出口增加拉動國內(nèi)尿素價格小幅反彈

本周據(jù)申萬化工監(jiān)測的97種主要化工品價格，環(huán)比上漲品種占22%(上周為25%)，持平占45%（上周為48%），下跌占33%（上周為27%），化工品的平均跌幅為0.4%，下跌品種增多。漲幅前五商品分別為東南亞丁二烯（6.4%）、齊翔騰達(dá)丁酮（3.3%）、國內(nèi)硫磺出廠價（2.7%）、四川黃磷（2.0%）、重質(zhì)純堿（1.9%）。跌幅前五產(chǎn)品分別為滌綸FDY（-6.4%）、河北合成氨（-5.9%）、華東甲醇（-5.1%）、東南亞甲苯（-5.1%）、新安草甘膦（-4.8%）。

價差方面：本周丁酮—丁烷價差繼續(xù)擴(kuò)大10%，草甘膦—甘氨酸、TDI—甲苯、MDI—苯胺價差環(huán)比分別縮窄5.6%、1.8%、0.5%，電石法PVC—電石、炭黑—煤焦油價差暫持穩(wěn)。

石油化工：

本周國際油價震蕩中小幅走低，美國債務(wù)危機(jī)最后一刻得到推遲，市場傳言惠譽(yù)將下調(diào)美國信用評級，國際油價上下震蕩，周五中國Q3GDP數(shù)據(jù)提振市場，至周五Brent、WTI、Dubai現(xiàn)貨價格分別漲跌-0.74%、-1.19%、0.71報(bào)于110.3、100.8、106.7美元/桶。美國政治分化令財(cái)政政策舉步維艱，QE為主力的貨幣政策獨(dú)立支撐經(jīng)濟(jì)，市場普遍預(yù)期10月FOMC會議不會縮減QE，中國經(jīng)濟(jì)增速加快但美國GDP增速遭遇下調(diào)，短期來看市場缺乏明確上漲動力，但快速下跌可能性同樣很小，預(yù)計(jì)短期Brent期貨價格保持108-110美元/桶窄幅波動態(tài)勢，WTI期貨價格震蕩企穩(wěn)。重點(diǎn)關(guān)注下周公布的中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及EIA原油庫存數(shù)據(jù)。

至17日國內(nèi)外汽柴航煤不含稅價差分別為229、-221、93元/噸，幅度分別為4.2%、-3.9%、1.5%。

亞洲乙烯小跌，東南亞丁二烯繼續(xù)上漲6.4%報(bào)于1670美元/噸，國內(nèi)中石化繼續(xù)上調(diào)華東和華北價格500至11300元/噸，但貿(mào)易商的報(bào)盤出現(xiàn)小幅下滑，采購清淡。國內(nèi)丙烯酸和丙烯酸酯的價格繼續(xù)緩慢下行，目前貨源增多，庫存上升，下游涂料等需求一般，出貨略減。

基礎(chǔ)化工：

化肥：波羅的海小顆粒尿素FOB環(huán)比上漲5至285美元/噸。印度新的尿素招標(biāo)激起了中國尿素采購的熱潮，中國小顆粒尿素上漲15美元至FOB290美元/噸。國內(nèi)尿素價格三個月來首次飄紅，由于低關(guān)稅期即將關(guān)閉，月底船期集中，出口訂單增加，國際尿素價格也開始上漲，由于前期的低迷，國內(nèi)部分中小尿素企業(yè)停車，貨源出現(xiàn)暫時性緊張，山東領(lǐng)漲，本周國內(nèi)尿素出廠價、批發(fā)分別小漲1.0%、1.2%至1590、1680元/噸，零售價則持穩(wěn)于1760元/噸。聯(lián)產(chǎn)企業(yè)大量放氨，河北合成氨本周大跌5.9%報(bào)于2400元/噸。復(fù)合肥檢修增多，國內(nèi)外磷肥、鉀肥繼續(xù)低迷。農(nóng)藥：本周原料甘氨酸繼續(xù)持穩(wěn)于12200元/噸。阿根廷暫停進(jìn)口影響草甘膦邊際需求，國內(nèi)經(jīng)銷商和小廠博弈加之近期部分小廠的復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致價格下跌，但大廠的開工率是低于預(yù)期的（如泰盛）新安草甘膦本周繼續(xù)下跌4.8%報(bào)于39500元/噸，隨著南美采購到最后機(jī)會以及東南亞市場逐步啟動，展會后2周經(jīng)銷商可能恢復(fù)下單。整體來看下行空間不大。聚氨酯：陶氏聚合MDI貨源明顯增加，萬華及瑞安貨源亦多于9月，致使本周聚合MDI華東市場價繼續(xù)下跌0.6%報(bào)于16150元/噸，純MDI市場價暫持穩(wěn)。滄化13萬噸TDI裝置停車檢修25天，福建東南電化10萬噸/年的TDI新產(chǎn)能，已于16日開始試運(yùn)行一期5萬噸的生產(chǎn)線，華東TDI本周下跌2.4%報(bào)于20600元/噸。國內(nèi)丁酮貨源繼續(xù)偏緊，本周齊翔騰達(dá)丁酮出廠價繼續(xù)上調(diào)3.3%至9500元/噸。借助原料丙烯高位加之貨源有限，濱化環(huán)氧丙烷本周上漲1.5%報(bào)于13350元/噸。氯堿：純堿市場熱度逐漸消退，走貨平穩(wěn)，供應(yīng)緊張已經(jīng)緩解，輕質(zhì)堿下游抵制情緒嚴(yán)重，價格開始下跌，重質(zhì)堿在玻璃的支撐下仍堅(jiān)挺高價。目前電石壓車現(xiàn)象嚴(yán)重，PVC開工絲毫無起色，華東電石本周繼續(xù)下跌1.2%報(bào)3300元/噸，電石法PVC亦下跌0.9%報(bào)于6500，乙烯法暫持穩(wěn)。煤化工：下游甲醛受環(huán)保嚴(yán)查影響需求萎縮，二甲醚看亦低價走貨加之西北裝置正常開工，華東甲醇價格本周繼續(xù)回落5.1%至3150元/噸?；w：滌綸：原料繼續(xù)下跌支撐不在加之疲軟的下游，滌綸短纖、FDY、DTY分別下跌3.9%、6.4%、2.1%。粘膠：短纖繼續(xù)上漲，其他持穩(wěn)。氨綸持穩(wěn)。

投資建議：環(huán)保使得染料的供需格局發(fā)生變化，目前庫存偏低，供應(yīng)緊張，行業(yè)由主動提價變?yōu)楸粍犹醿r；推薦龍頭公司浙江龍盛、閏土股份。環(huán)保壓力下草甘膦景氣仍未結(jié)束，推薦草甘膦龍頭公司新安股份、江山股份、揚(yáng)農(nóng)化工。繼續(xù)推薦業(yè)績持續(xù)增長、估值較低的萬華化學(xué)、江南高纖。民爆行業(yè)仍處在橫向整合階段，關(guān)注龍頭公司久聯(lián)發(fā)展、雅化集團(tuán)、宏大爆破的整合機(jī)會。