減產(chǎn)、減產(chǎn)！PX大廠：真的“扛”不住了

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年3月底，亞洲PX現(xiàn)貨價格創(chuàng)下今年峰值，月度PX亞洲合約價格(ACP)的主要結(jié)算價也在2月和3月分別達到1050美元/噸和1080美元/噸的峰值水平。今年2月初，亞洲市場PX與上游石腦油之間的價差升至614.25美元/噸左右，創(chuàng)下今年截至當(dāng)前的*高水平，遠高于市場認為的350美元/噸健康水平。

　　隨著市場供應(yīng)的大幅增加，持續(xù)不斷的中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的市場不確定性，加劇了人們對供應(yīng)將轉(zhuǎn)入過剩的擔(dān)憂。進入二季度，亞洲PX價格開始持續(xù)下跌，6月17日，亞洲PX現(xiàn)貨價格已跌至814~816美元/噸(CFR，中國)，與今年3月底創(chuàng)下的峰值水平相比，已經(jīng)下跌近30%。

　　今年第一季度，亞洲PX的生產(chǎn)利潤率平均為559.41美元/噸，但由于中國國內(nèi)供應(yīng)激增，今年第二季度降至369.57美元/噸。上半年亞洲苯市場疲軟加劇了這一跌幅，迫使東北亞芳烴生產(chǎn)商宣布從5月份起下調(diào)裝置開工率水平。

　　市場參與者們表示，今年第二季度以MX為原料的非一體化芳烴裝置盈利能力受到重創(chuàng)，因為此類裝置的盈虧平衡點需要PX和異構(gòu)級MX的價差達到160~180美元/噸。而二季度PX和異構(gòu)級MX的價差大幅縮小，從3月12日的466.67美元/噸縮小至6月26日時的108.67美元/噸，創(chuàng)下今年以來的*低點，裝置已陷入虧損境地。

　　上半年產(chǎn)能增長導(dǎo)致全球PX價格下跌，PX生產(chǎn)利潤率大幅收縮，亞洲生產(chǎn)商們不堪盈利壓力紛紛考慮削減產(chǎn)量。

　　生產(chǎn)商紛紛宣布削減產(chǎn)量

　　1、JXTG日本石油能源公司宣布：由于PX生產(chǎn)利潤率較低，公司從5月至8月將PX產(chǎn)量減少20%；

　　2、韓國樂天化工表示：如果PX和MX的價差繼續(xù)縮小，該公司將考慮降低在蔚山的兩套PX裝置的開工率水平，這兩套裝置的總產(chǎn)能約為75萬噸/年；

　　3、韓國現(xiàn)代科斯莫公司表示：如果生產(chǎn)繼續(xù)虧損，公司考慮調(diào)整其位于大山的年產(chǎn)118萬噸PX裝置的開工率水平；

　　4、中國青島麗東化工：從6月份開始將其位于山東省北部的PX裝置的開工率水平削減了30%。該裝置年產(chǎn)100萬噸PX和27萬噸苯。

　　產(chǎn)能大幅擴張導(dǎo)致價格大幅下跌

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年P(guān)X利潤峰值在2月16日，為305.36美元/噸。第二季度亞洲PX價格大幅下跌20.4%，6月28日的收盤價格為838美元/噸（CFR），下跌的部分原因是恒力石化在大連的煉油和石化一體化生產(chǎn)設(shè)施開始運營。

　　1、恒力石化大連一體化設(shè)施：

　　兩條PX生產(chǎn)線，每條產(chǎn)能225萬噸/年，為三條精對苯二甲酸（PTA）生產(chǎn)線提供專屬原料，每條產(chǎn)能220萬噸/年。恒力石化傳統(tǒng)上一直是現(xiàn)貨PX的主要買家，但自4月份以來，運往大連的現(xiàn)貨PX交付量大幅下降。

　　該一體化項目還沒有達到滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，但市場參與者表示，該項目投產(chǎn)后，大連PX現(xiàn)貨需求大幅下降，打亂了亞洲PX市場的供需平衡。

　　2、 恒逸文萊PMB一體化石化項目：

　　普氏能源咨詢早些時候報道稱，該項目在順利進行了綜合測試后，即將開始運營。一期預(yù)計原油加工能力為800萬噸/年，生產(chǎn)PX150萬噸/年，苯50萬噸/年。二期項目將增加1400萬噸/年原油加工能力和200萬噸/年P(guān)X產(chǎn)能。

　　消息人士稱，該工廠將把PX從文萊出口到恒逸石化位于中國浙江寧波的國內(nèi)下游企業(yè)，從而減少寧波下游企業(yè)對現(xiàn)貨PX的需求。

　　今年下半年P(guān)X產(chǎn)能將進一步擴張，浙江石化位于舟山的400萬噸/年P(guān)X產(chǎn)能將投產(chǎn)，中國石化海南煉化100萬噸/年的2號PX裝置將投產(chǎn)。市場還預(yù)計，一些主要的以混合二甲苯（MX）為原料的PX生產(chǎn)裝置將恢復(fù)生產(chǎn)，例如，韓國S-Oil的2號PX裝置和臺塑石化的3號PX裝置，將在第三季度恢復(fù)生產(chǎn)。

