股商財(cái)富報(bào)告：輕大盤(pán)重個(gè)股 結(jié)構(gòu)牛市延續(xù)

熱點(diǎn)欄目資金流向千股千評(píng)個(gè)股診斷最新評(píng)級(jí)模擬交易客戶(hù)端

　　北京股商

　　股商視點(diǎn)：輕大盤(pán)重個(gè)股 結(jié)構(gòu)牛市將延續(xù)

　　長(zhǎng)假臨近，大盤(pán)在九月份最后一個(gè)交易日以紅盤(pán)報(bào)收，為即將到來(lái)的十一長(zhǎng)假增添喜慶的氣氛。縱觀全日走勢(shì)，滬指高開(kāi)震蕩，大盤(pán)股中，除宏源證券因公司負(fù)面因素逼近跌停外，其他權(quán)重個(gè)股表現(xiàn)平穩(wěn)。市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)依舊聚集在小盤(pán)股中。傳媒、手游板塊當(dāng)仁不讓獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，云計(jì)算、移動(dòng)轉(zhuǎn)售、互聯(lián)網(wǎng)金融、超級(jí)電視、通信等信息消費(fèi)股形成合力集體飆升，受益于此，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.34%再創(chuàng)1368點(diǎn)新高，為三季度行情完美收官。

　　今日匯豐九月PMI數(shù)據(jù)終值發(fā)布，為50.2低于前值51.2，但仍處于50分水嶺之上。數(shù)據(jù)公布前后股指變化上來(lái)看，投資者反映平靜，絲毫沒(méi)有影響主力資金的運(yùn)作，權(quán)重股雖走勢(shì)較弱，但多處于重要支撐區(qū)間，一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)，也就是目前權(quán)重股還處于搭臺(tái)階段，那唱戲的自然就是小盤(pán)題材股。今日泛科技板塊整體大漲，深市17只漲停個(gè)股中有15只屬于中小板和創(chuàng)業(yè)板，可見(jiàn)主力路線(xiàn)非常清晰，熱點(diǎn)的活躍、賺錢(qián)效應(yīng)的帶動(dòng)必然推動(dòng)市場(chǎng)走出結(jié)構(gòu)性行情，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于主板。

　　綜合來(lái)看，假日因素及年線(xiàn)引力導(dǎo)致近期震蕩調(diào)整，但整體市場(chǎng)格局依舊尚好，震蕩向上是大概率事件。操作上，結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)，無(wú)論是改革題材股還是新興產(chǎn)業(yè)概念股，都將呈現(xiàn)局部結(jié)構(gòu)牛市。因此操作上投資者要輕大盤(pán)重個(gè)股，精選個(gè)股大膽操作。

　　最后，值此國(guó)慶長(zhǎng)假來(lái)臨之際，北京股商祝投資者朋友們節(jié)日快樂(lè)，全家幸福安康！

　　深度直擊：市場(chǎng)第四季度的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　展望第四季度，激情讓位于理性或許產(chǎn)生新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，以高成長(zhǎng)組合與銀行板塊的流行偏見(jiàn)加以說(shuō)明。

　　先從市凈率的角度來(lái)分析目前高成長(zhǎng)組合的流行偏見(jiàn)。其股票的市凈率初篩目標(biāo)是8倍以上。145家目標(biāo)企業(yè)中約半數(shù)屬于重組類(lèi)企業(yè)，重組類(lèi)市凈率拉高一方面是虧的已經(jīng)一窮二白了，二則炒重組的預(yù)期使其市值還往往在10億元以上。剩余的82家公司列為預(yù)期高成長(zhǎng)組合。在成熟市場(chǎng)中，市凈率長(zhǎng)期高于4倍應(yīng)該是不可持續(xù)的，我們將A股的這一標(biāo)準(zhǔn)再放大一倍。屬于創(chuàng)業(yè)板的公司為45家，約占本組合一半。該組合2012年利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.5%，2012年第四季度、2013年第一季度、2013年第二季度的同比增長(zhǎng)率分別為52.8%、46.6%、35.2%，保持了季度持續(xù)快速增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)增量合計(jì)30.2億元，其中海康威視、云南白藥、國(guó)電南瑞、天士力、上海家化五家公司約貢獻(xiàn)了60%。一年來(lái)該組合市值增長(zhǎng)了99.7%，市凈率由2012年中期的6.6倍增加到10.7倍，估值水平對(duì)市值的提升約是盈利能力的2倍。

