油氣行業(yè)并購呈現出更強烈轉型特色

　　經歷了2020年疫情掀起的驚濤駭浪，2021年原本被業(yè)界寄予厚望。但年中開始不斷走高的能源價格、病毒變種的流行、供應鏈的承壓，導致了前所未有的全球性通脹，抑制了經濟復蘇的腳步。這一切突顯了ESG(環(huán)境、社會和管理能力)的重要性，也使得2021年油氣行業(yè)的并購呈現出更強烈的轉型特色。

　　能源轉型動力逐漸內化

　　如果說2020年前能源公司的轉型多少有些迫不得已，那么2021年，轉型需求從外部施壓逐漸轉化為內生動力。不少公司在2020年就高調宣布了低碳目標，2021年11月舉行的歐洲26國首腦會議推動了更多油氣公司聚焦低碳，注重高碳資產的剝離和低碳資產的收購，發(fā)力可再生能源和電氣化，以求在動蕩不安的大宗商品市場尋求一處“安全島”，這一態(tài)勢隨著年末必和必拓與澳大利亞伍德賽德石油公司的并購案達到頂峰。必和必拓新上任總裁提出“面向未來”戰(zhàn)略后，公司逐漸向綠色轉型，石油被認為不再適合必和必拓的投資組合，于是將油氣資產以147億美元出售給伍德賽德石油公司。

　　作出類似決策的石油公司不在少數，除了取得資本市場的認可，內生的轉型愿望顯然有增強趨勢，尤其是歐洲的石油公司。道達爾能源主動擁抱新能源，bp加大太陽能發(fā)電和風電領域的投資力度，剝離高碳油氣資產。

　　除了主動轉型的必和必拓、道達爾能源和bp，還有被迫加快轉型腳步的殼牌。2021年5月，荷蘭法院公布裁決結果，要求殼牌必須在2030年前將碳排放量較2019年的水平削減45%，迫于這種壓力，殼牌開始大量出售油氣資產，以快速實現承諾的碳減排目標，其中最大一筆是以95億美元將其在美國二疊紀盆地的油氣資產全部出售給康菲石油。此外，殼牌還出售了加拿大頁巖氣資產、部分非洲和亞太地區(qū)資產等。

　　北美油氣并購居全球之首

　　2020年的美國油氣并購市場就相當火爆，5宗大型并購案總額超過400億美元，其中雪佛龍和諾貝爾能源的并購案價值130億美元，康菲石油和Concho資源公司的并購案價值97億美元，這些并購案的底色是資本市場的殘酷搏殺，一些資產組合強勁但現金流枯竭的公司不得不接受更有實力的公司的報價。2021年以來，無論是從總交易額還是并購數量來衡量，北美油氣市場的活躍度依然居全球之首，一季度的并購總額就達到127.2億美元，并購數量高達21宗。據統(tǒng)計，在全球十大油氣行業(yè)并購案中，有7宗都涉及北美的油氣資產或公司。

　　另外，獨立石油公司2021年繼續(xù)通過合并整合發(fā)展壯大。受全球疫情形勢的不確定和世界能源轉型的沖擊影響，獨立油氣公司為增強企業(yè)實力，多選擇合并，短時間內擴大規(guī)模，以抵御風險。這在美國頁巖油氣產業(yè)的表現最明顯，2021年北美頁巖資產交易金額達到586億美元，占總交易額的一半，以大型交易為主導。其中，最大兩筆交易是卡伯特石油和天然氣公司以74億美元收購Cimare x Energy;先鋒自然資源公司以64億美元合并收購雙點能源公司，這兩家公司都在西得克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀盆地擁有資產。

　　油服并購案呈下行趨勢

　　近幾年，油服公司并購數量呈持續(xù)下行趨勢，2018年共有71宗油服并購案，交易額高達210億美元;2019年為61宗，交易額達190億美元;2020年，油服并購案數量腰斬，僅28宗，交易額則低至19億美元，降幅高達90%;2021年以來，市場形勢依然嚴峻，油服產能供過于求，油服公司多忙于平衡資產負債表，沒有足夠的資金并購，故多以小規(guī)模并購案為主，但這些并購有利于油服公司將資金用于研發(fā)，并更好地利用原有的技術組合，最終實現行業(yè)生產率和服務收入的提高。

　　下游并購案聚焦分銷和零售，煉油并購冷清

　　隨著能源轉型的推進，煉油并購不活躍，下游交易主要集中在分銷和零售上。這一趨勢2020年就有反映，在前五大交易中，兩宗涉及零售，三筆為終端和存儲，無煉油交易。

　　無論從短期還是長期來看，煉油交易都呈下降態(tài)勢，短期是受到病毒變種流行影響需求，長期則是受各國更嚴格的燃油效率標準、電動汽車和出口市場競爭影響，都不利于煉油交易的復興。（作者：盧雪梅）