川化股份二次重組再添變數(shù)

2008年就開(kāi)始謀劃重組的川化股份，在第一次重組遭遇挫折之后，新的重組或?qū)⒃倥R變數(shù)。

10月8日，國(guó)慶長(zhǎng)假后的第一個(gè)工作日，四川省成都市青白江區(qū)大彎鎮(zhèn)團(tuán)結(jié)路上，百余名與川化股份簽訂買斷協(xié)議的工人聚集在一起要求公司給個(gè)說(shuō)法。

今年8月份，數(shù)度重組失敗的川化股份發(fā)布公告稱，“四川省國(guó)資委正在籌劃涉及公司的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司將停盤?！苯刂沟侥壳肮救蕴幱谕１P狀態(tài)，而此次工人聚集事件或?qū)?duì)川化股份重組帶來(lái)諸多變數(shù)。

川化股份內(nèi)部人士羅勇（化名）告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者，“為了順利實(shí)現(xiàn)重組，公司今年下半年開(kāi)始進(jìn)行了內(nèi)部機(jī)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)進(jìn)行了人員分流，買斷了部分員工的工齡，在職工簽字后，管理層出爾發(fā)爾，突然宣布作廢，要求職工回去上班。”

分析人士指出，職工簽了合同，蓋了手印，突然宣布作廢，只能表明川化股份沒(méi)有充分預(yù)計(jì)到成本，而川化股份的重組亦存在不確定性。

反悔

以生產(chǎn)化肥和化工原料為主業(yè)的川化股份曾因2010、2011年連續(xù)兩年虧損戴上ST的帽子，2012年靠政府補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)讓股權(quán)等非常規(guī)方式勉強(qiáng)扭虧摘帽，股票亦躲過(guò)了退市的命運(yùn)。但是，其仍然面臨天然氣供應(yīng)不足、天然氣價(jià)格上漲等重重困難。今年上半年再次虧損1.58億元。

雖然公司業(yè)績(jī)虧損嚴(yán)重，但是因?yàn)樾鹿砂l(fā)行重啟大門遲遲未開(kāi)，其殼資源的價(jià)值開(kāi)始彰顯，因此在四川省國(guó)資委推動(dòng)之下，作為四川省國(guó)資控股的川化股份今年8月份開(kāi)始停盤籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，有消息顯示，該公司計(jì)劃通過(guò)資產(chǎn)置換賣殼，接手方將來(lái)自同為四川國(guó)資委旗下的四川發(fā)展控股有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“四川發(fā)展”）。

四川發(fā)展是四川省政府出資設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，注冊(cè)資本為800億元，四川發(fā)展主要從事投融資和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理。該集團(tuán)旗下?lián)碛兴拇ㄋ畡?wù)、四川航空、四川醫(yī)藥、成都航空等眾多資產(chǎn)，并間接控股了四川路橋(600039,股吧)（600039.SH）、四川成渝(601107,股吧)（601107.SH）等上市公司。

實(shí)際上今年6月份至今，為了配合重組，川化股份內(nèi)部進(jìn)行了一些人力調(diào)整，記者獲得的川化股份內(nèi)部印發(fā)的《川化股司人字〔2013〕11號(hào)》、《川化股司人字〔2013〕19號(hào)》、《川化股司人字〔2013〕33號(hào)》等多份文件顯示川化股份此前已經(jīng)對(duì)內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置進(jìn)行了一系列調(diào)整，“包括證券部掛靠總經(jīng)理辦公室，保留生產(chǎn)部總調(diào)度室、壓力容器檢驗(yàn)站，除上述公司設(shè)置的三級(jí)機(jī)構(gòu)外，其余三級(jí)行政及黨組織機(jī)構(gòu)不再設(shè)置，所涉及的中層干部職務(wù)自然解聘?！迸c此同時(shí)，該公司便進(jìn)行了人員分流，買斷了部分員工的工齡。

2013年6月28日，川化股份總經(jīng)理辦公室印發(fā)的川化股司人字〔2013〕30號(hào)文件顯示，2013年8月31日公司在冊(cè)、在崗、在編且距法定退休年齡不足5年的職工，如果職工本人確實(shí)愿意提出申請(qǐng)與公司提前解除勞動(dòng)合同的，公司將按4萬(wàn)元/年的標(biāo)準(zhǔn)給予生活補(bǔ)貼（不滿一年的，按月計(jì)算），最高不超過(guò)5年。