　　企業(yè)擴張步伐下 未來PX經(jīng)營難度激增

　　受中國新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)的影響，預(yù)計今年下半年亞洲對二甲苯(PX)市場新增供應(yīng)將大幅增加。而需求方面則受到中美貿(mào)易摩擦持續(xù)的抑制，亞洲PX價格將承受巨大壓力。

　　中國PX產(chǎn)能正在呈井噴態(tài)勢。今年亞洲地區(qū)5個計劃投產(chǎn)的PX新項目中有4個位于中國。恒力石化位于大連的450萬噸/年大型PX裝置已于5月21日投產(chǎn)；中國石化在海南新建的100萬噸/年P(guān)X裝置和中化弘潤80萬噸/年P(guān)X裝置預(yù)計將于第三季度投產(chǎn)；浙江石化在舟山新建的400萬噸/年P(guān)X裝置計劃在今年年底前投產(chǎn)。

　　一旦這些新建裝置順利實現(xiàn)商業(yè)化運營，中國對PX的進口依賴度會顯著下降。2018年中國共進口1580萬噸PX，其中超過50%來自韓國和日本。2018年，中國消費了約2640萬噸PX，以中國PX需求通常的6.0%的增長計算，2019年中國新增PX需求僅為150萬噸，遠低于新增產(chǎn)能。當(dāng)然，由于新設(shè)施的復(fù)雜性，要實現(xiàn)平穩(wěn)的商業(yè)運作需要一些時間，這可能在短期內(nèi)對PX市場有利。

　　下游方面，盡管一些主要的PX下游精對苯二甲酸(PTA)裝置正在按計劃陸續(xù)投產(chǎn)，但中國PX市場下游需求仍然不振，這是由于中美兩國持續(xù)的貿(mào)易摩擦所帶來的市場不確定性阻礙了PX需求的增長。

　　在中美貿(mào)易摩擦持續(xù)的背景下，由于擔(dān)心出現(xiàn)巨額虧損，中國PTA生產(chǎn)商一直在保持低水平的原料PX庫存。PX的購買模式主要是根據(jù)需求而定，由于市場前景不明朗，PTA生產(chǎn)商增加PX原料庫存的意愿有限。

　　上述因素綜合導(dǎo)致亞洲PX價格承壓。今年年初，亞洲PX現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強勁，但這主要是受今年第二季度PX裝置檢修季的影響。由于預(yù)期供應(yīng)趨緊，買家們一直在囤積庫存。但在恒力石化450萬噸/年P(guān)X項目投產(chǎn)早于預(yù)期之后，市場供應(yīng)增加，對價格構(gòu)成了下行壓力。

　　就目前的PX生產(chǎn)企業(yè)及下游PTA企業(yè)而言，*重要的經(jīng)營風(fēng)險在于投資、成本及一系列的現(xiàn)金流量變動方面，因PX物料成本占總成本比例超過60%，而原材料成本上升4%，便將對項目造成較大的成本壓力；而產(chǎn)品收入下滑約3%便將引發(fā)虧損，因此經(jīng)營風(fēng)險主要是來自于原材料及產(chǎn)品價格的波動風(fēng)險。

　　建議生產(chǎn)企業(yè)、以及待進入企業(yè)對原料采購部進行系統(tǒng)、專業(yè)的培訓(xùn)，對各種主要原材料價格預(yù)判準(zhǔn)確率提升，以規(guī)避原材料大幅波動帶來的成本控制風(fēng)險。同理，科學(xué)掌握銷售端產(chǎn)品價格，提升利潤*大化。力求防范物料及產(chǎn)品波動帶來的較大盈利風(fēng)險。

　　未來，諸多PTA企業(yè)規(guī)劃了向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的戰(zhàn)略目標(biāo)，例如盛虹、逸盛、桐昆及恒逸等等，而就待進入PX行業(yè)的企業(yè)來說，因PX生產(chǎn)裝置多為煉化一體化工藝，進而對其企業(yè)資信能力、管理人員及專業(yè)技術(shù)人員要求、資金貯備、抗風(fēng)險能力等諸多方面均存在極高要求。

　　首先通常一個1000萬噸的煉油項目投資在450-500億之間，而建設(shè)工期長達2年，油品儲運、給排水、及消防設(shè)計直接影響環(huán)評進展，以及相關(guān)專利及專有技術(shù)使用情況；其次PX無法自給自足的現(xiàn)狀，決定了新進入者不僅要與資產(chǎn)雄厚的國有資產(chǎn)進行競爭，還要與日韓的進口企業(yè)爭奪市場份額，并且伴隨著我國PX行業(yè)的日益擴大，競爭程度將愈發(fā)激烈。