紐威數(shù)控將登陸上交所科創(chuàng)板上市

8月3日，紐威數(shù)控裝備(蘇州)股份有限公司（下稱“紐威數(shù)控”）科創(chuàng)板IPO注冊(cè)獲證監(jiān)會(huì)同意，公司將于9月7日正式開啟申購。公司首次公開發(fā)行A股不超過8,166.67萬股，將登陸上交所科創(chuàng)板上市。

招股書顯示，紐威數(shù)控自設(shè)立以來專注于中高檔數(shù)控機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)有大型加工中心、立式數(shù)控機(jī)床、臥式數(shù)控機(jī)床等系列200多種型號(hào)產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車、工程機(jī)械、模具、閥門、自動(dòng)化裝備、電子設(shè)備、航空、船舶、通用設(shè)備等領(lǐng)域。其中，2018-2020年（下稱“報(bào)告期”），紐威數(shù)控來自汽車行業(yè)收入占比分別為20.95%、19.67%、21.67%，占比較高。

此次IPO，紐威數(shù)控?cái)M募集資金金額8.89億元，主要用于三期中高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

全方位經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)凸顯

報(bào)告期內(nèi)，紐威數(shù)控實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.68億元、9.7億元、11.65億元，對(duì)應(yīng)凈利潤分別為6224.76萬元、6222.99萬元、1.04億元。其中，大型加工中心項(xiàng)目在2020年給公司貢獻(xiàn)了4.49億元的收入（在總收入中的占比為38.77%），立式數(shù)控機(jī)床、臥式數(shù)控機(jī)床以及其他機(jī)床及附件于當(dāng)期貢獻(xiàn)的收入占比分別為30.37%、29.34%和1.52%。

報(bào)告期內(nèi)，紐威數(shù)控毛利率低于行業(yè)平均毛利率，2018-2020年，紐威數(shù)控毛利率分別為26.15%、26.77%、24.9%，而同期可比上市公司（海天精工、日發(fā)精機(jī)、國盛智科）的毛利率均值分別為29.65%、28.92%、30.82%。比較發(fā)現(xiàn)，除了海天精工三年毛利率略低于紐威數(shù)控外，日發(fā)精機(jī)、國盛智科毛利率均高于紐威數(shù)控；尤其是2020年，日發(fā)精機(jī)、國盛智科毛利率均達(dá)到近三年的最高值，從而拉高了行業(yè)均值水平；而紐威數(shù)控正好相反，2020年毛利率為近三年的最低值，與行業(yè)均值的差距越來越大，從2018年的相差3.5個(gè)百分點(diǎn)到2019年的2.15個(gè)百分點(diǎn)，直至2020年的5.92個(gè)百分點(diǎn)。

深究發(fā)現(xiàn)，日發(fā)精機(jī)除生產(chǎn)數(shù)控車床外，還生產(chǎn)航空航天等產(chǎn)品，從而使其整體毛利率高于行業(yè)平均水平；2020年，國盛智科綜合毛利率較高，主要由于中檔數(shù)控機(jī)床、智能自動(dòng)化生產(chǎn)線等毛利率增加所致。

值得注意的是，紐威數(shù)控超過20%的收入來自海外銷售，占比較高。隨著國外新冠疫情的加劇，公司來自海外的收入逐漸下降。報(bào)告期內(nèi)，紐威數(shù)控的銷售區(qū)域包括東南亞、俄羅斯、西歐、南美等，境外銷售收入分別為1.43億元、1.51億元和1.37億元。2020年初，隨著疫情的爆發(fā)，國內(nèi)汽車行業(yè)銷量進(jìn)一步下滑，2020年，中國汽車行業(yè)銷量同比下降1.78%；此外，2020年，紐威數(shù)控全年的境外收入為1.37億元，比2019年同比下降9.55%，占主營業(yè)務(wù)收入的比重同比下降3.85%。

紐威數(shù)控表示，其與上市公司紐威股份屬于同一實(shí)控人控制下的企業(yè)，在股權(quán)上不存在其他相關(guān)關(guān)系，但“不存在其他相關(guān)關(guān)系”的表述似乎并不符合事實(shí)。

首先，監(jiān)管已經(jīng)關(guān)注到紐威數(shù)控與紐威股份存在著供應(yīng)商重合的情形，并對(duì)此進(jìn)行了問詢。在提交給上交所的問詢函回復(fù)中，紐威數(shù)控列出了與紐威股份供應(yīng)商的重合情況，兩者累計(jì)采購金額均超過100萬元的重合供應(yīng)商共有5家。以2020年為例，紐威數(shù)控對(duì)這5家供應(yīng)商的采購總額高達(dá)3283.04萬元（占當(dāng)期公司總采購額的3.91%），紐威股份的采購額也達(dá)到1564.13萬元（占其當(dāng)期總采購額的0.8%）。

