國際油價創(chuàng)新低：看似偶然，實則必然

——專家縱論新冠肺炎疫情和“歐佩克+”減產(chǎn)失敗對國際油價影響

本刊記者 宋玉春

3月6日，由于歐佩克與以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國未能就今年3月底以后的原油生產(chǎn)政策達成一致，國際油價出現(xiàn)恐慌性下跌，跌幅高達10%，宛如一聲春雷，震驚全球石油市場。3月18日，國際油價再現(xiàn)暴跌，創(chuàng)近20年來新低。全球石油市場可謂風聲鶴唳，再加上新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，業(yè)界無不對國際油價及全球石油市場將走向何方憂心忡忡。本刊特邀國務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所能源政策研究室主任洪濤，中共中央辦公廳電子科技學院教授、國際地緣政治專家馬宏，國際能源戰(zhàn)略學者、中國石油國際部綜合處處長陸如泉，中化集團高級分析師王海濱，中國石化經(jīng)濟技術(shù)研究院調(diào)研室主任羅佐縣五位業(yè)界專家共同分析新冠肺炎疫情和歐佩克+減產(chǎn)對國際油價之影響，把脈未來國際油價及國際石油市場的走勢。

國際油價暴跌根源還在供需基本面

決定國際油價長期走勢的主要因素一直是國際石油市場供需基本面。并且近年來國際油價對地緣政治等非供需面因素的波動免疫力顯著增強，影響機制“去絲剝繭”，供需基本面因素更加凸顯。此次國際油價暴跌很容易在供需基本面尋根溯源。

國際石油市場需求和供應(yīng)兩方面的變化都嚴重利空，這是近期國際原油價格暴跌的主要原因。王海濱認為，需求方面，新冠肺炎疫情的暴發(fā)和蔓延沉重地打擊了世界石油需求。國際能源署等著名機構(gòu)因疫情連續(xù)下調(diào)對2020年全球石油消費量的預(yù)測值。供應(yīng)方面，3月底歐佩克+的減產(chǎn)協(xié)議即將到期，之前市場人士曾普遍預(yù)期“維也納減產(chǎn)聯(lián)盟”至少會延續(xù)減產(chǎn)，甚至有可能加大減產(chǎn)力度。而在3月5日至6日的歐佩克+部長級會議上，各國并沒有能就繼續(xù)減產(chǎn)達成協(xié)議。沙特政府反而“踢開歐佩克+鬧革命”，開打價格戰(zhàn)，這讓國際石油市場陷入極度恐慌。

世界經(jīng)濟增長動能不足，石油需求下降是此次國際油價暴跌的深層次原因。羅佐縣認為，表面看來，本次油價暴跌是沙特與俄羅斯就下一階段石油減產(chǎn)未達成共識，雙方“賭氣”開始了市場份額的爭奪，導(dǎo)致國際石油市場悲觀預(yù)期加劇，油價大幅下跌。深層次看，在世界經(jīng)濟增長動能不足，石油需求強度下降，在北美頁巖革命重點轉(zhuǎn)向頁巖油，石油產(chǎn)量持續(xù)增長的形勢下，歐佩克+聯(lián)盟限產(chǎn)保價手段已今不如昔。從過去幾年的實踐看，即便是執(zhí)行限產(chǎn)保價政策，歐佩克成員國執(zhí)行的也比較勉強，屬于面和心不和。這個供需弱平衡體系經(jīng)不起風吹雨打。各方意見稍有不同可能就會成為壓垮這個體系的最后一根稻草。

新冠肺炎疫情影響和“歐佩克+”聯(lián)盟不作為，是此次國際油價大幅下跌的直接原因。陸如泉分析說，需求側(cè)出現(xiàn)嚴重問題。中國和全球爆發(fā)的新冠疫情導(dǎo)致全球石油天然氣等大宗商品的消費量急劇下降。有專家預(yù)測，此次新冠疫情預(yù)計將導(dǎo)致全球2020年石油消費量下降300萬桶/日左右（1.5億噸左右）。供給側(cè)方面，3月6日，第8次歐佩克和非歐佩克部長級會議，未能就進一步減產(chǎn)問題達成一致，這導(dǎo)致油價“斷崖”式下跌。

