塑料長期上漲趨勢不變

從中期來看，塑料期價雖因技術(shù)壓力、農(nóng)膜需求將逐漸轉(zhuǎn)淡以及貿(mào)易商去庫存化壓力的影響而出現(xiàn)回調(diào)，但其長期上漲趨勢依然不變，建議投資者逢低長期持有多頭為主。

技術(shù)壓力較大限制短期上漲空間

國慶前后，因備貨需求、乙烯價格大幅上漲以及貨源偏緊的支撐，塑料期價快速上漲，盡管使得均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列，吸引買盤入場，但目前日K線已在布林通道上沿之上，顯示期價處于較為極端的位置，存在短期回調(diào)需要，且KDL和RSI指標也均顯示出超買狀態(tài)，這些都對塑料期價的上漲帶來較大壓力，使其短期空間受限。

而9月中旬以來，1401合約期價貼水幅度從1020元/噸逐漸回歸到490元/噸，目前的貼水幅度依然較大，但相比之前已有明顯回歸，貼水對期價的支撐明顯減弱；另外，成本方面，受地緣政治危機緩和、美煉廠檢修高峰期以及美國債務(wù)上限問題的影響，國際原油價格高位回落，導(dǎo)致塑料生產(chǎn)成本大幅下降至10350元/噸附近的水平，期價高于成本達到850元/噸，這是今年以來的高位，短期內(nèi)成本支撐也已明顯減弱。

需求進入淡季，貿(mào)易商有出貨動力

進入10月下旬后，農(nóng)膜需求將經(jīng)歷一個多月的淡季周期，農(nóng)膜企業(yè)逐步轉(zhuǎn)入到春季地膜的生產(chǎn)，再加上目前價格處于高位，下游企業(yè)也對高價原料有抵觸心理，中期內(nèi)塑料需求逐漸下降的概率較大。雖然中石油撫順石化受高層動蕩的持續(xù)影響，其復(fù)產(chǎn)日期一推再推，且中石化福建聯(lián)合40萬噸LLDPE裝置將在10月中旬進入長達兩個月的檢修期，但考慮到該利多因素已在價格中有所反映，其后市支撐力度將有所減弱。

而從PE社會庫存變化看，目前社會庫存并不低，同比去年同期增長了1.02%，且考慮到去年10月份是貿(mào)易商新一輪去庫存化周期和裝置逐步復(fù)產(chǎn)的開始因素，去庫存壓力將對塑料期價形成一定壓制。而在目前貿(mào)易商利潤水平已達500元/噸背景下，貿(mào)易商出貨的積極性較強烈。

長期供需矛盾將繼續(xù)支撐塑料期價

今年農(nóng)膜產(chǎn)量增速持續(xù)較高水平，截至8月份累計同比增速為16.77%，這主要是得益于近年來農(nóng)膜產(chǎn)能的持續(xù)增長；另外，雖然塑料薄膜產(chǎn)量累計同比增速從去年的15%附近降至目前的11%，但也高于PE的產(chǎn)量增速和進口量增速；而對于后市而言，每年四季度農(nóng)膜產(chǎn)量幾乎是逐月增長，到12月份到達最高峰，且包裝膜方面，雖然季節(jié)性并不明顯，但臨近年底其產(chǎn)量多出現(xiàn)增長趨勢；而供應(yīng)方面持續(xù)增長的可能性不大，受中石油高層動蕩的影響，裝置復(fù)產(chǎn)和新投產(chǎn)都被延后，且無日程表，另外，線性進口量相比去年幾乎沒有增長，再加上今年的廢料進口大幅下降，這部分需求需要新料來彌補，因此今年的供需矛盾相比去年持續(xù)擴大。

受9月合約大量交割的影響，盡管交割后大量貨源已流入市場，但仍剩下3428手，即1.7萬噸的塑料存放在交易所倉庫當中，而去年同期注冊倉單僅為850張，這部分倉單極有可能一直維持到1401合約的交割，從而加劇四季度市場供應(yīng)的緊張程度。

成本支撐依然存在

近期，國際原油價格受中東局勢逐步穩(wěn)定、美國債務(wù)上限問題困擾以及美煉廠季節(jié)性檢修的持續(xù)影響而維持弱勢走勢，但這些因素只在近期的一段時間內(nèi)對原油價格形成影響。

長期看，首先，國際原油供應(yīng)增長的主要源頭美國頁巖油的開發(fā)，但從統(tǒng)計的北達科他州單井產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2012年達到高峰后就開始持續(xù)下降，另外，貝克休斯公司統(tǒng)計的油氣鉆井數(shù)據(jù)也顯示，2013年以來北達科他州和俄克拉何馬州的油井數(shù)量持續(xù)下降，盡管其幅度不大；其次，從需求來看，盡管目前處于季節(jié)性檢修周期，需求出現(xiàn)下降，但全球經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇階段，且全球原油加工量經(jīng)歷了10月份的低谷后，將再次出現(xiàn)增長，從而給后市油價帶來支撐；第三，全球原油庫存處于低位，受美國輸油管道投產(chǎn)的影響，美國原油庫存持續(xù)下降，且歐洲、日本以及中東地區(qū)的原油庫存也都處于歷史同期低位；第四，利比亞、敘利亞和伊朗局勢仍存在激發(fā)的可能；最后，鴿派代表耶倫當選為美聯(lián)儲主席后，美國退出QE的進程被延后的概率增大，從而降低原油繼續(xù)下跌的風(fēng)險，整體看，原油期價后市走強的可能性依然較大,這為塑料成本價格帶來支撐。