抱團取暖 河南煤化與義煤合組億噸煤企

傳聞多日的河南能源化工集團最終于9月12日掛牌成立。

按照年產(chǎn)煤炭量計算，這家新成立的“能源航母”的年產(chǎn)量已經(jīng)超過1億噸，有望成為全國煤炭行業(yè)繼神華、中煤、陜煤化、山西焦煤、同煤、冀中能源和山能之后的第八家億噸級煤企。

在地方政府的強力主導下，近年

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銀鴿投資4.62+0.030.65%招商證券12.55+0.040.32%大有能源9.67+0.000.00%冀中能源9.99-0.05-0.50%各省煤炭企業(yè)并購風急，“大煤炭”不斷涌現(xiàn)。在煤炭行業(yè)整體不景氣的局面下，河南煤化集團與義馬集團的重組，被業(yè)內(nèi)視為河南煤炭行業(yè)正在積極尋求“抱團取暖”的新信號。

將造就千億煤企

河南能源化工集團是由位居河南省第一大煤炭企業(yè)的河南煤化集團與河南省第三大煤炭企業(yè)的義馬煤業(yè)集團股份有限公司（下稱“義煤集團”）重組而成的。

河南煤化集團注冊資本122億元，2012年營業(yè)收入1807億元，煤炭產(chǎn)量7520萬噸，總資產(chǎn)約2100億元；義煤集團注冊資本34億元，2012年營業(yè)收入322億元，煤炭產(chǎn)量3300萬噸，總資產(chǎn)590億元。

誕生于2008年的河南煤化集團，早在重組前便已是河南省最大的工業(yè)企業(yè)，是在該省的第一波煤炭整合潮中，在河南省委、省政府批準下，由原永煤集團、焦煤集團、鶴煤集團、中原大化集團、河南煤氣集團5家企業(yè)重組成立而來。

此次重組后，新成立的河南能源化工集團的年銷售收入將達2500億元左右，煤炭產(chǎn)量過億噸，總資產(chǎn)約2700億元，不僅穩(wěn)居河南企業(yè)首位，在國內(nèi)、世界企業(yè)500強中的排名也將前移。

由義煤集團控股的上市公司大有能源（600403.SH）于9月11日公告了上述消息。公告稱，公司控股股東于2013年8月12日收到河南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會下發(fā)的《省政府國資委關(guān)于將義馬煤業(yè)集團股份有限公司國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至河南煤化集團的通知》。

通知稱，河南省政府將河南省國資委持有的義煤集團的22.05億股無償劃轉(zhuǎn)至河南煤化集團持有。本次股份劃轉(zhuǎn)完成后，河南煤化集團持有義煤集團22.05億股股份，占義煤集團總股本33.51億股的65.79%，成為義煤集團的控股股東。

以規(guī)模提升效益

貴為河南省最大的國資企業(yè)，同時又是該省唯一一家上榜“2013年財富世界500強排行榜”企業(yè)的河南煤化集團，面臨不景氣的煤炭市場，經(jīng)營同樣遭遇艱難。

來自河南煤化集團的信息顯示，今年上半年，河南煤化集團的主要經(jīng)濟指標依然位居河南省省管企業(yè)第一名，煤炭產(chǎn)量累計完成3878.52萬噸，完成營業(yè)收入910.63億元，雖然最終實現(xiàn)利潤總額6.02億元，但實際的利潤率卻不到1%，處于盈虧平衡點的掙扎之中。

河南省副省長張維寧在河南能源化工集團的成立儀式上說，當前，河南省的煤炭產(chǎn)業(yè)正面臨著市場需求不足、企業(yè)效益下滑的嚴峻形勢，鑒于此，河南省委、省政府經(jīng)過慎重研究和反復(fù)論證，決定把推進兩大集團強強聯(lián)合，打造“航母型”企業(yè)集團，作為應(yīng)對復(fù)雜經(jīng)濟形勢的重要舉措。

張維寧認為，組建河南能源化工集團，有利于河南省加快建設(shè)億噸級煤炭基地，積極爭取國家政策支持，鞏固和提升河南省在國家能源戰(zhàn)略中的地位和作用；有利于統(tǒng)籌兩大集團生產(chǎn)基地和項目建設(shè)，優(yōu)化現(xiàn)有存量和發(fā)展布局，促進優(yōu)勢互補和集約發(fā)展；有利于集成現(xiàn)有資金、資源、技術(shù)、人才和市場優(yōu)勢，拉長產(chǎn)業(yè)鏈條，提高產(chǎn)品檔次，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，增強競爭力。

河南省國資委有關(guān)人士介紹，河南能源化工集團的注冊資本為260億元左右，戰(zhàn)略重組將分兩個階段進行，第一階段為兩家企業(yè)的重組整合，第二階段為內(nèi)部深度融合。

上市平臺未來可期

隨著河南省兩大煤炭企業(yè)的重組，新組建的河南能源化工集團將擁有銀鴿投資（600069.SH）、大有能源兩家上市公司平臺。

河南煤化集團曾在2011年7月19日披露的權(quán)益變動報告書中承諾，待時機成熟時，將向銀鴿投資注入除煤炭業(yè)務(wù)外的擬上市資產(chǎn)；而此次隨著義馬集團被重組，其旗下的上市公司大有能源也被賦予新的定位，開始被確立為未來新集團的煤炭板塊上市平臺。

民生證券分析師陳亮、林紅壘在一份針對河南煤化集團與義煤集團的戰(zhàn)略重組分析研報中說，大有能源的控股股東和河南煤化重組，超出市場預(yù)期，公司外延發(fā)展空間劇增。未來，新集團公司的煤炭板塊將以上市公司為平臺，通過增發(fā)等形式，逐步實現(xiàn)煤炭業(yè)務(wù)整體上市。大有能源作為兩集團唯一的煤炭業(yè)務(wù)上市平臺，未來將長期受益于持續(xù)的資產(chǎn)注入。

招商證券研究員盧平、張順則在研報中說，大有能源的未來資產(chǎn)注入值得期待。一方面，義煤集團一直承諾將剩余資產(chǎn)注入上市公司，本著“在產(chǎn)的優(yōu)先于資源，焦煤優(yōu)先于動力煤，境外優(yōu)先于境內(nèi)”的原則進行收購。預(yù)計今年下半年公司履行注入承諾意愿較強；另一方面，隨著河南煤化集團戰(zhàn)略重組義煤集團，并承諾未來將公司作為煤炭業(yè)務(wù)的資本運作平臺，公司的平臺價值顯著提升。未來新集團的資產(chǎn)注入預(yù)期更強。