本次國際油價暴跌既有必然性，又有一定的偶然性。洪濤認為，究其必然性主要表現(xiàn)為三個方面：第一，中國對世界原油供需市場有至關(guān)重要的影響，中國進口的規(guī)模和流向?qū)τ谌蚴涂少Q(mào)易量及對應(yīng)的流動性影響巨大，而此次由于新冠肺炎疫情影響了中國國內(nèi)正常經(jīng)濟秩序，石油消費驟降，之前相對平衡的原油供需市場出現(xiàn)快速供過于求的局面，引起了主要石油輸出國的恐慌。第二，世界經(jīng)濟發(fā)展的周期性。就宏觀經(jīng)濟發(fā)展而言，逆全球化的影響和中國經(jīng)濟發(fā)展階段的轉(zhuǎn)換，即便不出現(xiàn)類似2008年那樣的經(jīng)濟危機和經(jīng)濟衰退，全球平均經(jīng)濟增速降低也是大概率，這將影響世界經(jīng)濟中期增速及同期的原油需求。第三，新能源發(fā)展的必然結(jié)果。過去十年，由于氣候變化和居高不下的傳統(tǒng)化石能源價格的影響，各國紛紛推動可再生能源迅速發(fā)展，目前已經(jīng)可以實現(xiàn)平價上網(wǎng)，對傳統(tǒng)油氣構(gòu)成了現(xiàn)實的沖擊。就能源本身及國家差異問題而言，先發(fā)國家能源與石油消費基本達峰或處于高平臺階段，消費增量有限，甚至有些國家石油消費已經(jīng)開始下降，能源轉(zhuǎn)型必然影響全球未來長期的油氣需求。偶然性就是新冠疫情的突然暴發(fā)并向全球擴散，歐美也不能幸免。疫情導(dǎo)致經(jīng)濟增長與能源消費“雙降”，并映射到股市暴跌上。這類突發(fā)事件屬于小概率事件，難以預(yù)測，但疫情的尾部影響將逐步降低，后發(fā)國家尤其是石油對經(jīng)濟占比較低的非產(chǎn)油國，將率先實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展與石油消費“雙升”。

沙特引爆此次國際油價暴跌

這次石油市場“閃崩”的直接導(dǎo)火索是沙特與俄羅斯這兩家最大的石油出口國在維也納舉行的延續(xù)減產(chǎn)談判談崩了，雙方在談崩之后都不約而同地開足馬力大肆增產(chǎn)，直奔價格戰(zhàn)而去。

此次歐佩克+產(chǎn)油國之所以沒有達成協(xié)議，有沙特和俄羅斯之間意見發(fā)生分歧的原因，但失敗的關(guān)鍵在沙特。正所謂“成也蕭何敗也蕭何”。王海濱認為，這一輪沙特不同意延續(xù)減產(chǎn)，表面原因是俄羅斯拒絕減產(chǎn)，但實際上沙特也不愿意繼續(xù)減產(chǎn)。從2019年的經(jīng)歷來看，繼續(xù)減產(chǎn)實際上不符合沙特的國家利益。近期這一點已經(jīng)越來越明顯。2019年沙特石油出口量減少了10.75%。同年世界石油需求異常疲弱，油價承壓下跌。量價齊跌讓沙特原油出口收入明顯縮水，而沙特經(jīng)濟嚴重依賴原油出口。結(jié)果，2019年沙特經(jīng)濟增長陷入停滯。進入2020年，新冠肺炎疫情的爆發(fā)和蔓延更加沉重地打擊了世界石油需求。2020年世界原油價格將同比下降，這已經(jīng)沒有懸念。如果2020年沙特還扛起減產(chǎn)的大旗，原油出口總收入肯定會減少，而2020年沙特的GDP會大概率同比下降。相反，如果沙特逆轉(zhuǎn)其原油生產(chǎn)和出口政策，大幅增產(chǎn)，那么有可能帶來國際原油價格的下跌，但是沙特原油出口總收入?yún)s有可能同比增加。

