美國頁巖油產(chǎn)量或?qū)⒕S持增長

2011年起，美國頁巖油生產(chǎn)在技術(shù)和管理兩個(gè)層面均獲得較大突破。產(chǎn)量持續(xù)增長，成為直接影響全球原油供給和國際油價(jià)波動(dòng)走勢(shì)的重要因素。而從技術(shù)創(chuàng)新和管理運(yùn)營兩個(gè)層面的發(fā)展趨勢(shì)看，美國頁巖油產(chǎn)量近中期大多維持增長態(tài)勢(shì)。根據(jù)美國能源信息署（EIA）的報(bào)告，2019年3月，美國七大頁巖油產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量大幅增至839.8萬桶/日，其中，二疊紀(jì)盆地頁巖油產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的突破400萬桶/日。伍德麥肯茲也預(yù)測(cè)，美國頁巖油產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊，與2018年相比，預(yù)計(jì)2019年總產(chǎn)量將增長100萬桶/日。

　　除了技術(shù)和管理創(chuàng)新因素，2019年美國頁巖油產(chǎn)量預(yù)期增長還有兩個(gè)重要原因。

　　一是部分頁巖油主力產(chǎn)區(qū)外輸管道陸續(xù)建成投產(chǎn)，使得產(chǎn)區(qū)油價(jià)與沿海地區(qū)原油交易價(jià)的價(jià)差縮小。從發(fā)展歷程看，部分主力頁巖區(qū)原油管道外輸能力不足曾對(duì)頁巖油產(chǎn)量持續(xù)增長制約較大。以二疊紀(jì)盆地為例，2018年初，原油管道外輸能力為340萬桶/日，已基本處于飽和運(yùn)行狀態(tài)。隨著二疊紀(jì)盆地頁巖油產(chǎn)量的新一輪提升，2018年二季度后，管道外輸運(yùn)力“吃緊”，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)不得不通過卡車等成本較高的運(yùn)輸工具將頁巖油運(yùn)出，導(dǎo)致米德蘭等區(qū)域的頁巖油交易價(jià)與沿海地區(qū)原油交易價(jià)形成高達(dá)10美元/桶的差價(jià)。2019年，隨著上半年Sunrise管道和下半年EPIC、Cactus二號(hào)線、Magellan等外輸管道加快建設(shè)進(jìn)程，二疊紀(jì)盆地頁巖油管道外輸能力將大幅提升，有助于縮小與沿海地區(qū)原油交易價(jià)的價(jià)差至5美元/桶以下，也有利于提升頁巖油生產(chǎn)商增加產(chǎn)量的積極性。

　　二是工程服務(wù)費(fèi)用走低有助于頁巖油生產(chǎn)商降低生產(chǎn)成本。2018年后兩個(gè)月，隨著國際油價(jià)再度出現(xiàn)急劇下跌態(tài)勢(shì)，美國頁巖油生產(chǎn)的工程服務(wù)費(fèi)也有所下降，且這一趨勢(shì)今年一季度得以延續(xù)，也將降低頁巖油生產(chǎn)的單桶原油完全成本，客觀上有利于支撐產(chǎn)量增長。

　　但美國頁巖油產(chǎn)量近中期增長也存在不確定性。由于美國頁巖油生產(chǎn)商多為獨(dú)立石油公司，實(shí)行完全市場(chǎng)化的開發(fā)模式，生產(chǎn)活動(dòng)對(duì)國際油價(jià)波動(dòng)較敏感。在極端情況下，如果美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)大增引發(fā)與歐佩克、俄羅斯等傳統(tǒng)原油生產(chǎn)國之間的市場(chǎng)份額博弈，將致使全球原油供給過剩，并導(dǎo)致國際油價(jià)大幅跌至美國頁巖油生產(chǎn)平衡價(jià)以下，美國頁巖油產(chǎn)量則將在短期內(nèi)大幅降低，進(jìn)而引起全球原油供給市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。