羅勇告訴記者，“實(shí)際上，30號(hào)文公布所給出的條件，很多職工并不是很接受，后來(lái)川化股份的高管做了很多工作之后，這些職工才同意30號(hào)文提出的方案的?！?/P>

然而3個(gè)月之后，公司突然宣布推翻這一方案，記者獲得的一份川化股份10月8日印發(fā)的《川化股司人字〔2013〕39號(hào)》顯示，“根據(jù)2013年9月30日控股集團(tuán)公司批復(fù)與距法定退休年齡不足5年的職工協(xié)商解除勞動(dòng)合同，支付4萬(wàn)元/年生活補(bǔ)貼，缺乏政策支持和資金來(lái)源，不得執(zhí)行”的精神，川化股份有限公司停止執(zhí)行川化股司人字〔2013〕30號(hào)文件。

該文件同時(shí)指出，“如果要買斷勞動(dòng)合同，按照半價(jià)，支付2萬(wàn)元/年生活補(bǔ)貼，選擇歇工。與公司簽訂《歇工協(xié)議》后，離崗休息。歇工生活費(fèi)：簽訂歇工協(xié)議的第一年按本人在崗檔案工資執(zhí)行，第二年按本人在崗檔案工資80%標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，以后每年再遞減20%，直至達(dá)到成都市青白江區(qū)最低工資標(biāo)準(zhǔn)?！?/P>

“但是很多職工已經(jīng)在外面簽了公司上班，如果回川化股份，要承擔(dān)違約金。選擇歇崗的，退養(yǎng)的，都要回來(lái)上班，所以這些人才鬧，8號(hào)晚上10點(diǎn)多了還有100多號(hào)人?！绷_勇告訴記者，“當(dāng)時(shí)還舉行了投票，改革方案通過(guò)了的，買斷的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)也是通過(guò)了的，現(xiàn)在又反悔，這樣嚴(yán)肅的事情都被最后否決了，以后的改革或者重組困難更大?！?/P>

川化股份在39號(hào)文中僅以，“協(xié)商解除勞動(dòng)合同，給予法定經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金以外的基本補(bǔ)貼和生活補(bǔ)貼缺乏政策依據(jù)?！弊鳛橥品?0號(hào)文的理由，羅勇表示這讓人難以信服。

羅勇告訴記者，“其實(shí)以前的政策是前任領(lǐng)導(dǎo)楊誠(chéng)和劉勇制定的，現(xiàn)在的總經(jīng)理?xiàng)顤|只是執(zhí)行?！绷_勇的話或許可以從側(cè)面證實(shí)川化股份內(nèi)部管理體制的混亂，此外，羅勇還告訴記者，真實(shí)的原因?qū)嶋H上是公司目前拿不出那么多錢，與重組方的談判可能陷入僵局。

羅勇的話并非沒(méi)有根據(jù)，在此前有消息人士對(duì)外透露，“川化股份目前有幾千名員工，包袱重，四川發(fā)展要想進(jìn)來(lái)，什么都不談，先拿1億多資金來(lái)解決現(xiàn)有困難?！?/P>

重組生變

隨后記者致電川化股份書記劉勇和證券事務(wù)代表鄭林，詢問(wèn)后續(xù)問(wèn)題處理以及對(duì)于重組進(jìn)程的影響，兩人均以在開(kāi)會(huì)等理由拒絕正面回應(yīng)。不過(guò)川化股份為了穩(wěn)定軍心，10月9日發(fā)布重組最新進(jìn)展，強(qiáng)調(diào)延長(zhǎng)停牌公告的同時(shí)，著重強(qiáng)調(diào)了重組籌劃正在“按計(jì)劃”進(jìn)行，但該公告中并未提及10月8日的工人聚集事件。

西南地區(qū)一位資深財(cái)經(jīng)觀察人士指出，“處置資產(chǎn)，分流職工，國(guó)企借殼是川化股份這類國(guó)資背景公司重組的三個(gè)必經(jīng)環(huán)節(jié)，而川化股份卻在分流職工這一環(huán)節(jié)出了問(wèn)題，表明川化股份沒(méi)有充分預(yù)計(jì)到成本，勢(shì)必會(huì)對(duì)其正在進(jìn)行的重組產(chǎn)生影響，不排除重組失敗的可能。”