沙特和俄羅斯不同意減產(chǎn)的原因還在于，過去幾年，由于美國不參與限產(chǎn)，沙特和俄羅斯已經(jīng)失去3%～5%的市場份額，不符合俄羅斯和沙特“盡早盡量”開發(fā)本國油氣資源的大戰(zhàn)略。洪濤認為，沙特與俄羅斯不存在任何合作，只是純粹的搶市場競爭，或有“合謀”擠壓美國頁巖油的結(jié)果，但沙特與俄羅斯的目的和策略大相徑庭。沙特已經(jīng)越來越清晰地認識到由于有俄羅斯、美國的“場外”石油產(chǎn)能產(chǎn)量的影響，歐佩克任何形式的“凍產(chǎn)” 都難以對確保油價產(chǎn)生高效影響，表現(xiàn)在歐佩克“場內(nèi)”缺乏行動約束力，歐佩克“場外”因素尤其是俄羅斯“跟莊增產(chǎn)”攤薄了歐佩克“場外”“凍產(chǎn)”的潛在紅利。沙特已經(jīng)轉(zhuǎn)變策略改為“保量不保價”，力圖依仗其低成本優(yōu)勢擴大全球石油市場份額，以擠壓成本更高的俄羅斯和美國石油，以維持其在全球石油供應(yīng)中的地位。盡管沙特石桶油成本在10美元一線，但沙特經(jīng)濟對石油的高度依賴，國家財政平衡的石油價格平衡點在80美元甚至更高，沙特的短期降價增產(chǎn)具有“自殘”性質(zhì)，目前增產(chǎn)的策略難以保持其經(jīng)濟可持續(xù)。Rystad Energy的研究認為，俄羅斯桶油成本15美元左右，可承受油價在25～30美元之間波動十年。沙特與俄羅斯所面臨的形勢也不同，沙特要內(nèi)外兼顧，對外需要在政治經(jīng)濟上找平衡，對內(nèi)由國家財政奢入儉難，還在做江河日下的歐佩克的“大哥”；俄羅斯一直被“孤立”在底部，石油量價可以單選也可以多選，只要油價上漲都是紅利。因此，短期供大于求，供方都“喝稀粥”，但論“窮扛”，沙特“增產(chǎn)領(lǐng)跌”的沖動應(yīng)不過俄羅斯“跟莊增產(chǎn)”的耐性，沙特應(yīng)在半年最多一年內(nèi)改變策略，此外，這還取決于全球經(jīng)濟增長的預(yù)期。

沙特、俄羅斯在談崩之后都不約而同地開足馬力大肆增產(chǎn)，直奔價格戰(zhàn)而去，說明雙方的價格戰(zhàn)對策是經(jīng)過了充分的推演，而且都與各自最高領(lǐng)導(dǎo)人的政治戰(zhàn)略謀劃密切關(guān)聯(lián)。馬宏認為沙特發(fā)動價格戰(zhàn)有其國內(nèi)政治背景，眾所周知，近年來沙特國內(nèi)政局風云變幻，其中一個主旋律就是新上任的王儲小薩勒曼一直在為穩(wěn)定自己的地位并順利登上王座努力奮斗。沙特阿美上市、大規(guī)模改革、降低對石油依賴的“愿景2030”規(guī)劃等，都是他在主導(dǎo)推動，意圖用出色政績使眾人對他上位口服心服。但是，由于種種原因，幾年折騰下來總體上收效甚微，沙特主導(dǎo)的依靠減產(chǎn)提振油價的努力不但沒有成功，反而造成市場份額不斷萎縮。在看不到油價上行任何希望的情況下，爭奪市場份額成為必然和正確的選擇。

