如何理性看待史上首次“負油價”

□ 美國紐交所5月原油期貨價格出現(xiàn)負值，既是極端情況下多種因素疊加所致，也是期貨市場特定的交易形式?jīng)Q定的。

□ “負油價”現(xiàn)象反映了市場對經(jīng)濟前景比較悲觀。低油價雖然對降低我國經(jīng)濟運行成本有利，但對中央石油石化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和效益產(chǎn)生較大沖擊。

當(dāng)?shù)貢r間4月20日，美國原油期貨價格暴跌。其西得克薩斯州輕質(zhì)原油（WTI）期貨5月合約價格暴跌逾300%，收于每桶-37.63美元。這是自1983年石油期貨在紐約商品交易所交易以來，首次跌入負數(shù)。

石油是基礎(chǔ)能源，當(dāng)前“負油價”無論如何都是歷史性時刻，如何理性看待和應(yīng)對，關(guān)系重大。為此，經(jīng)濟日報記者采訪了有關(guān)專家。

需求下降是主因

“這是期貨市場特定的交易形式?jīng)Q定的，有一定的極端性?！睂ν饨?jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國家對外開放研究院研究員、國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院教授董秀成說，期貨交易所里有兩大類人群：一部分是從事實體經(jīng)濟的企業(yè)，利用期貨市場開展套期保值交易。另一部分則是金融機構(gòu)，既從事投資，同時也有一定投機性。

當(dāng)前，大幅下跌收于負數(shù)的WTI原油5月合約將在美國當(dāng)?shù)貢r間4月21日交割。5月交貨的合約即將到期，交易員被迫平倉以免在沒有庫存容量的情況下購入現(xiàn)貨原油，故令油價承壓。

但是，當(dāng)前美國新冠肺炎疫情引發(fā)市場需求大量減少，前期石油庫存已經(jīng)近乎飽和。美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存連增12周，已攀升至近3年新高。

疫情期間，據(jù)稱在美國，奶農(nóng)每天至少要倒掉14噸牛奶。但是原油不同于牛奶等產(chǎn)品，買方必須找到儲油庫儲存，不可隨意處理，否則將面臨高額環(huán)保罰款。

“因此，在庫存激增、儲存成本急劇拉高的情況下，一些手中持有5月合約的金融機構(gòu)會不惜代價平倉，導(dǎo)致出現(xiàn)極端的‘負油價’?！倍愠杀硎?。

專家分析認為，5月原油合約的極端情況并不意味著進入“負油價”時代。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天WTI的6月合約價格雖跟跌超過15%，但仍報收于21美元/桶附近，12月合約則在30美元/桶附近。

也就是說，5月原油期貨價格出現(xiàn)負值，是極端情況下多種因素疊加所導(dǎo)致，參考意義有限，后期還需觀察主力6月合約的走勢。

是否迎來抄底良機

價格狂跌，是否意味著抄底良機？

當(dāng)?shù)貢r間20日，美國宣布將利用國際油價暴跌的時機購入7500萬桶原油，以加強美國石油戰(zhàn)略儲備。

董秀成表示，中國是石油進口大國，石油對外依存度高，從平衡國際支出、抑制通貨膨脹等角度看，油價處于低位利大于弊。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國原油進口量為50572萬噸，增長9.5%，石油對外依存度高達70.8%。為此，今年以來，當(dāng)國際油價一路狂跌之時，開油輪到國外買油是一個明智選擇。

廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強表示，低價抄底雖是良機，但是目前面臨的現(xiàn)實問題是需要有足夠的儲存設(shè)備。

董秀成同時表示，這種極端情況反映了市場對未來比較悲觀。

數(shù)據(jù)顯示，全球另一基準(zhǔn)石油價格——位于歐洲的布倫特原油期貨價格雖然也下跌近8%，但5月合約并未為負值，每桶26美元左右。

國際貨幣基金組織（IMF）最新報告預(yù)計，2020年全球經(jīng)濟將收縮3%。歐佩克上周發(fā)布的石油市場月度報告預(yù)測，2020年全球石油日均需求降低685萬桶，這將是自2008年國際金融危機以來全球石油消費首次出現(xiàn)年度下降；4月份全球石油需求日均減少2000萬桶，為歷史最大降幅。

“但是，如果國際金融市場進一步動蕩，對中國經(jīng)濟也將造成一定影響?！倍愠杀硎?，當(dāng)前應(yīng)密切關(guān)注全球金融市場動向，保持足夠警惕。

國內(nèi)成品油價將不作調(diào)整

國際油價如此低迷，對國內(nèi)石油企業(yè)有何影響？4月20日，國資委新聞發(fā)言人彭華崗在一季度中央企業(yè)經(jīng)濟運行情況發(fā)布會上表示，盡管低油價對降低我國經(jīng)濟運行成本有利，但是對中央石油石化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和效益產(chǎn)生較大沖擊，導(dǎo)致大幅度減利。

據(jù)了解，一季度因國內(nèi)需求下降，我國成品油銷量下降超過20%，勘探、煉化等業(yè)務(wù)收入成本倒掛，導(dǎo)致石油石化企業(yè)整體虧損。

有關(guān)專家表示，盡管當(dāng)前我國石油企業(yè)大多實行一體化經(jīng)營，油價下行對上游勘探業(yè)務(wù)影響較大；與此同時，下游煉油、化工產(chǎn)品成本也隨之下降，可相對平衡總體效益，但考慮到目前化工產(chǎn)品市場并不景氣，兩相擠壓，對石油企業(yè)影響依然較大。

相對而言，因中石油勘探業(yè)務(wù)占比較大，受油價下行影響最大；中海油其次；中石化則因下游化工業(yè)務(wù)較多，受影響稍弱。

國際油價低迷對國內(nèi)成品油市場有何影響呢？我們到加油站也能買到超低價成品油嗎？

按照《石油價格管理辦法》，我國成品油價格掛靠的國際原油均價低于40美元/桶的“地板價”時，國內(nèi)油價將不作調(diào)整。未調(diào)整部分將按照規(guī)定，全額上繳中央國庫，納入一般公共預(yù)算管理。

此前的4月15日，由于國際原油均價低于40美元/桶的“地板價”，國內(nèi)油價不作調(diào)整。國內(nèi)新一輪成品油調(diào)價窗口將于4月28日開啟，預(yù)計本輪也將觸發(fā)保護機制而不作調(diào)整。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 黃曉芳）