　　目前，上述五家公司市盈率為40.4倍，其余77家公司為65.2倍。若按PEG指標(biāo)，前者為1.2倍，后者為1.8倍，一年來(lái)的漲幅分別為77%和108%。成長(zhǎng)型投資組合內(nèi)部分化表明，新興產(chǎn)業(yè)空間給予的估值溢價(jià)已被過(guò)分強(qiáng)調(diào)，主題投資的色彩催生了市場(chǎng)的激情歲月。

　　再看不受市場(chǎng)待見(jiàn)的銀行板塊。伴隨著銀行板塊等在6倍以下市盈率和相關(guān)上市公司補(bǔ)充資本金的需求，新的投融資工具優(yōu)先股制度呼之欲出了。有別于2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)等形成的市場(chǎng)整體投資機(jī)會(huì)，A股目前估值差異僅能理解為結(jié)構(gòu)性的反彈機(jī)會(huì)，優(yōu)先股制度在上證指數(shù)12個(gè)月內(nèi)達(dá)到3200點(diǎn)左右也不再具備吸引力。優(yōu)先股的固定股息回報(bào)率要求高于債券，但其長(zhǎng)期回報(bào)不應(yīng)高于股權(quán)回報(bào)率。隨著相應(yīng)標(biāo)的公司股價(jià)回歸到市場(chǎng)普適水平，優(yōu)先股也將不再具備可行性。假設(shè)市場(chǎng)估值合理波動(dòng)范圍為市盈率15倍到20倍，大部分優(yōu)先股的年股息回報(bào)率會(huì)在8%-10%的水平。以工商銀行為例，目前股價(jià)約在4元，假如本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整緊縮期頂峰已過(guò)，假定未來(lái)平均三年的平均eps在0.8元，決定了優(yōu)先股在股價(jià)達(dá)到8元以下都具備可行性，這種結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)必然伴隨資金面的重振。但從A股整體市場(chǎng)來(lái)看，年盈利在20億元以上的90余只大盤(pán)股除卻了銀行板塊，整體市盈率也高達(dá)10.7倍，A股優(yōu)先股長(zhǎng)時(shí)間將處于小試的狀態(tài)。

　　主力動(dòng)向：市場(chǎng)資金持續(xù)流入傳媒娛樂(lè)行業(yè)

　　今日收盤(pán)市場(chǎng)資金流入板塊77家，市場(chǎng)資金流出板塊22家，資金呈現(xiàn)流入態(tài)勢(shì)，流入前三名的行業(yè)是：傳媒娛樂(lè)、電子信息、商業(yè)百貨；流出前三名的行業(yè)是：金融行業(yè)、充電技術(shù)、生物制藥。今日大盤(pán)呈現(xiàn)小幅上行的走勢(shì)，受到節(jié)假日臨近的影響市場(chǎng)量能持續(xù)萎縮，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整后短期在年線(xiàn)附近維持小幅震蕩概率較大。板塊方面，傳媒娛樂(lè)、電子信息等主流熱點(diǎn)持續(xù)活躍，同時(shí)，商業(yè)百貨、農(nóng)林牧漁等板塊近期逐漸走強(qiáng)。短期主流熱點(diǎn)受市場(chǎng)關(guān)注度較深，仍有上行的空間，可逢低適當(dāng)關(guān)注。

　　大盤(pán)自2013年08月26日以來(lái)，商業(yè)百貨、傳媒娛樂(lè)、金融行業(yè)等資金流入較大，目前股指仍處于連續(xù)調(diào)整后的修復(fù)走勢(shì)，市場(chǎng)量能逐漸萎縮，主流熱點(diǎn)傳媒娛樂(lè)、電子信息等板塊持續(xù)活躍演繹結(jié)構(gòu)性行情。土地流轉(zhuǎn)、金改等板塊近期表現(xiàn)活躍。短期若權(quán)重板塊不能發(fā)力上行，股指延續(xù)小幅震蕩概率較大，操作上切勿追漲，關(guān)注重點(diǎn)仍以低位補(bǔ)漲股為主。

　　板塊機(jī)會(huì)：環(huán)保題材值得關(guān)注

　　今日A股全天維持溫和反彈走勢(shì)，上證綜指漲0.68%，深證成指漲0.50%，中小板指收盤(pán)漲1.35%，創(chuàng)業(yè)板指大漲逾3%再創(chuàng)歷史新高。

　　板塊方面：文化傳媒股集體飆升，除此之外，土地流轉(zhuǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融、民營(yíng)銀行、云計(jì)算機(jī)等概念股也是整體逞強(qiáng)，漲幅居前。同時(shí)，保險(xiǎn)、航天軍工、煤炭等板塊表現(xiàn)平平，走勢(shì)弱于大盤(pán)。

