鋼材：“機(jī)遇”大于“風(fēng)險(xiǎn)” 冬儲(chǔ)是鋼價(jià)上漲的“助推器”

幾年前“金九銀十”消費(fèi)旺季對(duì)鋼價(jià)拉動(dòng)作用明顯，但最近幾年鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)出“淡季不淡、旺季不旺”的特征。今年9月期鋼以收跌告終，10月行情也不看好，但四季度中后期，期鋼走勢(shì)或可期待。
產(chǎn)量保持高位，但總體處于正常水平
中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，9月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為215.2萬噸，旬環(huán)比上漲0.42%，為三季度以來最高值，但是與今年全年相比屬于正常水平。中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)9月下旬日均產(chǎn)量178.8萬噸，連續(xù)兩旬創(chuàng)紀(jì)錄，顯示大中型生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)熱情高于中小型生產(chǎn)企業(yè)。
9月份鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)和河北省鋼鐵PMI產(chǎn)出指數(shù)背道而馳，鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為53%，為今年次新高，而河北省鋼鐵PMI產(chǎn)出指數(shù)為44.4%，比上月下降了10.8個(gè)百分點(diǎn)。河北省是中小型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)集散地，對(duì)于市場(chǎng)反應(yīng)更為靈敏，部分鋼廠于9月份開始減產(chǎn)。隨著冬季到來，北方地區(qū)尤其是京津冀地區(qū)，可能再度出現(xiàn)霧霾天氣，中央專門撥款用于治理京津冀空氣，而治理重點(diǎn)向河北傾斜，如果今年四季度空氣污染嚴(yán)重，河北省鋼鐵產(chǎn)量將會(huì)受到明顯限制，供應(yīng)壓力或得到緩解。
四季度投資沖刺對(duì)鋼材市場(chǎng)有拉動(dòng)作用
進(jìn)入四季度，部分地區(qū)或行業(yè)為了完成全年既定目標(biāo)，通常會(huì)出現(xiàn)投資放大、項(xiàng)目集中開發(fā)的現(xiàn)象。根據(jù)對(duì)鐵路行業(yè)多年投資規(guī)律總結(jié)，一般年初的時(shí)候，投資資金量小，進(jìn)入四季度后，投資額出現(xiàn)放大，到年底通常都會(huì)超量完成全年計(jì)劃投資。從今年的數(shù)據(jù)來看，一季度鐵路基本建設(shè)投資完成額僅占全年計(jì)劃的10.48%，截至上半年完成全年計(jì)劃的36%。最新數(shù)據(jù)顯示，1?9月全國鐵路完成全年計(jì)劃投資的63.2%，投資力度呈現(xiàn)逐漸加大趨勢(shì)，之前的一些擱置線路近期也重新獲得批復(fù)，為籌措建設(shè)資金，本月14日鐵路總公司發(fā)行今年第五期建設(shè)債券，總額為200億元，按照這種趨勢(shì)，四季度鐵路基本建設(shè)投資將繼續(xù)增加，完成年初制定的目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的。
冬儲(chǔ)是鋼價(jià)上漲的“助推器”
每年的四季度后期，鋼貿(mào)企業(yè)都會(huì)進(jìn)行冬儲(chǔ)備貨。備貨行情一旦展開，其對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格的拉動(dòng)作用不可小覷。從目前的庫存水平看，截至10月11日全國35個(gè)重點(diǎn)城市庫存為1515萬噸，比去年同期26個(gè)城市庫存高200萬噸，如果按照去年26個(gè)城市統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算，目前鋼材庫存為1399萬噸，比去年同期僅增加80萬噸，其中同口徑對(duì)比，螺紋鋼庫存比去年同期高50萬噸，在2013年粗鋼產(chǎn)量和螺紋鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高的背景下，目前的鋼材庫存屬于正常甚至偏低水平，這為后期鋼鐵貿(mào)易商進(jìn)行冬季儲(chǔ)備提供了空間。
總體來看，期鋼四季度行情謹(jǐn)慎樂觀，房地產(chǎn)行業(yè)是否出臺(tái)調(diào)控措施是后期最大的不確定性因素。操作上，建議趨勢(shì)投資者擇機(jī)逢低建倉遠(yuǎn)月合約，但要防范政策上出臺(tái)利空消息對(duì)價(jià)格進(jìn)行打壓。
（作者單位：格林期貨）