，該項目實現(xiàn)凈利潤為6億，據(jù)測算，烯烴項目凈資產(chǎn)收益率接近4.35%，而中國神華2012年上半年的凈資產(chǎn)收益率為10.76%。

由此推算，該項目收益不及中國神華現(xiàn)有業(yè)務(wù)的一半；即使在煤炭業(yè)持續(xù)不景氣的2013年，中國神華上半年的凈資產(chǎn)收益率達到9.07%。因此，包頭烯烴項目的盈利水平未能顯現(xiàn)。

與神華相比，大唐集團情況更嚴峻，資金投入近千億，卻無一項目正式投產(chǎn)。

上述接近中煤能源的人士說，“電力等非煤企業(yè)搶占資源肯定是有好處的，尤其煤價比較高的時候，但做的其實不專業(yè)，好多電力企業(yè)拿的資源根本就不具備化工條件?！?/P>

而廣匯能源(600256,股吧)等民營企業(yè)的煤化工項目則一路坎坷，今年四月份因爆炸而一度停產(chǎn)，在不久前的一次調(diào)研中，機構(gòu)人士對其技術(shù)路線提出強烈質(zhì)疑。

“有些項目確實不好，一是配套資源不好，二是沒有用很好的工藝和技術(shù)?！敝軚|洲說，“煤化工替代石油化工是有競爭力的，因為石油短缺，國家進口烯烴量也很大，超過一半?！?/P>

上述接近中煤能源的人士擔(dān)心，像之前甲醇過剩一樣，煤制氣、煤制烯烴、煤制油等又會是一個一個行業(yè)過剩。

“十二五”期間《煤炭深加工示范項目規(guī)劃》中共有15個示范項目，其中涉及煤制天然氣的項目達到7個，未來五年煤制天然氣將是煤化工的重點建設(shè)項目；其次是煤制烯烴，煤制油。