歐佩克走向名存實亡

沙特掀起石油價格戰(zhàn)，將歐佩克置于相當尷尬的境地。沙特增產(chǎn)壓價，這與歐佩克的宗旨相背，從而使得歐佩克近乎名存實亡。

盡管前景不樂觀，但是歐佩克基本不會有解體風險，不過可能有更加松散，對國際石油市場的影響會更加式微。對歐佩克現(xiàn)有絕大多數(shù)成員國來說，保持成員國的地位除了繳納不多的會費外，沒有什么成本，相反還有機會搭便車，退出歐佩克的動力很弱。王海濱認為歐佩克解體的唯一現(xiàn)實可能是其領(lǐng)頭羊沙特阿拉伯宣布退出。一旦群龍無首，歐佩克解體就不遠了。但是，從1960年至今，歐佩克始終是沙特保持其地區(qū)和世界影響力最重要的載體，從國際現(xiàn)實政治考慮，沙特退出歐佩克的可能性很小。

石油收入的大幅度減少必將引發(fā)中東其他產(chǎn)油國對其始作俑者的不滿，影響沙特的歐佩克領(lǐng)頭羊地位。陸如泉認為，一方面，眾多石油輸出國也將仿效沙特，以鄰為壑，各施其政，積極維護本國在全球市場的份額，這將進一步加劇歐佩克的分裂。另一方面，如果沙特、俄羅斯及美國頁巖油生產(chǎn)商面對超低油價帶來的共同挑戰(zhàn)，能夠達成某種“默契”的話，不排除在未來半年左右仍可以就減產(chǎn)達成共識，這樣的話，歐佩克+的影響力猶在。

沙俄出現(xiàn)分歧并不能說明其他成員國對這個組織的不認可，盡管也有其他成員國看到沙俄分歧之后表態(tài)要增加產(chǎn)量。至少在目前看到伊拉克等成員國已經(jīng)向沙俄發(fā)出商談的倡議，相信這個組織的凝聚力還存在。羅佐縣認為，越是在困難的時候越需要團結(jié)，不能樹倒猢猻散，大難臨頭各自飛。歐佩克之所以能夠成立其宗旨一開始就很明確，通過統(tǒng)一行動維護產(chǎn)油國的整體利益，避免各自行動帶給整個成員國的利益損失。對歐佩克+成員國而言，目前的油價水平是讓成員國“割肉”和坐吃山空，吃老本的油價，各資源國的財政平衡油價都要遠高于目前水平。經(jīng)濟形勢低迷時期，油價雖然不能達到成員國的財政平衡油價水平，但阻止油價下滑并向上拉動是各成員國的共同愿望和追求。疫情緩解之后隨著經(jīng)濟形勢的恢復(fù)油價有可能出現(xiàn)上漲，實現(xiàn)這一目標還需要歐佩克這個組織的力量，所以歐佩克的存在性不會因為沙俄的分歧而受到大的影響。

油價暴跌打擊美國頁巖油

沙特引爆國際油價暴跌這顆雷，目的就是為了從美國頁巖油生產(chǎn)商手中奪回失去的市場份額。但是低油價能否打垮美國頁巖油，還真是沙特說了算的。

從歷史經(jīng)驗看，低油價對美國頁巖油影響的大小，關(guān)鍵在低油價（WTI低于每桶40美元，對絕大多數(shù)頁巖油生產(chǎn)商來說，就是過低的油價）持續(xù)的時間。王海濱認為，如果低油價持續(xù)很短時間，比如幾個月時間。這種情景下，美國頁巖油生產(chǎn)商受到的影響會比較小。如果低油價持續(xù)的時間較長，如一年以上，頁巖油生產(chǎn)商的現(xiàn)金流會受到影響，從銀行獲得貸款和在金融市場融到足夠資金的機會很小，還債能力會下降。企業(yè)破產(chǎn)、倒閉的可能性增大。結(jié)果，將導(dǎo)致美國頁巖油產(chǎn)量逐漸下降。

