紐威數(shù)控將登陸上交所科創(chuàng)板上市

8月3日，紐威數(shù)控裝備(蘇州)股份有限公司（下稱“紐威數(shù)控”）科創(chuàng)板IPO注冊獲證監(jiān)會同意，公司將于9月7日正式開啟申購。公司首次公開發(fā)行A股不超過8,166.67萬股，將登陸上交所科創(chuàng)板上市。

招股書顯示，紐威數(shù)控自設(shè)立以來專注于中高檔數(shù)控機床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)有大型加工中心、立式數(shù)控機床、臥式數(shù)控機床等系列200多種型號產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車、工程機械、模具、閥門、自動化裝備、電子設(shè)備、航空、船舶、通用設(shè)備等領(lǐng)域。其中，2018-2020年（下稱“報告期”），紐威數(shù)控來自汽車行業(yè)收入占比分別為20.95%、19.67%、21.67%，占比較高。

此次IPO，紐威數(shù)控擬募集資金金額8.89億元，主要用于三期中高端數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)建設(shè)項目以及補充流動資金。

全方位經(jīng)營風(fēng)險凸顯

報告期內(nèi)，紐威數(shù)控實現(xiàn)營業(yè)收入9.68億元、9.7億元、11.65億元，對應(yīng)凈利潤分別為6224.76萬元、6222.99萬元、1.04億元。其中，大型加工中心項目在2020年給公司貢獻了4.49億元的收入（在總收入中的占比為38.77%），立式數(shù)控機床、臥式數(shù)控機床以及其他機床及附件于當(dāng)期貢獻的收入占比分別為30.37%、29.34%和1.52%。

報告期內(nèi)，紐威數(shù)控毛利率低于行業(yè)平均毛利率，2018-2020年，紐威數(shù)控毛利率分別為26.15%、26.77%、24.9%，而同期可比上市公司（海天精工、日發(fā)精機、國盛智科）的毛利率均值分別為29.65%、28.92%、30.82%。比較發(fā)現(xiàn)，除了海天精工三年毛利率略低于紐威數(shù)控外，日發(fā)精機、國盛智科毛利率均高于紐威數(shù)控；尤其是2020年，日發(fā)精機、國盛智科毛利率均達到近三年的最高值，從而拉高了行業(yè)均值水平；而紐威數(shù)控正好相反，2020年毛利率為近三年的最低值，與行業(yè)均值的差距越來越大，從2018年的相差3.5個百分點到2019年的2.15個百分點，直至2020年的5.92個百分點。

深究發(fā)現(xiàn)，日發(fā)精機除生產(chǎn)數(shù)控車床外，還生產(chǎn)航空航天等產(chǎn)品，從而使其整體毛利率高于行業(yè)平均水平；2020年，國盛智科綜合毛利率較高，主要由于中檔數(shù)控機床、智能自動化生產(chǎn)線等毛利率增加所致。

值得注意的是，紐威數(shù)控超過20%的收入來自海外銷售，占比較高。隨著國外新冠疫情的加劇，公司來自海外的收入逐漸下降。報告期內(nèi)，紐威數(shù)控的銷售區(qū)域包括東南亞、俄羅斯、西歐、南美等，境外銷售收入分別為1.43億元、1.51億元和1.37億元。2020年初，隨著疫情的爆發(fā)，國內(nèi)汽車行業(yè)銷量進一步下滑，2020年，中國汽車行業(yè)銷量同比下降1.78%；此外，2020年，紐威數(shù)控全年的境外收入為1.37億元，比2019年同比下降9.55%，占主營業(yè)務(wù)收入的比重同比下降3.85%。

紐威數(shù)控表示，其與上市公司紐威股份屬于同一實控人控制下的企業(yè)，在股權(quán)上不存在其他相關(guān)關(guān)系，但“不存在其他相關(guān)關(guān)系”的表述似乎并不符合事實。

首先，監(jiān)管已經(jīng)關(guān)注到紐威數(shù)控與紐威股份存在著供應(yīng)商重合的情形，并對此進行了問詢。在提交給上交所的問詢函回復(fù)中，紐威數(shù)控列出了與紐威股份供應(yīng)商的重合情況，兩者累計采購金額均超過100萬元的重合供應(yīng)商共有5家。以2020年為例，紐威數(shù)控對這5家供應(yīng)商的采購總額高達3283.04萬元（占當(dāng)期公司總采購額的3.91%），紐威股份的采購額也達到1564.13萬元（占其當(dāng)期總采購額的0.8%）。

