LLDPE價格有進一步回落的風險

綜合供需來看，如果新增供給遠超預期同時需求不及預期，LLDPE價格有進一步回落的風險。

9月下旬以來，塑料主力1401合約延續(xù)了一波較為強勢的上漲行情，但近期在11500元/噸附近面臨較大阻力，并出現(xiàn)一定幅度的回調。

從原油走勢來看，Brent原油價格后期或將維持弱勢震蕩態(tài)勢，這對LLDPE可能構成一定的下行壓力。自9月初美國撤銷對敘利亞發(fā)起軍事打擊計劃之后，原油價格一路回落。地緣政治風險下降是油價下跌的主導因素。隨著利比亞局勢緩和以及伊朗核談判重啟，未來地緣政治風險可能進一步下降。此外，Brent自身的基本面情況也不支持價格上漲。歐洲地區(qū)煉油需求疲弱，而且供給吃緊的狀況有所改善。自從2009年以來，整體來看Brent原油對我國LLDPE期貨價格呈現(xiàn)正相關性，盡管這種相關性不是特別穩(wěn)定，曾經一度出現(xiàn)負相關性。2012年以來，Brent對LLDPE期貨價格傳遞性逐漸增強。截至2013年11月7日，兩者之間的240日移動相關系數(shù)為0.7?；诖?，LLDPE價格可能面臨下行風險。

此外，LLDPE供給整體偏緊狀況已經得到緩解。進口量增加、撫順石化開車以及福建聯(lián)合檢修結束等一系列因素可能將對LLDPE供應形成較大沖擊。從供應來看，前10月產量為350萬噸，較去年同期大幅增長11.5%。今年前10月LLDPE的進口量為194萬噸，而去年同期也僅為187萬噸，同比增速為4%，意味著進口量并沒有大幅增長。10月份以來，多家煉廠PE裝置停車檢修，對LLDPE價格起到了一定的提振作用。如福建聯(lián)合40萬噸LLDPE裝置停車50天，造成華南地區(qū)現(xiàn)貨供給偏緊。但隨著檢修的結束，未來LLDPE供給偏緊的狀態(tài)可能會得到緩解。據(jù)悉，撫順石化LLPDE裝置已經開工，但是目前只開工一條線，對整體供給影響不是很大。如果未來撫順LLDPE裝置全線開工，屆時將會對市場造成較大沖擊。

下游需求強勁以及庫存處于低位是LLDPE塑料價格保持強勢的重要驅動因素。今年1-9月塑料薄膜的產量為788.7萬噸，較去年同期增長了11.5%。1-9月農用薄膜的產量為131.6萬噸，較去年同期增長16.5%。

綜合而言，需求平均增速預計將超出供給增速。此外，聚乙烯處于短周期的去庫存階段，港口PE庫存低于近5年同期下限水平。LLDPE價格高企，壓榨下游利潤，導致下游行業(yè)一直處于薄利狀態(tài)。如果后期LLDPE現(xiàn)貨價格一直維持高位，下游需求增速有可能放緩。