對于?？松?、道達爾、殼牌等大型國際石油巨頭來說，桶油完全成本已大幅下降至35美元/桶左右，它們應(yīng)對此次石油價格暴跌危機的空間和手段猶在。陸如泉認為，目前看，美國頁巖油氣生產(chǎn)成本在35~50美元/桶，如果國際油價在35美元/桶左右持續(xù)3個月以上，美國頁巖油企業(yè)或因虧損而被大量淘汰，其他邊際成本較高的中小油企也面臨出局的危險。屆時，全球石油企業(yè)或重新洗牌。據(jù)知名能源咨詢公司IHS Markit（埃信華邁）北美地區(qū)的專家分析，此次油價暴跌預(yù)計將導(dǎo)致美國頁巖油產(chǎn)量在2020年下降150萬桶/日左右。同時，隨著大量高成本原油生產(chǎn)企業(yè)出局，產(chǎn)能下降，石油市場將重新回歸平衡，這需要與疫情在全球的消停同步，時間會比較漫長。

考慮到美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)在過去表現(xiàn)出的超強耐力，本次的油價下跌對頁巖油影響不會太大，最壞的情景是產(chǎn)量出現(xiàn)些波動，整體還是會增長。羅佐縣對此較為樂觀，美國和歐佩克+成員國有很大的不同，石油產(chǎn)業(yè)雖是重要產(chǎn)業(yè)但不是全部，美國沒有財政平衡油價之說。美國上下游產(chǎn)業(yè)都很強大，油價低迷等于降低了下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展成本。頁巖油目前是石油產(chǎn)量主要增量，在經(jīng)歷了數(shù)年與低油價的抗爭之后美國的頁巖油產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了一套完整的應(yīng)對低油價的發(fā)展模式。之前頁巖油勘探開發(fā)主要是中小企業(yè)在支撐，發(fā)展至今大企業(yè)參與已經(jīng)成為新一輪頁巖革命的主要支撐力量。?？松梨?、雪佛龍等美國公司近幾年的投資預(yù)算明顯向美國本土轉(zhuǎn)移，目標直指頁巖油。大公司通過幾年實踐逐漸培養(yǎng)出了一批屬于自己的工程服務(wù)隊伍，具有了降低勘探開發(fā)成本的條件。有一部分公司的資產(chǎn)負債率較高，但通過整合資產(chǎn)，大公司成了接盤俠。40~50美元/桶的油價美國頁巖油主要生產(chǎn)商已經(jīng)開始盈利了。目前美國所做的購買石油戰(zhàn)略儲備等有支撐油價回升的戰(zhàn)略意圖。曾有公司表示過20美元/桶的油價下美國的頁巖油勘探開發(fā)還可以持續(xù)。美國礦權(quán)制度的按期對投入不足區(qū)塊回收及美國頁巖油氣企業(yè)的創(chuàng)新精神是支撐頁巖油氣產(chǎn)業(yè)的重要微觀力量。

美國頁巖油產(chǎn)業(yè)具有“回彈效應(yīng)”。 洪濤認為，如果美國頁巖油企業(yè)因為沙特“自殘增產(chǎn)領(lǐng)跌”而倒閉一批的話，美國也會增加進口，把國際油價“買高”！

新冠肺炎疫情打擊國際石油需求

本輪國際石油市場的歷史性大崩盤，新冠肺炎疫情毫無疑問是壓倒駱駝的最后一根稻草。

專家一致認為，新冠肺炎疫情已經(jīng)蔓延到全球100多個國家，各國政府采取的隔離措施已經(jīng)并將繼續(xù)減少人們的交通出行活動。交通運輸用油在世界石油消費總量中占55%的比例。交通運輸遭破壞，造成航空用油、航運用油、道路交通運輸用油需求的萎縮。石油消費的大幅下降，自然將嚴重打擊國際油價。