實(shí)際上，在此之前，四川省國(guó)資委就曾主導(dǎo)過(guò)川化股份與其兄弟公司（瀘天化(000912,股吧)000912.SZ）的重組，川化股份與瀘天化均為四川省國(guó)資委下轄的化工類上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)均為尿素等化肥產(chǎn)品，為解決兩者同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，早在2008年2月，兩家公司雙雙停牌重組。由于重組事項(xiàng)涉及面廣，而各方未能對(duì)資產(chǎn)重組方式等重要問(wèn)題達(dá)成共識(shí)，重組在4個(gè)月后暫停并復(fù)牌。

此后的2008年9月2日，川化控股分別無(wú)償接手川化股份和瀘天化兩家公司原第一大股東川化集團(tuán)、瀘天化集團(tuán)所持兩上市公司63.49%、59.33%的股權(quán)，并表示將根據(jù)川化股份和瀘天化的實(shí)際條件，以及未來(lái)資本市場(chǎng)的情況，采取合理有效的方式解決川化股份和瀘天化股份之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，但時(shí)至今日，仍未取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

“實(shí)際上自那次重組失敗之后，川化股份內(nèi)部再也沒(méi)有提及此事(重組)，但是一直對(duì)外宣稱按照公司公告為準(zhǔn)。實(shí)際上整合的事情可以說(shuō)是停滯了的?！?012年初川化股份黨委書記兼董秘劉勇告訴記者。

至于為什么不再提及重組事宜，劉勇表示，里面涉及到問(wèn)題比較多。西南地區(qū)一位長(zhǎng)期關(guān)注川化股份的證券分析師趙君告訴記者，這主要是由于川化股份與瀘天化的業(yè)績(jī)不好導(dǎo)致的。

“川化股份和瀘天化重組，按常理會(huì)將當(dāng)中一家公司的殼資源賣掉，然后將另外一家有投資潛質(zhì)的留下來(lái)。但因?yàn)榍皫啄晏烊粴鈨r(jià)格上漲以及天然氣用氣指標(biāo)的收緊，導(dǎo)致兩家企業(yè)均因?yàn)閷?duì)天然氣的依存度過(guò)高而導(dǎo)致業(yè)績(jī)較差，尤其是2010年兩家公司雙雙虧損，即使重組也會(huì)呈現(xiàn)1+1

因?yàn)槿藛T分流，已經(jīng)導(dǎo)致川化股份人手緊張，不得不向川化集團(tuán)借調(diào)916名熟悉化工操作、設(shè)備維修等專業(yè)技術(shù)的員工到公司短期工作，借調(diào)時(shí)間為4個(gè)月。

上述資深財(cái)經(jīng)觀察人士認(rèn)為重組仍存希望，“四川省國(guó)資委現(xiàn)在動(dòng)作很大，在推動(dòng)四川發(fā)展重組川化股份的同時(shí)，還打算將瀘天化劃歸瀘州市國(guó)資委?！?/P>

不過(guò)，瀘天化劃歸瀘州市政府后，川化股份置出的資產(chǎn)注入瀘天化的可能性已經(jīng)不大。羅勇告訴記者，置出的化工資產(chǎn)中，有機(jī)化工遠(yuǎn)遷新疆、大氮肥生產(chǎn)線留在四川。有機(jī)化工耗氣量不大，搬遷之后并不能節(jié)約多少用氣指標(biāo)給大氮肥生產(chǎn)線，這也意味著難以扭虧。而且化工資產(chǎn)在缺氣的情況下一直虧損，如果按照未來(lái)收益折現(xiàn)法估值，化肥生產(chǎn)性資產(chǎn)確實(shí)一文不值。

此外記者獲悉此次重組，川化股份置出的化工資產(chǎn)如何盤活仍沒(méi)有一個(gè)明確方案。另?yè)?jù)記者了解，此次重組方四川發(fā)展雖然公司規(guī)模龐大，掌控諸多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是記者注意到四川發(fā)展2010年~2012年總資產(chǎn)分別為2668.99億元、3326.95億元和3856.05億元，總債務(wù)分別為1436.88億元、1844.87億元和2293.19億元，資產(chǎn)負(fù)債率逐年攀升。由于融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，2012年四川發(fā)展財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)98.09%，至86.03億元。此外，2012年由于財(cái)務(wù)費(fèi)用支出增加較快，使得四川發(fā)展經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)利潤(rùn)出現(xiàn)了5.97億元的虧損，可見(jiàn)四川發(fā)展自身也迫切需要拓展自己的融資渠道。