煤制烯烴利潤(rùn)率超神華中煤寶豐能源市值或超800億

截至2019年3月21日，中國證監(jiān)會(huì)受理*及發(fā)行存托憑證企業(yè)280家，其中已過會(huì)15家，未過會(huì)265家，寧夏寶豐能源集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寶豐能源”）現(xiàn)處于被安排進(jìn)行IPO預(yù)先披露更新。

　　寶豐能源屬于煤化工行業(yè)，主要從事現(xiàn)代煤化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，包括烯烴產(chǎn)品、焦化產(chǎn)品、精細(xì)化工產(chǎn)品三大類。寶豐能源具有目前全國規(guī)模*大、產(chǎn)業(yè)鏈*完善的循環(huán)經(jīng)濟(jì)工業(yè)基地。

　　之前，寶豐能源在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了招股說明書，招股書顯示公司擬在上交所公開發(fā)行不超過733336萬股，募集資金由54億元增加至74億元，用于焦炭氣化制60萬噸/年烯烴項(xiàng)目建設(shè)。

　　根據(jù)合并利潤(rùn)表，寶豐能源2018年?duì)I收達(dá)130.52億元，同比增長(zhǎng)6.11%；當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)為36.96億元，同比增長(zhǎng)26.41%，可以看到寶豐能源營收正處在穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。

　　目前，中國烯烴產(chǎn)品中，石油制烯烴仍是主流。受制于國內(nèi)原油資源稟賦，國內(nèi)進(jìn)口原油主要用于煉制成品油，國內(nèi)烯烴產(chǎn)量無法滿足市場(chǎng)需求，進(jìn)口依賴度相對(duì)較高，所以烯烴業(yè)務(wù)可能是寶豐能源未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　報(bào)告期內(nèi)，寶豐能源聚烯烴的產(chǎn)能利用率較高，接近或者超過100%，而且主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率均在100%左右，銷售情況良好，不存在庫存積壓的情況。

　　寶豐能源2014年至2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，烯烴業(yè)務(wù)五年里累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入204.85億元，實(shí)現(xiàn)毛利89.76億元，毛利率穩(wěn)定在43%上下。寶豐能源烯烴業(yè)務(wù)的毛利率已經(jīng)超過國內(nèi)兩大煤炭龍頭企業(yè)中國神華和中煤能源，2018年上半年烯烴業(yè)務(wù)相較中國神華和中煤能源的同類業(yè)務(wù)毛利率分別高出22.99個(gè)百分點(diǎn)和22.86個(gè)百分點(diǎn)。

　　烯烴業(yè)務(wù)憑借較為穩(wěn)定的毛利率和較強(qiáng)的盈利能力，成為本次IPO募資的主要擴(kuò)產(chǎn)方向。目前，由中化六建承建的寶豐能源集焦炭氣化制60萬噸/年烯烴項(xiàng)目氣化裝置6臺(tái)氣化爐全部吊裝完成。

　　從現(xiàn)金流方面來看，寶豐能源主營業(yè)務(wù)目前的現(xiàn)金流正不斷充沛。數(shù)據(jù)顯示，寶豐能源經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~已由2014年的6.48億元，翻數(shù)倍至2018年的32.65億元，借助資源、成本和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，其凈利潤(rùn)2014—2018年間增加了31倍。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，寶豐能源如果成功IPO的話，根據(jù)其發(fā)行股票數(shù)量和融資金額，寶豐能源的企業(yè)市值很有可能在上市初期就超過800億元。