現(xiàn)在看來，新冠肺炎疫情的防控形勢，目前在許多歐美國家正處于爆發(fā)的攀升階段，完全沒有緩解趨降的跡象。馬宏表示，多個歐洲和北美國家都在升級社會管控措施，效仿意大利政府推行封城防疫政策。繼中國之后，多個經(jīng)濟體量巨大的國家相繼陷入“停擺”，對石油需求的巨大沖擊將接踵而來。有專家預(yù)計，隨著疫情加速擴散，全球石油需求在新冠疫情的沖擊下將面臨銳減100萬~200萬桶/日的風險（取決于疫情擴散的嚴重程度和范圍）。

疫情對主要經(jīng)濟體將產(chǎn)生影響。陸如泉表示，從主要經(jīng)濟體來看，美國新冠確診病例已突破萬例，而且尚未得到有效控制，對經(jīng)濟影響已發(fā)出預(yù)警。中國受疫情影響，經(jīng)濟發(fā)展陷入“兩難”境地，不刺激不行，刺激過大又會引起泡沫，進入“滯漲”的可能性較大。歐洲除塞浦路斯之外，各國均已發(fā)現(xiàn)新冠疫情，德國、意大利、法國、英國等主要經(jīng)濟體均較為嚴重，經(jīng)濟發(fā)展將受到嚴重影響。預(yù)計2020年第二季度，全球經(jīng)濟的低迷狀態(tài)將持續(xù)拖累油價。如果沙特和俄羅斯的“價格戰(zhàn)”繼續(xù)下去的話，不排除布倫特國際油價進一步下跌的可能。

新冠肺炎疫情的影響應(yīng)該具有時效性。疫情發(fā)生后工業(yè)企業(yè)大面積開工延遲、交通管制特別是煉廠停工直接導(dǎo)致原油需求下降，在中國尤為明顯，疫情在全球的暴發(fā)估計影響路徑也類似，從而形成拉低油價預(yù)期的重要力量。羅佐縣指出，隨著疫情防控形勢好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟逐漸回暖，油價上揚的空間是客觀存在的。中國是石油需求增長的主要拉動力，目前中國抗疫已經(jīng)取得了階段性勝利，迎來勝利的曙光。由于中國是世界經(jīng)濟增長的發(fā)動機，中國經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)必將強化石油市場走強信心和預(yù)期，對國際油價的支撐產(chǎn)生顯著影響。

國際油價反轉(zhuǎn)有望未有期

以目前油氣產(chǎn)業(yè)對全球經(jīng)濟和各國民生的貢獻而言，如此之低的油價沒有支撐。正常情況下國際油價會逐步回到理性區(qū)間。這是受訪專家的共識，但是國際油價何時反轉(zhuǎn)眾說不一。

國際油價的回升取決于新冠肺炎疫情的控制和產(chǎn)油國政策調(diào)整。王海濱認為，短期內(nèi)，新冠肺炎疫情將繼續(xù)在全球范圍內(nèi)肆虐，沉重打擊石油需求；沙特阿拉伯的油價政策突然來了個180度的轉(zhuǎn)變，由大鷹轉(zhuǎn)大鴿，讓市場心理突然遭受威懾與恐嚇；沙特王室內(nèi)部斗爭加劇，將導(dǎo)致其石油政策暫時喪失靈活性；越來越多產(chǎn)油國卷入價格大戰(zhàn)。王海濱認為，這些會在一段時間內(nèi)對國際油價形成強大的抑制。但是，四五月份，隨著北半球氣溫上升，新冠肺炎疫情在全球的破壞力將大概率達峰回落，世界石油消費有望反彈。同時，隨著11月大選日期的迫近，美國特朗普政府會利用各種手段，加強對產(chǎn)油國政策的干涉。沙特、俄羅斯等重要產(chǎn)油國之間的相互溝通有望改善。這些因素有較大可能推動國際原油價格在今年二季度逐漸回升。

