政策利好由虛轉(zhuǎn)實A股仍處做多周期

昨日是本周最后一個交易日，下周將進(jìn)入10月份的下半月，距離十八屆三中全會的召開也已不遠(yuǎn)了，因此，投資者不能寄托于維穩(wěn)行情，而是將目光聚焦在市場環(huán)境發(fā)生的實質(zhì)性變化上。

投資遇上改革好年份

今年是新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體履政的開局之年，也是中國全面改革的啟動之年。從最近的金融改革、財稅改革、行政改革、土地改革等一系列政策動態(tài)中，我們看到了方向：改革已經(jīng)成為未來政策的大趨勢。投資者對即將召開的十八屆三中全會給予了更多的改革期盼，市場聚焦的三中全會可能涉及行政體制、財稅體制、民生領(lǐng)域、金融領(lǐng)域、投融資領(lǐng)域五條改革主線。

另一方面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級是目前我國經(jīng)濟(jì)的大文章，也是實體經(jīng)濟(jì)最核心的主軸。不僅僅是資本市場，整個金融市場發(fā)展都離不開這一主軸，市場對今年三中全會關(guān)于資本市場的闡述充滿期待，希望相關(guān)表述更為豐厚，為資本市場發(fā)展構(gòu)建政策框架。

在此大背景下，多數(shù)分析人士判斷，未來大盤不存在系統(tǒng)性風(fēng)險，A股市場仍處在做多周期中。在四季度機(jī)構(gòu)投資策略報告中，改革成為了高頻詞語，多家機(jī)構(gòu)研報都表示十八屆三中全會將成為四季度行情的分水嶺。有分析師甚至認(rèn)為，A股市場四季度趨勢出現(xiàn)上行拐點將是大概率事件，更不排除在市場猶豫彷徨中形成跨年行情的可能。

采訪中，多數(shù)證券營業(yè)部股民對十八屆三中全會改革紅利寄予厚望。他們認(rèn)為，此次三中全會將研究全面深化改革重大問題。全面改革將推進(jìn)各項創(chuàng)新，使中國經(jīng)濟(jì)增長從要素推動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。改革與創(chuàng)新正成為中國資本市場新動力，A股將繼續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性行情?？春么斫?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的成長股仍是主流思維，改革和轉(zhuǎn)型仍將是未來市場熱點。但伴隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和流動性改善，A股將進(jìn)一步企穩(wěn)回升，今年漲幅滯后的兩市主板指數(shù)和中小板指數(shù)四季度有望補(bǔ)漲。

政策利好

由“虛”轉(zhuǎn)“實”

與前期“務(wù)虛”的概念炒作不同，近日市場實質(zhì)性利好頻頻出臺。

中國人民銀行周四透露，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2013年10月9日，中國人民銀行與歐洲中央銀行簽署了規(guī)模為3500億元人民幣/450億歐元的中歐雙邊本幣互換協(xié)議。業(yè)界解讀為，人民幣推開歐洲大門。

中國人民銀行10月10日宣布，境外投資者在投資境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)時，可使用人民幣投資，具體包括新設(shè)、增資、并購、參股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、利潤分配、清算、減資、股份減持或先行收回投資等。

國家發(fā)改委環(huán)資司副司長謝極周四表示，“十二五”節(jié)能減排僅完成三成，后3年國家層面面臨巨大減排壓力，發(fā)改委醞釀加大補(bǔ)貼。

而央行針對上海自貿(mào)區(qū)的金融方案細(xì)則已于前期完成審批，將于近日擇時公布。周五，上海自貿(mào)概念王者歸來，整個板塊暴漲近6%，重新助推大盤上行。

證監(jiān)會10月11日新聞發(fā)布會上，發(fā)言人表示，新股發(fā)行（IPO）財務(wù)專項檢查現(xiàn)場檢查工作已經(jīng)完成，622家企業(yè)提交自查報告，268家提交終止審查申請，終止企業(yè)達(dá)到了此前上報IPO企業(yè)的30.49%。

目前，上市公司三季報披露工作已拉開序幕，季報行情逐漸升溫。不少預(yù)計凈利潤大幅增長的公司近日獲得大量資金青睞。據(jù)證券時報數(shù)據(jù)部統(tǒng)計，21只預(yù)計三季度凈利潤增幅翻倍公司近三日資金凈流入超千萬元。

市場醞釀新熱點

自9月13日市場進(jìn)入調(diào)整以來，在存量資金的博弈之下，主力資金企圖轉(zhuǎn)而追逐主板題材股票來制造新的熱點。而創(chuàng)業(yè)板市場卻一直拒絕深調(diào)，反而在國慶長假前逆市進(jìn)攻，節(jié)后乘勝追擊沖上1400點之上?？墒?，這種冒進(jìn)沒有得到權(quán)重藍(lán)籌的支持。在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷創(chuàng)歷史新高的背后，以農(nóng)業(yè)銀行、中國石油為代表的權(quán)重股均在前期一根長陽后出現(xiàn)連續(xù)下跌，不少個股還出現(xiàn)了破位的形態(tài)。因此，超級權(quán)重股連續(xù)調(diào)整在一定程度上揭示了股指變盤的風(fēng)險。

值得注意的是，近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和上證指數(shù)、滬深300之間的背離越來越大。經(jīng)驗證明，市場各大指數(shù)的走勢不可能長期背離，創(chuàng)業(yè)板和藍(lán)籌股的估值差距只有適度彌合收斂，行情才能走得更長遠(yuǎn)。

那么，如果創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)調(diào)整，誰來扛起領(lǐng)漲的大旗？業(yè)界主要看好三大經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢：一是消費(fèi)升級帶動的制造業(yè)升級，二是具有技術(shù)型勞動力的成長類企業(yè)，三是由轉(zhuǎn)型升級、淘汰落后產(chǎn)能引發(fā)的并購重組企業(yè)。

這三類企業(yè)，首先可以從以制造業(yè)為主的中小板里尋找。從1月至8月行業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，制造業(yè)板塊的37個行業(yè)中有8個行業(yè)累計收入增長幅度在15%以上，但利潤增長幅度超過15%的行業(yè)有16個，顯然有一批行業(yè)是營收與利潤同步增長，屬于典型的成長性行業(yè)，如醫(yī)藥制造業(yè)、食品制造業(yè)、汽車制造業(yè)和木材加工業(yè)，這些行業(yè)基本屬于消費(fèi)領(lǐng)域，說明消費(fèi)仍然是我們當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)。其次是滬深主板里與三中全會改革轉(zhuǎn)型相關(guān)的政策導(dǎo)向個股，如石油改革、土地改革、養(yǎng)老概念、部分涉及經(jīng)濟(jì)升級轉(zhuǎn)型的新興科技概念股等；三是每年四季度必?zé)岢吹闹亟M概念，尤其是與改革轉(zhuǎn)型方向一致的重組類個股，正迎來空前機(jī)遇。