其次，比供應(yīng)商重合更嚴(yán)重的是與關(guān)聯(lián)企業(yè)的資金拆借問題。招股書顯示，從2017年至2019年，紐威數(shù)控向關(guān)聯(lián)方紐威集團(tuán)拆出資金7713.90萬元、166143.00萬元和32,574.94萬元，累計(jì)拆出資金206430萬元，與報(bào)告期內(nèi)公司累計(jì)凈利潤2.28億元相比，三年累計(jì)20多億元拆出資金堪稱天量。

紐威集團(tuán)是上市公司紐威股份的控股股東，與紐威數(shù)控屬于同一實(shí)控人控制下的關(guān)聯(lián)企業(yè)。如果進(jìn)一步深究，紐威數(shù)控和紐威股份之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系并不只是體現(xiàn)在業(yè)務(wù)層面，資金的往來關(guān)系同樣密切，這一切都和實(shí)控人有直接關(guān)系。在此次發(fā)行前，自然人王保慶、程章文、陸斌、席超持股比例各為20.23%，合計(jì)持有紐威數(shù)控80.94%的股份，四人在2020年11月簽署了《一致行動(dòng)確認(rèn)書》，確認(rèn)自2017年1月以來共同實(shí)際控制了紐威數(shù)控。與此同時(shí)，上述四人還是上市公司紐威股份的實(shí)際控制人。

2018年，伴隨著國內(nèi)資本市場(chǎng)的大幅震動(dòng)，紐威股份的股價(jià)也出現(xiàn)大跌，在實(shí)控人將大部分股權(quán)質(zhì)押隨時(shí)面臨爆倉風(fēng)險(xiǎn)的情況下，紐威股份向紐威數(shù)控拆借巨額現(xiàn)金救急，以擺脫深陷債務(wù)泥潭的不利局面。數(shù)據(jù)顯示，彼時(shí)同行業(yè)可比上市公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率不到40%，而紐威數(shù)控則高達(dá)80%以上，是行業(yè)均值1倍多。另一方面，王保慶、程章文、陸斌、席超等共同實(shí)控人因在紐威股份中涉嫌操縱股價(jià)而被上交所通報(bào)批評(píng)，并列入上市公司不誠信檔案。

實(shí)際上，2016年以來，紐威股份經(jīng)營狀況不甚理想，2018年歸母凈利潤處于歷史最低點(diǎn)，而2018年也是紐威集團(tuán)向紐威數(shù)控拆借資金最多的一年。盡管紐威數(shù)控拆出給紐威集團(tuán)的資金是否都用于給紐威股份“補(bǔ)血”以改善其資金壓力尚不得而知，但基于巨額關(guān)聯(lián)資金拆借的事實(shí)，市場(chǎng)有理由合理推斷未來若紐威數(shù)控上市，不排除還會(huì)出現(xiàn)為關(guān)聯(lián)方持續(xù)輸血造成資金占用的情況。

未了大額訴訟風(fēng)險(xiǎn)相隨

招股書顯示，紐威數(shù)控目前還有一起未了的大額訴訟。根據(jù)招股書的披露，紐威數(shù)控與一家客戶寧波華盛汽車部件有限公司（下稱“寧波華盛”）存在合同糾紛，后者就雙方2014年簽署的《設(shè)備采購合同》（合同金額2068萬元）提起訴訟，要求紐威數(shù)控及經(jīng)銷商退還預(yù)付款及利息788.18萬元、賠償建設(shè)工程施工費(fèi)等直接損失2413.13萬元、可得利益損失3.5億元。

截至招股書簽署日，上述案件已進(jìn)行了第一次開庭，但尚未形成最終判決；但紐威數(shù)控目前被凍結(jié)的美元賬戶及人民幣賬戶余額合計(jì)約為1893.69萬元人民幣。

紐威數(shù)控表示，若本案中寧波華盛除可得利益損失以外的其他訴訟請(qǐng)求全部得到支持，在不考慮合同項(xiàng)下設(shè)備剩余價(jià)值的情況下，紐威數(shù)控最大可能損失為3201.31萬元（包含退還貨款及賠償利息共計(jì)788.18萬元、賠償直接損失2413.13萬元），這將對(duì)經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/SPAN>

對(duì)此，上交所要求紐威數(shù)控補(bǔ)充說明上述訴訟是否會(huì)對(duì)其上市帶來影響，紐威數(shù)控回復(fù)問詢時(shí)表示：“上述案件不涉及發(fā)行人土地、房產(chǎn)、商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、核心生產(chǎn)設(shè)備等重要資產(chǎn)或技術(shù)，不會(huì)導(dǎo)致與發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的土地、房產(chǎn)、商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、核心生產(chǎn)設(shè)備等出現(xiàn)重大瑕疵或無法正常使用，因此，相關(guān)案件不會(huì)對(duì)發(fā)行人本次發(fā)行上市構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙?！?/SPAN>

是否構(gòu)成上市的實(shí)質(zhì)性障礙，最終取決于司法裁決的結(jié)果，不過，在案件審理結(jié)果塵埃落定之前，公司賬戶因涉訴被部分凍結(jié)、至少有3200多萬元或有損失，漫長(zhǎng)訴訟帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)將始終伴隨紐威數(shù)控的IPO及發(fā)行上市進(jìn)程。