2015年11月23日,上海,大雨。
下午一點半,甲醇MA1601合約,已跌穿現(xiàn)貨1800元/噸的價格。14:02,黃浦江上長鳴的汽笛,奏響了空頭總攻的號角,甲醇跌停于1731元/噸。大巴車上,雨水敲打著玻璃,與車內突然的安靜形成了鮮明的對比,這個價格,意味著西北現(xiàn)貨售價要低于1200元/噸,將跌穿所有廠家的生產成本。
后來的事實證明,大家當天的擔心不是空穴來風,2015年12月9日,甲醇期貨MA1605合約創(chuàng)造了截至目前的*低價格:1590元/噸。
過剩產業(yè),沒有盈利的權力
這是一輪起始于2013年12月15日的大下滑,那一天,還是一手50噸大合約的甲醇ME1401漲停于3595元/噸的期貨歷史*高價。不到兩年的時間,甲醇現(xiàn)貨自*高峰下滑了60%,期貨下滑了51.8%。
在空頭的眼里,2014—2015年的甲醇產業(yè),是一個產能過剩(5000萬噸產能),開工不足(開工率低于60%),下游需求淡旺季明顯(冬弱,春起,夏平,秋瘋)的產業(yè)。
甲醛占據(jù)了全國甲醇40%的需求,是當之無愧的第一大下游,二甲醚則因為摻混液化氣被認定為“以次充好”登上央視315晚會,自此一蹶不振。國內還沒有那么多投產的甲醇制烯烴裝置。那時的甲醇價格,會呈現(xiàn)一個很明顯的淡旺季,“金九銀十”往往是創(chuàng)造供需兩旺、價格高點的時段。
但在空頭的眼里,過剩的產業(yè),沒有盈利的權利。筆者雖然沒有搞懂他們是如何取得判定一個產業(yè)是不是該盈利的權利的,但往往市場的判斷真的是正確的,他們認為甲醇不應該有利潤,于是甲醇就期現(xiàn)同步開啟了下滑的步伐,直至跌穿的所有廠家的生產成本。
歷史正在重演
相信經歷過2008—2009年、2014—2015年甲醇市場的老人們,都不會對當下的甲醇市場陌生,因為自2018年10月15日開始,一場大幅的下滑,正在重演。每一輪,下跌的理由可能有所不同,但行情的走勢,卻總是那么相似。
2008—2019年,11年過去了,產能擴了一倍又一倍,產量也擴了一倍又一倍,中國甲醇還是沒能摘下產能過剩、開工不足的帽子,但每年都要很無奈地進口16%,為何過剩產業(yè)還得這么多的進口,這個問題也沒有人給筆者解釋。只知道甲醇價格一旦下滑,就會有人跟筆者講,過剩產能,不應該有利潤……
歷史正在重演,但這一輪的破壞性,是歷史同期*厲害的一次。2008—2009年的中國甲醇產業(yè),還只是一個年產銷千萬噸的小產業(yè)。在2014—2015年時,甲醇的主要原料煤炭的期貨盤面價格僅有290—300元/噸,期現(xiàn)貨價格雖然很低,但打穿成本時間較短。而當下,眾多的甲醇廠,正在承擔著歷史上*嚴重的虧損時段。截至目前,華東地區(qū)的甲醇企業(yè),虧損普遍在300—500元/噸,華北和華中的企業(yè),虧損普遍在200元/噸,西北企業(yè)虧損也在100元/噸以上,氣頭企業(yè)虧損在200元/噸以上。
而就目前的市場結構來看,這一輪的虧損周期,可能比以往任何一次都要長。
過剩如何破局?
今年,有著太多的意外。響水意外爆炸了,減少了蘇北的需求;河南意外的爆炸了,減少了河南的需求;連云港意外地停了,又減少了港口烯烴的需求。唯獨供應沒有出什么較大的意外,那么按照目前的需求減量來計算,需要國內甲醇裝置整體開工意外下降10%—15%,而且要堅持兩個月,才能實現(xiàn)供需平衡,行情扭轉。
在需求問題既定無法扭轉的條件下,不通過減少供應來調節(jié)市場結構,甲醇是無法擺脫目前的困境的。這兩個月以來,我們看到了創(chuàng)紀錄的庫存,看到了低價的外盤,看到了形形色色人……
物極必反,如果非要逼到產業(yè)出清,那么產業(yè)一定會報復性反彈。
那真的是一個產業(yè)的冬天,這個三伏天,對于整個甲醇產業(yè)鏈來講,異常冷!
標簽:甲醇
相關資訊