推進合約制度優(yōu)化，進一步降低產(chǎn)業(yè)套保成本

　　6月26日，在杭州舉辦的“2019中國塑料產(chǎn)業(yè)大會”上，與會嘉賓就近期我國塑料化工行業(yè)的發(fā)展趨勢和期貨市場運行情況進行了研討。相關(guān)*表示，2018年塑料行業(yè)總體運行良好，但受到國際貿(mào)易摩擦、國際原油價格波動、國內(nèi)產(chǎn)能擴張等內(nèi)外因素影響，市場波動風險進一步積累。企業(yè)須探索應(yīng)對策略、轉(zhuǎn)變風險管理思路，主動利用塑料化工期貨管理風險。

　　據(jù)大商所工業(yè)品事業(yè)部副總監(jiān)王淑梅介紹，2007年以來，LLDPE、PVC、PP和乙二醇期貨先后在大商所上市，為產(chǎn)業(yè)客戶避險和定價提供了有效工具。2018年，LLDPE、PVC和PP三大塑料品種成交量（單邊，下同）分別為3674萬手、3636萬手和4935萬手，日均持倉量分別為26.25萬手、17.34萬手和26.81萬手。其中，受益于品牌交割制度，PVC期貨近年來市場流動性和規(guī)模穩(wěn)步提升，2018年日均持倉同比增長54%.

　　據(jù)介紹，2017年P(guān)VC期貨新增內(nèi)蒙古鄂爾多斯、唐山三友兩個市場認可的注冊品牌，2019年新增君正、青峰、金路、三友4個免檢品牌，有效擴充交割品及免檢品牌范圍。2018年P(guān)VC期貨套期保值效率達90.5%，期現(xiàn)價格相關(guān)度達0.90，這與注冊品牌制度的推出和平穩(wěn)運行是分不開的。

　　市場功能有效發(fā)揮推動了化工產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)量逐年增加。2018年超過8000家法人客戶交易，創(chuàng)歷史新高。2018年法人客戶交易量占比32.6%，同比提升9個百分點；日均持倉量占比55.1%，同比提升7.4個百分點。

　　除上述三個塑料品種，自2018年12月10日上市以來，乙二醇期貨成交規(guī)模穩(wěn)步增長，在化工市場“初露鋒芒”。據(jù)悉，乙二醇期貨上市正值行業(yè)重構(gòu)期，供需關(guān)系從原來的供給趨緊變成供給平衡或者寬松，現(xiàn)貨價格下跌趨勢明顯，乙二醇期貨恰逢其時的推出給行業(yè)提供了新的避險工具。截至今年5月底，乙二醇期貨日均成交量、日均持倉量分別為20.5萬手、21.2萬手，在同期大商所化工板塊中占比25.18%、19.98%.

　　6月份，乙二醇期貨順利完成首次交割。參與交割的客戶覆蓋了上中下游的生產(chǎn)、貿(mào)易和消費全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)客戶積極參與。截至6月20日，已經(jīng)完成14.56萬噸的交割量，乙二醇各項制度經(jīng)過了市場的檢驗，實現(xiàn)了平穩(wěn)開局，并已逐步走向成熟。

　　對于未來化工市場走勢，記者在會上了解到，近年來國外內(nèi)PE和PP產(chǎn)能擴張明顯。海外市場上，國際氣體化工產(chǎn)能增長，美國乙烷裂解項目在2017-2019年進入投產(chǎn)期，多套大型乙烷裂解項目的投產(chǎn)將沖擊中國市場，伊朗、尼日利亞、印度低價非主流進口貨也將沖擊國內(nèi)市場。

　　國內(nèi)市場上，2019年恒力石化、浙江石化等石腦油制乙烯裝置陸續(xù)投產(chǎn)，同時煤制烯烴和利用進口丙烷的PDH工藝將使得國內(nèi)烯烴產(chǎn)能快速增加。2019年三種工藝將齊頭并進，國內(nèi)將迎來新一輪烯烴擴能高峰期，也將帶動國內(nèi)聚乙烯和聚丙烯產(chǎn)能大幅增加。

　　此外，國內(nèi)乙二醇市場近年來的一大發(fā)展趨勢是煤制產(chǎn)品發(fā)展迅速，產(chǎn)能占比已超過國內(nèi)總產(chǎn)能的40%，帶動國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能快速提升?！澳壳埃ㄟ^部分交割指標約束，進入期貨交割的均為油制乙二醇，隨著煤制乙二醇品質(zhì)的提升，其應(yīng)用范圍也在不斷擴大。未來煤制乙二醇是否納入交割品仍取決于其產(chǎn)品品質(zhì)和下游產(chǎn)業(yè)的接受程度。”王淑梅說。

　　隨著未來大量新增項目投入生產(chǎn)，整個現(xiàn)貨市場的結(jié)構(gòu)將發(fā)生很大變化，這為期貨市場提出了新的要求，需要根據(jù)現(xiàn)貨市場變化適時調(diào)整合約規(guī)則，滿足企業(yè)*新的參與需求。據(jù)介紹，大商所將繼續(xù)推進合約制度優(yōu)化，進一步降低產(chǎn)業(yè)套保成本，深入服務(wù)化工產(chǎn)業(yè)。

　　具體來看，下一步大商所將進一步優(yōu)化PVC期貨交割品牌制度，加強品牌管理，動態(tài)調(diào)整交割品牌；同時，進一步簡化交割免檢注冊流程。在完善PVC期貨交割注冊品牌制度的基礎(chǔ)上，將品牌交割制度推廣至LLDPE、PP品種。同時，在LLDPE、PVC和PP中推行廠庫交割和貿(mào)易商廠庫交割，順應(yīng)現(xiàn)貨市場習慣。

　　此外，大商所將在塑料化工品種不活躍合約推行做市商制度，鼓勵客戶參與近月合約交易，促進活躍合約的連續(xù)。在多元開放的大背景下，大商所還在研究化工品種期權(quán)和期貨國際化的可行性，積極推動期貨市場的進一步國際化開放。