乙二醇：深跌過后迎回調(diào)

經(jīng)歷8個(gè)月的持續(xù)單邊下跌后，乙二醇市場價(jià)格已逼近腰斬線。6月8日，乙二醇市場均價(jià)4433元(噸價(jià)，下同)，為3年多來的*低位。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前乙二醇市場已經(jīng)處于超跌狀態(tài)，隨著利空因素轉(zhuǎn)淡、基本面轉(zhuǎn)好，近期行情有望觸底反彈。

　　短線壓制平復(fù)

　　“5月以來，除供需基本面的利空之外，近期原油大跌、中美貿(mào)易摩擦這兩大突發(fā)因素也造成乙二醇價(jià)格進(jìn)一步下行?！逼谪浫?qǐng)?bào)分析師黃李強(qiáng)認(rèn)為。

　　據(jù)介紹，近期美國原油庫存高企，以及美國對(duì)墨西哥加征關(guān)稅事件影響國際油價(jià)進(jìn)一步走低，缺乏成本支撐的乙二醇市場價(jià)格也隨之下移。后市來看，油價(jià)進(jìn)一步下跌的空間不大。“目前看到的都是短期的沖擊，把所有因素都考慮進(jìn)去，油價(jià)不會(huì)跌太多?！睆B門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強(qiáng)認(rèn)為，如果伊朗跟美國的沖突沒有進(jìn)一步激化，石油價(jià)格可能保持在60美元/桶左右。

　　此外，近期美國對(duì)我國加征的關(guān)稅清單涉及總額達(dá)700億美元的紡織和服裝制品，而乙二醇終端消費(fèi)主要是化纖面料，因此中美貿(mào)易摩擦對(duì)乙二醇的終端消費(fèi)造成一定沖擊，使市場信心受挫。目前，此利空影響逐漸轉(zhuǎn)淡，下游聚酯企業(yè)負(fù)荷已出現(xiàn)回升跡象。端午節(jié)前*后一周，聚酯市場結(jié)束普跌走勢，聚酯切片、滌綸短纖產(chǎn)銷率集體上升，庫存消化較快，市場重拾信心。

　　供應(yīng)壓力緩解

　　乙二醇市場長時(shí)間下跌，一方面使生產(chǎn)企業(yè)利潤空間擠壓殆盡，生產(chǎn)積極性受到影響;另一方面也壓縮了進(jìn)口貨源的套利空間，進(jìn)口量下降加快了市場去庫存進(jìn)程，使乙二醇供需格局出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　隆眾資訊分析師杜亮表示，乙二醇市場持續(xù)走跌的根本原因是產(chǎn)能高速增長?！白?018年9月中下旬開始，中海殼牌二期48萬噸/年、華魯恒升50萬噸/年及安徽紅四方30萬噸/年乙二醇新增產(chǎn)能裝置集體投產(chǎn)，國內(nèi)市場供應(yīng)壓力猛增，與下游聚酯需求增速緩慢形成剪刀差，市場供大于求，乙二醇價(jià)格開始下滑?！倍帕练治稣f。

　　隨著乙二醇價(jià)格長期下行，生產(chǎn)企業(yè)的利潤持續(xù)下降。據(jù)黃李強(qiáng)介紹，目前國內(nèi)乙二醇各種工藝的生產(chǎn)裝置均陷入虧損狀態(tài)。在這種情況下，企業(yè)的生產(chǎn)積極性較低，目前裝置開工負(fù)荷僅為65%左右，為近些年偏低水平。

　　有消息稱，近期永金化工4套共計(jì)80萬噸/年裝置及恒升化工、黔希煤化工乙二醇裝置計(jì)劃檢修，而如果乙二醇生產(chǎn)企業(yè)的利潤得不到修復(fù)，前期檢修的企業(yè)將會(huì)延長檢修期限，仍在生產(chǎn)的企業(yè)也會(huì)因成本壓力進(jìn)一步降低開工負(fù)荷，市場供應(yīng)過剩問題將會(huì)得到緩解。

　　另外，超跌的乙二醇市場也澆滅了進(jìn)口貿(mào)易商的熱情，使高庫存困局得解。上半年，乙二醇港口庫存一度達(dá)到140多萬噸的歷史高位，隨著進(jìn)口貨源的套利空間逐漸關(guān)閉，庫存開始下降。截至5月30日，華東乙二醇港口庫存較此前的高點(diǎn)下降10萬噸左右，庫存壓力逐步得到緩解，將給乙二醇市場帶來支撐。

　　需求有望復(fù)蘇

　　從乙二醇下游來看，目前聚酯行業(yè)開工率在85%左右，整體需求表現(xiàn)穩(wěn)定。今年，聚酯纖維級(jí)PET切片產(chǎn)能或維持2%~4%的增長率;瓶級(jí)PET產(chǎn)能也將保持穩(wěn)增長趨勢，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能增長率為10.87%，聚酯行業(yè)對(duì)乙二醇的需求較前期有所回升。

　　據(jù)了解，經(jīng)歷一段時(shí)間的低迷期后，聚酯行業(yè)整體產(chǎn)銷情況于端午節(jié)前一周出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。江蘇和浙江滌絲行業(yè)產(chǎn)銷率回升明顯，兩日平均回升240%左右，庫存顯著下降，部分工廠價(jià)格甚至有100元左右的上調(diào);滌綸短纖庫存天數(shù)由15天降至2天，產(chǎn)銷率提升至103%;滌綸長絲庫存也止升回落，其中FDY庫存天數(shù)由16天降至9天，DTY庫存天數(shù)由22天降至10天，POY庫存天數(shù)由11天降至7.5天;瓶級(jí)PET市場價(jià)格回升100~300元，產(chǎn)銷率回升至88%，高于年內(nèi)均值。

　　總體來看，聚酯和滌綸產(chǎn)銷率明顯回升，整體庫存消化顯著，出現(xiàn)產(chǎn)銷見旺的苗頭，或?qū)?dòng)乙二醇市場上行。