目前中國的疫情形勢正在好轉(zhuǎn)，如果4月疫情徹底結(jié)束，加上一系列經(jīng)濟刺激政策陸續(xù)發(fā)揮作用，中國將在經(jīng)濟發(fā)展和石油需求上迎來一波“V”形反彈，這對低迷的全球油市而言無疑是一劑強心劑。陸如泉對此較為樂觀：國際油價預(yù)計在5月前后將會迎來一波強勁反彈。未來較長一個時期，全球油氣市場的走向，相當程度上取決于美國、沙特、俄羅斯和中國這四個國家各自的油氣生產(chǎn)調(diào)節(jié)能力和消費復(fù)蘇能力，以及它們之間的縱橫捭闔和協(xié)同協(xié)作的程度。當然，印度作為后起之秀，其油氣消費潛力不可忽視。隨著美國離真正意義上“能源獨立”的目標愈加接近，美國在石油政策上的“孤立主義”傾向愈加明顯，獨善其身將是其顯著標志。這就意味著，作為供給側(cè)代表的沙特和俄羅斯，與作為需求側(cè)主力的中國和印度，需要加強協(xié)調(diào)與合作，構(gòu)建一種新型的國際石油治理機制。唯有這樣，才能避免供需失衡，導(dǎo)致油價大起大落和全球油市大悲大喜的局面。

相對來說，洪濤不是那么樂觀。他認為，經(jīng)過一段時間的博弈并隨著疫情逐漸明朗，預(yù)計今年三季度油價會逐步回升并形成一個新的價格平衡，它既限制美國頁巖油氣的進一步發(fā)展，也符合油氣市場供需，未來1~2年油價價格區(qū)間預(yù)計在40~50美元/桶，若中國經(jīng)濟恢復(fù)較快，油價會突破50美元，但難以達到疫情發(fā)生之前的水平。目前最大的不確定的是因美國頁巖油油持續(xù)降本及業(yè)主的財務(wù)平衡，這對美國國內(nèi)實現(xiàn)“能源獨立”“成為石油凈出口國”都將產(chǎn)生影響，也會影響美國的對外能源戰(zhàn)略與政策。中國目前的經(jīng)濟刺激政策和熱火朝天的“新基建”，與電力強相關(guān)，大多數(shù)與石油天然氣并無直接相關(guān)性，相應(yīng)的經(jīng)濟—能源彈性關(guān)系較差。即便“新經(jīng)濟”“新基建”可以拉動中國經(jīng)濟短期內(nèi)恢復(fù)，也不會對石油消費有太大拉動效應(yīng)，至少達不到疫情之前的水平。

就今后的發(fā)展趨勢看，國際油價大幅回升至高位的可能性很小，這是由經(jīng)濟形勢決定的。羅佐縣表示，世界經(jīng)濟隨著中國等新興經(jīng)濟體增速的回落動能呈下降態(tài)勢，綠色革命帶來的能源替代雖然不能說完全革了石油的命，但對石油需求至少是有影響的。但是油價長期低位徘徊歐佩克+成員不愿意，美國也不愿意，所以存在支撐國際油價上行的力量。均衡的能為供需主要國家所普遍接受的油價坐標應(yīng)該是美國頁巖油的成本價，沙特和俄羅斯的產(chǎn)量雖然可能增長，但這種增長殺敵一千自損八百是不可能持久的。也不存在惡性競爭的條件，主要是因為他們的產(chǎn)量增長未必能夠?qū)で蟮绞袌觯澜缭托枨笤隽坑邢?。美國的頁巖油的生產(chǎn)成本加權(quán)平均成本在40~50美元/桶，略高于成本的油價可以保障生產(chǎn)商有一定的利潤，具有良性增長條件并充當油價標桿。沙特的生產(chǎn)成本雖然很低，但是考慮到財政平衡油價是剛性需求，沙特的油價不足以作為評判世界油價的標準。估計疫情過后價格逐漸回升，中短期40~50美元/桶油價可能性大，之后隨著開采難度的逐漸加大，價格可能略有上升。