其次，比供應(yīng)商重合更嚴重的是與關(guān)聯(lián)企業(yè)的資金拆借問題。招股書顯示，從2017年至2019年，紐威數(shù)控向關(guān)聯(lián)方紐威集團拆出資金7713.90萬元、166143.00萬元和32,574.94萬元，累計拆出資金206430萬元，與報告期內(nèi)公司累計凈利潤2.28億元相比，三年累計20多億元拆出資金堪稱天量。

紐威集團是上市公司紐威股份的控股股東，與紐威數(shù)控屬于同一實控人控制下的關(guān)聯(lián)企業(yè)。如果進一步深究，紐威數(shù)控和紐威股份之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系并不只是體現(xiàn)在業(yè)務(wù)層面，資金的往來關(guān)系同樣密切，這一切都和實控人有直接關(guān)系。在此次發(fā)行前，自然人王保慶、程章文、陸斌、席超持股比例各為20.23%，合計持有紐威數(shù)控80.94%的股份，四人在2020年11月簽署了《一致行動確認書》，確認自2017年1月以來共同實際控制了紐威數(shù)控。與此同時，上述四人還是上市公司紐威股份的實際控制人。

2018年，伴隨著國內(nèi)資本市場的大幅震動，紐威股份的股價也出現(xiàn)大跌，在實控人將大部分股權(quán)質(zhì)押隨時面臨爆倉風(fēng)險的情況下，紐威股份向紐威數(shù)控拆借巨額現(xiàn)金救急，以擺脫深陷債務(wù)泥潭的不利局面。數(shù)據(jù)顯示，彼時同行業(yè)可比上市公司的平均資產(chǎn)負債率不到40%，而紐威數(shù)控則高達80%以上，是行業(yè)均值1倍多。另一方面，王保慶、程章文、陸斌、席超等共同實控人因在紐威股份中涉嫌操縱股價而被上交所通報批評，并列入上市公司不誠信檔案。

實際上，2016年以來，紐威股份經(jīng)營狀況不甚理想，2018年歸母凈利潤處于歷史最低點，而2018年也是紐威集團向紐威數(shù)控拆借資金最多的一年。盡管紐威數(shù)控拆出給紐威集團的資金是否都用于給紐威股份“補血”以改善其資金壓力尚不得而知，但基于巨額關(guān)聯(lián)資金拆借的事實，市場有理由合理推斷未來若紐威數(shù)控上市，不排除還會出現(xiàn)為關(guān)聯(lián)方持續(xù)輸血造成資金占用的情況。

未了大額訴訟風(fēng)險相隨

招股書顯示，紐威數(shù)控目前還有一起未了的大額訴訟。根據(jù)招股書的披露，紐威數(shù)控與一家客戶寧波華盛汽車部件有限公司（下稱“寧波華盛”）存在合同糾紛，后者就雙方2014年簽署的《設(shè)備采購合同》（合同金額2068萬元）提起訴訟，要求紐威數(shù)控及經(jīng)銷商退還預(yù)付款及利息788.18萬元、賠償建設(shè)工程施工費等直接損失2413.13萬元、可得利益損失3.5億元。

截至招股書簽署日，上述案件已進行了第一次開庭，但尚未形成最終判決；但紐威數(shù)控目前被凍結(jié)的美元賬戶及人民幣賬戶余額合計約為1893.69萬元人民幣。

紐威數(shù)控表示，若本案中寧波華盛除可得利益損失以外的其他訴訟請求全部得到支持，在不考慮合同項下設(shè)備剩余價值的情況下，紐威數(shù)控最大可能損失為3201.31萬元（包含退還貨款及賠償利息共計788.18萬元、賠償直接損失2413.13萬元），這將對經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

對此，上交所要求紐威數(shù)控補充說明上述訴訟是否會對其上市帶來影響，紐威數(shù)控回復(fù)問詢時表示：“上述案件不涉及發(fā)行人土地、房產(chǎn)、商標、專利、專有技術(shù)、核心生產(chǎn)設(shè)備等重要資產(chǎn)或技術(shù)，不會導(dǎo)致與發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的土地、房產(chǎn)、商標、專利、專有技術(shù)、核心生產(chǎn)設(shè)備等出現(xiàn)重大瑕疵或無法正常使用，因此，相關(guān)案件不會對發(fā)行人本次發(fā)行上市構(gòu)成實質(zhì)性障礙?！?/SPAN>

是否構(gòu)成上市的實質(zhì)性障礙，最終取決于司法裁決的結(jié)果，不過，在案件審理結(jié)果塵埃落定之前，公司賬戶因涉訴被部分凍結(jié)、至少有3200多萬元或有損失，漫長訴訟帶來的不確定性風(fēng)險將始終伴隨紐威數(shù)控的IPO及發(fā)行上市進程。