科創(chuàng)板鳴鑼開(kāi)市，儀器儀表制造業(yè)占一席之地

　　2019年7月22日，被譽(yù)為“中國(guó)版納斯達(dá)克”的科創(chuàng)板終于鳴鑼開(kāi)市，首批25家公司上市交易，掀開(kāi)了中國(guó)資本市場(chǎng)的新篇章。恰逢農(nóng)歷節(jié)氣大暑的前一日，科創(chuàng)板第一個(gè)交易日喜迎開(kāi)門紅，為火熱的夏季再添一波熱潮。
 

　　1944年，著名的布雷頓森林體系也在7月22日得以確立。盡管該體系實(shí)施不到30年就被宣告結(jié)束，但它卻以外匯自由化、資本自由化和貿(mào)易自由化為主要內(nèi)容的多邊經(jīng)濟(jì)制度，促進(jìn)了戰(zhàn)后資本主義世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展。75年后的今天，科創(chuàng)板的橫空出世也為科技創(chuàng)新企業(yè)創(chuàng)設(shè)了更加自由化的資本運(yùn)作環(huán)境，足以在中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展史上立下里程碑。
 

　　有人說(shuō)，科創(chuàng)板像是一座燈塔，為新經(jīng)濟(jì)指引方向，以資本的力量培育“硬科技”。未來(lái)，國(guó)內(nèi)具有發(fā)展?jié)摿Χ酂o(wú)資本支持的科技創(chuàng)新企業(yè)，不再需要遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)上市，完全可以通過(guò)科創(chuàng)板這座橋梁走向資本市場(chǎng)。同處于技術(shù)型科技產(chǎn)業(yè)，科學(xué)儀器企業(yè)無(wú)論身處局內(nèi)還是局外，都與科創(chuàng)板有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。
 

　　安集科技、心脈醫(yī)療、西部超導(dǎo)……25家公司以高調(diào)的姿態(tài)站在聚光燈之下，成為了第一批亮相科創(chuàng)板的科技創(chuàng)新企業(yè)。從證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類來(lái)看，其中僅有1家來(lái)自儀器儀表制造業(yè)的科創(chuàng)板公司——福光股份。不過(guò)，這些科創(chuàng)板公司大多集中在新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，而這些領(lǐng)域恰恰都與科學(xué)儀器息息相關(guān)。
 

　　誠(chéng)然，大部分科學(xué)儀器企業(yè)還沒(méi)有足夠的實(shí)力在科創(chuàng)板上市，無(wú)法與這些行業(yè)先鋒同臺(tái)競(jìng)技。但是，這不代表未能上市的科學(xué)儀器企業(yè)就與科創(chuàng)板無(wú)關(guān)。他們的產(chǎn)品和技術(shù)可以成為一股隱形的力量，提高其他科技創(chuàng)新企業(yè)的研發(fā)能力，為后者登陸科創(chuàng)板創(chuàng)造重要條件。要知道，企業(yè)在上市之前必須接受機(jī)構(gòu)評(píng)估，其中一大評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)就是，企業(yè)是否擁有高效的研發(fā)體系，是否具備持續(xù)創(chuàng)新能力，是否具備突破關(guān)鍵核心技術(shù)的基礎(chǔ)和潛力。除了研發(fā)人員和研發(fā)投入之外，研發(fā)設(shè)備情況也是需要考察的重要因素。因此，一些企業(yè)為了上市會(huì)大量采購(gòu)先進(jìn)的科學(xué)儀器，以便更加順利地通過(guò)評(píng)審。一旦企業(yè)成功上市融資，就會(huì)擁有更加充足的資金來(lái)加大研發(fā)投入，屆時(shí)采購(gòu)更多儀器設(shè)備也是不在話下。
 

　　除了看漲的市場(chǎng)規(guī)模，很多科學(xué)儀器企業(yè)想必都對(duì)科創(chuàng)板有一定的愿景。以往，滬深主板、中小板的門檻可望而不可即，為此更多的科學(xué)儀器企業(yè)瞄準(zhǔn)了看起來(lái)更友好的創(chuàng)業(yè)板。但是，創(chuàng)業(yè)板的要求并不低，它的上市準(zhǔn)則是連續(xù)兩年盈利且凈利潤(rùn)累積不少于1000萬(wàn)，或一年盈利且營(yíng)收不少于5000萬(wàn)。很多科學(xué)儀器企業(yè)以硬技術(shù)為核心，初創(chuàng)階段亟需資金投入，卻很難達(dá)到如此高的盈利水平。此外，新三板對(duì)于投資者的準(zhǔn)入門檻過(guò)高，資本欠缺靈活性和流動(dòng)性，也同樣不太適合科學(xué)儀器企業(yè)發(fā)展。
 

　　正是在這種大背景前提下，我國(guó)才決定開(kāi)設(shè)科創(chuàng)板，解決科技創(chuàng)新企業(yè)的融資難問(wèn)題。對(duì)科學(xué)儀器企業(yè)來(lái)說(shuō)，采用注冊(cè)制的科創(chuàng)板入市門檻更低，上市效率也會(huì)更高。更重要的是，有別于傳統(tǒng)的估值方法，科創(chuàng)板不再以持續(xù)盈利為唯一目標(biāo)，而是以市值為基礎(chǔ)，考察研發(fā)投入、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等多個(gè)維度的指標(biāo)。毫不夸張地說(shuō)，即便企業(yè)還沒(méi)有盈利，也有機(jī)會(huì)上市。比如，預(yù)計(jì)市值大于15億，近1年?duì)I業(yè)收入大于2億，近3年研發(fā)投入合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入的比例大于15%，就可以在科創(chuàng)板上市(如下表)。
 

具體標(biāo)準(zhǔn)參考《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》
 

　　當(dāng)然，這并不代表企業(yè)在科創(chuàng)板上市是輕而易舉的，上市也不代表能立刻融資走上事業(yè)巔峰。由于科技創(chuàng)新企業(yè)商業(yè)模式較新、業(yè)績(jī)波動(dòng)可能較大、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，因此科創(chuàng)板對(duì)投資者設(shè)立了較高的門檻——資產(chǎn)不低于人民幣50萬(wàn)元、參與證券交易24個(gè)月以上。這意味著，參與科創(chuàng)板投資的主要還是一些在主板摸爬滾打過(guò)的老手，至少具備一定的投資經(jīng)驗(yàn)、資金實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和價(jià)值判斷能力。這樣的門檻既可以在一定程度上穩(wěn)定入市企業(yè)的資金來(lái)源，又能保護(hù)一些中小投資者，不至于讓太多市場(chǎng)人士吃上“閉門羹”。
 

　　長(zhǎng)期來(lái)看，較高的投資眼光也有利于形成更加優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)化鑒別機(jī)制，優(yōu)化整體投資環(huán)境，讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)“冒頭”。歸根結(jié)底，無(wú)論是科學(xué)儀器企業(yè)，還是其他科創(chuàng)公司，想要在科創(chuàng)板上市并且混得風(fēng)生水起，必須得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。只有征服了市場(chǎng)，創(chuàng)新才擁有價(jià)值。
 

　　(原文標(biāo)題：科創(chuàng)板鳴鑼開(kāi)市 科學(xué)儀器企業(yè)并非旁觀者)