不斷變化的閥門行業(yè)將面臨什么

閥門行業(yè)最近發(fā)生了若干次同行收購。這些收購案例的主要匹配項(xiàng)分別包括應(yīng)用、零部件、經(jīng)銷渠道、市場、產(chǎn)品和解決方案。私募股權(quán)企業(yè)在收購方和被收購方兩種角色中都表現(xiàn)活躍。例如，ITT以1.4億美元收購了私人股權(quán)公司瀚柏尼(Habonim)。瀚柏尼的總部位于以色列，主要業(yè)務(wù)包括閥門設(shè)計(jì)、 制造閥門，以及配套的自動化系統(tǒng)和執(zhí)行器。應(yīng)用范圍包括天然氣輸配(包括液化天然氣)、生物技術(shù)和各種嚴(yán)酷工況。由于業(yè)務(wù)模式極具特色，該公司既能通過經(jīng)銷商渠道銷售大部分產(chǎn)品，同時(shí)還能和終端用戶群體保持聯(lián)系。瀚柏尼也會根據(jù)客戶定制的解決方案制造閥門，并直接銷售給貼牌制造商和集成商。公司在以色列、 美國和荷蘭都有運(yùn)營機(jī)構(gòu)。

近期發(fā)生的收購案例中，有三樁是以應(yīng)用范圍為主要匹配項(xiàng)的，瀚柏尼就是其中之一。第二樁是耐萊斯(Neles)對楓諾(Flowrox)的收購，此舉增強(qiáng)了耐萊斯在礦業(yè)和金屬領(lǐng)域的實(shí)力。隨后，耐萊斯又被系統(tǒng)供應(yīng)商Valmet收購，因此后者可以將楓諾(Flowrox)泵產(chǎn)品和各種耐萊斯閥門產(chǎn)品用作系統(tǒng)部件。由于醫(yī)藥行業(yè)中的一次性閥門產(chǎn)品市場出現(xiàn)增長，IMI 對此產(chǎn)生了興趣并收購了PBM。有些收購案例的主要宗旨是為了拓展經(jīng)銷渠道，或者是為了納入新產(chǎn)品。美國發(fā)動機(jī)制造商費(fèi)爾班克.莫爾斯(Fairbanks Morse)收購了亨特閥門(Hunt Valves)，而后者在 這之前已經(jīng)收購了專門生產(chǎn)海軍青銅閥門的Pima Valve。

基于解決方案的收購案例近期僅有一樁:貝克休斯(Baker Hughes)收購了Q12 Elements。智能閥門逐漸走俏，而且將遠(yuǎn)程監(jiān)控系統(tǒng)和相關(guān)服務(wù)打包銷售可以帶來額外收入，這些因素都促使閥門企業(yè)和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聯(lián)手合作。當(dāng)然，最能有效保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)的監(jiān)測系統(tǒng)，是安裝在裝置現(xiàn)場的監(jiān)測體系。由于零部件價(jià)格高昂，對零部件供應(yīng)商的收購也有一定的吸引力。

近期有四樁收購案例和名牌產(chǎn)品有關(guān)。Severn收購ValvTechnologies就是因 為他們的金屬閥座零泄漏嚴(yán)酷工況隔離閥。憑借這種產(chǎn)品，ValvTechnologies成為了某些小眾市場的領(lǐng)軍企業(yè)。Severn正在設(shè)法開發(fā)增長中的氫市場和灰氫市場。 利用蒸汽甲烷重整技術(shù)，以固體燃料為原材料制造氫氣，這個(gè)過程需要用到零泄漏隔離閥。無論是生產(chǎn)綠氫或灰氫，都需要高度適配的控制閥和隔離閥。和綠氫或灰氫相比，藍(lán)氫需要的閥門數(shù)量更多。

市場份額的增長率可以根據(jù)遞增量進(jìn)行分析。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，按照閥門的用途進(jìn)行分類，能有效幫助判斷收購相關(guān)閥門企業(yè) 的潛在價(jià)值。楓諾(Flowrox)僅僅給Neles- Valmet的閥門銷售總額增加了不到百分之一。但是在礦業(yè)中的份額卻比較高。隔離閥的市場份額也有所增長。楓諾擅長制造管夾閥，但相關(guān)的銷售額卻只有三百萬美元，即市場總量的10%?；谏鲜銮闆r， 預(yù)計(jì)楓諾在相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)生的利息、稅項(xiàng)、 折舊及攤銷前利潤(EBITDA)將占30%。

閥門企業(yè)陸續(xù)發(fā)現(xiàn)可以通過提高小眾市場的占有率來提高EBITDA。為了提高占有率，藝達(dá)思(IDEX)收購了KZV Valve， 而與此類似的，還有一系列針對小眾市場領(lǐng)軍企業(yè)的典型收購案例。藝達(dá)思早年另 一收購案例的匹配項(xiàng)是溫室用的水輸配系 統(tǒng)。被收購的Richter是生產(chǎn)化工、化肥行業(yè)PFA襯層閥門的龍頭企業(yè)。 作為小眾市場中的領(lǐng)跑者，Richter在藝達(dá)思(IDEX)的利息、稅項(xiàng)、折舊及攤 銷前利潤(EBITDA)中占了30%，比平均 數(shù)高十個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)發(fā)展趨勢——例如增材制造，還有政治環(huán)境的發(fā)展趨勢——如俄烏軍事沖突，還有陸續(xù)發(fā)生的收購案例，這些都會對閥門行業(yè)產(chǎn)生持續(xù)影響，甚至可能產(chǎn)生數(shù)十年來從未有過的明顯效果。