鋼材剛性需求逐步回升 鋼價(jià)上漲空間肯定有限

截止3月12日，市場已經(jīng)開市一個(gè)月，但回首過去的一個(gè)月鋼市的走勢，除了剛開始一周市場在期貨的帶動(dòng)下出現(xiàn)了大起大落外隨后一直是不溫不火，江蘇一線鋼廠廠提價(jià)一直3750-3880的價(jià)格區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，以往充滿活力的江浙滬市場也少了很多激情。 而對(duì)于后市貿(mào)易商在充滿期待的同時(shí)又多了些迷茫和擔(dān)憂，似乎除了等待也別無選擇。

　　上周四神秘的小紙條撩撥了一下市場，下午開盤期貨強(qiáng)勢拉漲，市場看見了希望了曙光，成交量和價(jià)格瞬間爆發(fā)，但晚上市場又回歸現(xiàn)實(shí)期貨迅速回落，隨后幾個(gè)交易日市場又回到弱勢盤整的狀態(tài)?？梢钥闯鍪袌瞿壳捌叩膸齑孢€是對(duì)市場有很大的壓力，在市場有機(jī)會(huì)拉漲的情況下，大部分貿(mào)易商還是選擇出貨為主，降庫存才是目前市場的主旋律。

　　相比于去年雖然當(dāng)前整體的庫存總量略低，但杭州、蘇州等市場的庫存在今年都超越了去年的峰值，但市場并沒有出現(xiàn)跌價(jià)拋貨的情況，只是在震蕩中等到機(jī)會(huì)。歸根到底還是今年的庫存結(jié)構(gòu)不同于往年，在去年冬儲(chǔ)被血洗的教訓(xùn)下，今年市場的庫存基本都集中在各地大戶和鋼廠的手里， 在成本和資金的支撐下顯然挺價(jià)的能力更強(qiáng)，短期下行的空間有限。
　　另外成本也是目前市場價(jià)格有力的支撐，目前江蘇一線鋼廠的成本在3850上下，代理商在銷售壓力不大的情況也不會(huì)主動(dòng)降價(jià)出貨，而三線鋼廠資源冬儲(chǔ)資源的綜合成本也在3700以上，也沒有降價(jià)的空間，加上鋼廠出廠價(jià)堅(jiān)挺，其實(shí)也沒有大幅的下降空間。從鋼廠的生產(chǎn)成本來看在新國標(biāo)的要求下高爐廠螺紋鋼的成本在3700上下，盈利空間合理。而電弧爐由于廢鋼價(jià)格較高，基本沒有盈利空間，對(duì)電弧爐產(chǎn)能的釋放有很大的壓制。 不過一旦價(jià)格繼續(xù)上漲，鋼廠的盈利水平改善，電爐的產(chǎn)能會(huì)迅速釋放，而且高爐也會(huì)通過加廢鋼來繼續(xù)提升產(chǎn)量，整體的產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)增加，給供應(yīng)端帶來更大的壓力。

　　年初各省都公布了2019年大量的基建投資，給市場需求端帶來信心，但實(shí)際對(duì)市場的影響需要一個(gè)過程，加上春節(jié)后工地復(fù)工比去年更晚，以及華東區(qū)域持續(xù)的陰雨天氣影響，年后整體的需求釋放不如預(yù)期。據(jù)mysteel成交數(shù)據(jù)顯示今年整體的成交活躍度不如去年，整體降幅明顯。不過進(jìn)入3月后需求穩(wěn)步釋放，就算近幾個(gè)交易日期貨下跌但成交依據(jù)維持在一定的水平，也印證看市場的剛性需求還是不錯(cuò)的，因此市場也有了更多挺價(jià)的底氣。 根據(jù)往年的數(shù)據(jù)來看3、4月一般都會(huì)出現(xiàn)需求高峰期，因此接下來價(jià)格能不能漲還是取決需求的釋放情況。

　　期貨目前依舊是影響現(xiàn)貨的關(guān)鍵因素，春節(jié)后第一個(gè)交易日期貨在鐵礦漲停的帶動(dòng)下大幅拉漲，現(xiàn)貨快速跟進(jìn)，但期現(xiàn)盤面出現(xiàn)巨大的套利空間，也促使了隨后的市場下跌。目前在大量期限套公司的運(yùn)作下，現(xiàn)貨、期貨結(jié)合的更緊密，一旦有盤面有套利空間似乎就成了利空，江蘇省幾個(gè)大廠的螺紋鋼也成了金融產(chǎn)品。如此來看期貨一旦沖高現(xiàn)貨貼水反而成了市場的利空，因此在現(xiàn)貨貼水的情況下期貨想拉動(dòng)現(xiàn)貨持續(xù)上漲難度較大，只有現(xiàn)貨本身有上漲的動(dòng)力加上期貨的配合才能上漲的更為踏實(shí)。

　　整體來看目前市場處于比較糾結(jié)的平衡中，目前沒有政策的干預(yù)下市場完全在自我調(diào)節(jié)，一方面高庫存給了市場壓力，貿(mào)易商在有利潤的情況下都想著出貨降低庫存壓力，在拉漲的行情中陰跌的情況也不少，因此大幅拉漲的概率不大。但成交量和成本目前也支撐著市場的下線，鋼廠和大戶都不想虧損出貨，加上期貨市場的影響，價(jià)格就一直處在震蕩的走勢中。

　　可以明確的是目前市場已經(jīng)開始進(jìn)入降庫的周期，而市場剛性需求在逐步回升中，未來幾周庫存下降的速度會(huì)加快，市場基本面會(huì)更加健康，利好于市場，但在完全市場自我調(diào)節(jié)的背景下， 市場上漲的空間肯定有限，短期也就100-200的幅度。如果廢鋼、礦石能上漲推動(dòng)鋼廠成本上升，期現(xiàn)盤面也能維持現(xiàn)貨貼水的狀態(tài)協(xié)同拉漲，市場可能會(huì)有更大的上漲漲空間。 但風(fēng)險(xiǎn)控制還是第一位的，并且要隨時(shí)關(guān)注政策的變化，畢竟前兩年的行情更多的是政策推動(dòng)。