“歐佩克+”最大規(guī)模減產(chǎn)為何沒能扭轉(zhuǎn)低油價(jià)

□?蕭?河

受新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球石油需求驟降影響，3月6日歐佩克（歐佩克）與俄羅斯未能就延長減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成一致，沙特隨即宣布打價(jià)格戰(zhàn)以搶奪原油市場(chǎng)份額，俄羅斯針鋒相對(duì)地應(yīng)戰(zhàn)。國際油價(jià)應(yīng)聲暴跌，美國WTI油價(jià)3月9日大跌至每桶27美元，一夜之間重回低油價(jià)時(shí)代。隨后油價(jià)繼續(xù)下跌，WTI 5月期貨價(jià)格4月20日狂跌超過300%，收于-37.63美元/桶，歷史上首次跌入負(fù)值。目前國際油價(jià)仍然在20美元以下的低位掙扎。

本次油價(jià)暴跌后一直在低位震蕩，對(duì)產(chǎn)油國的沖擊遠(yuǎn)超2008年、2014年的前兩次大跌，所以美國、加拿大等產(chǎn)油國都被迫出來斡旋聯(lián)合減產(chǎn)以穩(wěn)定油價(jià)。在價(jià)格戰(zhàn)開始短短一個(gè)月之后，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國就在4月12日達(dá)成為期兩年的石油減產(chǎn)協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，“歐佩克+”俄羅斯今年5月至6月的減產(chǎn)規(guī)模為日均970萬桶，7月至年底減產(chǎn)規(guī)模將降至每日770萬桶，2021年1月至2022年4月減產(chǎn)規(guī)模將降至每日580萬桶?！皻W佩克+”還希望20國集團(tuán)產(chǎn)油國另外實(shí)施每天500萬桶的減產(chǎn)。美國、巴西、加拿大同意將共同減產(chǎn)370萬桶/日，而其他20國集團(tuán)國家將共計(jì)減產(chǎn)130萬桶/日。歐佩克秘書長穆罕默德?巴爾金多在社交媒體上發(fā)表聲明稱，此次減產(chǎn)協(xié)議規(guī)模最大，持續(xù)時(shí)間最長，具有歷史性意義，有利于產(chǎn)油國、消費(fèi)者和全球經(jīng)濟(jì)，是國際合作和多邊主義的勝利。

但是，國際油市對(duì)這次歷史上最大規(guī)模的減產(chǎn)協(xié)議并未買賬。4月13日WTI油價(jià)仍然下跌了1.49%至每桶22美元，此后3天繼續(xù)下跌，創(chuàng)出了每桶19.2美元的新低。這顯得有些諷刺意味。市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)是，全球原油需求受疫情影響的下滑幅度超過供應(yīng)下降的幅度，減產(chǎn)規(guī)模仍不足以平衡市場(chǎng)供需狀況。歐佩克等機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，此次疫情將減少全球2000萬桶/日至2500萬桶/日的原油需求，有機(jī)構(gòu)甚至預(yù)測(cè)需求最多將減少超過3000萬桶/日。高盛在報(bào)告中稱，“歐佩克+”雖然達(dá)成協(xié)議，但自愿減產(chǎn)仍然“太少并且太遲”。

深入分析本世紀(jì)以來國際原油市場(chǎng)運(yùn)行的歷史便可發(fā)現(xiàn)，歐佩克的減產(chǎn)行為從來就沒有改變過國際油價(jià)的走勢(shì)。概括起來，四大因素共同決定了國際油價(jià)的走勢(shì)：決定油價(jià)漲跌趨向的根本原因是市場(chǎng)供求關(guān)系；金融投機(jī)炒作和美元貶值等加劇油價(jià)波動(dòng)，放大油價(jià)上漲或下跌的幅度；地緣政治等不確定因素會(huì)短暫擾動(dòng)供求關(guān)系進(jìn)而對(duì)油價(jià)產(chǎn)生短期影響；歐佩克有限的減產(chǎn)并未改變市場(chǎng)供求狀況，在油價(jià)下跌時(shí)主要起到市場(chǎng)心理穩(wěn)定作用，無法改變油價(jià)上漲或下跌趨勢(shì)。

從前兩次油價(jià)大跌的歷史走勢(shì)中可以明顯看出這一點(diǎn)。2008年因全球金融危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)及石油需求大降，國際油價(jià)2008年7月從每桶147美元的歷史高位開始恐慌式下跌，歐佩克在當(dāng)年9月10日、10月24日、12月17日連續(xù)3次宣布減產(chǎn)，累計(jì)減產(chǎn)規(guī)模達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的420萬桶/日，但都未能遏制油價(jià)的下跌，油價(jià)從9月10日的102美元跌到了12月19日的32.4美元，大跌70%。5個(gè)月之后，隨著全球經(jīng)濟(jì)和石油需求的逐步回升，油價(jià)才從2009年5月回升到50美元，并在2011年5月達(dá)到110美元。因美國頁巖油產(chǎn)量大增，歐佩克國家也增產(chǎn)，而全球經(jīng)濟(jì)和石油需求疲軟，石油供應(yīng)過剩，國際油價(jià)從2014年7月開始了為期兩年的又一輪暴跌，從100美元最低跌到26美元。2016年11月30日，歐佩克與俄羅斯等11個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國達(dá)成了從2017年1月1日開始持續(xù)6個(gè)月減產(chǎn)180萬桶/日的協(xié)議。但“歐佩克+”的減產(chǎn)并未有效提振油價(jià)，此后一年國際油價(jià)一直在50美元上下震蕩。2018年初因世界經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)、原油需求回升，國際油價(jià)回升到60美元以上，最高到76美元。2019年世界經(jīng)濟(jì)增速降至2.3%，為10年來最低水平，所以盡管“歐佩克+”減產(chǎn)一直在延期，但油價(jià)仍然跌回到50美元左右的平臺(tái)。

因此，與前兩次油價(jià)大跌時(shí)一樣，此次“歐佩克+”產(chǎn)油國的史無前例的大規(guī)模減產(chǎn)并不能改變油價(jià)下跌的趨勢(shì)，更無法扭轉(zhuǎn)目前的低油價(jià)格局。短期來看，國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2020年全球經(jīng)濟(jì)將下降3％，將是上世紀(jì)30年代大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，本次減產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)石油需求下降的幅度，國際油價(jià)在年內(nèi)很難有顯著回升。中長期看，高負(fù)債下的全球經(jīng)濟(jì)難以走出增長乏力的困境，加上清潔能源替代效應(yīng)的不斷擴(kuò)大，節(jié)能技術(shù)的進(jìn)步，石油需求增速不斷下降、峰值日益臨近，而美國、沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國的儲(chǔ)量產(chǎn)量增長潛力不小，全球石油供應(yīng)過剩的狀況只會(huì)加重。正如2014年那次油價(jià)大跌意味著高油價(jià)時(shí)代的終結(jié)一樣，本輪大跌也將意味著低油價(jià)時(shí)代的回歸，原油均價(jià)將再也難以回到50美元以上，石油能源的黃金時(shí)代結(jié)束了。