　　關(guān)注節(jié)能環(huán)保板塊，近日京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治工作會(huì)議在北京召開(kāi)。國(guó)家環(huán)保部與北京、天津、河北、山西、內(nèi)蒙古、山東等六個(gè)省區(qū)市政府簽訂大氣污染防治目標(biāo)責(zé)任書(shū)。按照目標(biāo)和行動(dòng)規(guī)劃，污染治理設(shè)施的建設(shè)與改造、石化企業(yè)以及另外559家企業(yè)的綜合治理，無(wú)疑對(duì)環(huán)保企業(yè)，尤其是環(huán)保上市公司構(gòu)成利好。

　　另外還要關(guān)注改革主線(xiàn)題材的“金改”“土改”品種，在城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷加快的背景下，農(nóng)村集體用地流轉(zhuǎn)、宅基地制度改革等話(huà)題不斷升溫。中央對(duì)于“家庭農(nóng)場(chǎng)”的重視，“農(nóng)用地流轉(zhuǎn)和農(nóng)用地入市將成為十八屆三中全會(huì)的關(guān)注點(diǎn)之一，由于距離十八屆三中全會(huì)還有一段時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)該板塊還會(huì)反復(fù)炒作，投資者可持續(xù)關(guān)注。

　　操作策略：看輕指數(shù)精選個(gè)股

　　市場(chǎng)回顧：節(jié)前最后交易日，滬深兩市受上海自貿(mào)、土改等前期強(qiáng)勢(shì)板塊普遍上漲的帶動(dòng)，一度快速?zèng)_高。但受券商等藍(lán)籌板塊表現(xiàn)疲弱的拖累，以及假日效應(yīng)等多重因素的影響，股指上沖乏力，再度呈現(xiàn)窄幅震蕩的走勢(shì)。截止今日收盤(pán)，滬指報(bào)2174.36點(diǎn)，漲0.68%，成交889.8億，深成指報(bào)8514.57點(diǎn)，漲0.5%，成交916.0億。在板塊方面，網(wǎng)絡(luò)游戲、互聯(lián)網(wǎng)金融、傳媒娛樂(lè)、三沙概念、民營(yíng)銀行等板塊上漲，證券、頁(yè)巖氣、智能電網(wǎng)、礦物制品、航空航天等板塊下跌。

　　倉(cāng)位管理：今天大盤(pán)出現(xiàn)了縮量上漲，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)也非常明顯，而且今天漲停的股票大多數(shù)都是前期資金介入明顯的股票，比如潛能恒信、新華傳媒、海南橡膠等等。也正是這些主力資金看好節(jié)后的市場(chǎng)才敢拉升這些股票。所以，短期來(lái)看大盤(pán)應(yīng)該是震蕩攀升的格局，投資者可以繼續(xù)參與，但是一定要選對(duì)熱點(diǎn)。建議投資者的倉(cāng)位控制在6成左右。

　　關(guān)注板塊：首先可以關(guān)注成長(zhǎng)股，這里主要是指TMT板塊，TMT產(chǎn)業(yè)是以互聯(lián)網(wǎng)等媒體為基礎(chǔ)將高科技公司和電信業(yè)等行業(yè)鏈接起來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)。TMT行業(yè)的特點(diǎn)是信息交流和信息融合。最近TMT板塊表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)，投資者可以重點(diǎn)進(jìn)行關(guān)注。另外就是節(jié)能環(huán)保板塊，未來(lái)，國(guó)家對(duì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支持力度將不斷加強(qiáng)。上個(gè)月，國(guó)務(wù)院下發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見(jiàn)》，對(duì)中國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提出規(guī)劃， 另外十八屆三中全會(huì)可能有會(huì)涉及到該方面的內(nèi)容，所以該板塊還是具有一定的炒作預(yù)期，建議投資者進(jìn)行關(guān)注。

　　操作策略：總的來(lái)說(shuō)大盤(pán)應(yīng)該是震蕩上行的格局，但是當(dāng)前行情下還是要注意精選個(gè)股，如果選錯(cuò)了個(gè)股，指數(shù)上漲個(gè)股也有可能出現(xiàn)回調(diào)。所以，建議投資者逢低關(guān)注TMT板塊和節(jié)能環(huán)保板塊。中線(xiàn)方面，我們繼續(xù)看好大盤(pán)，中線(xiàn)投資者可以繼續(xù)持股為主。