潛在風(fēng)險(xiǎn)因素存在 PTA二季度供需格局推測(cè)

導(dǎo)語(yǔ)

　　雖然2月份PTA經(jīng)歷了大幅度累庫(kù)，因產(chǎn)業(yè)存在改善預(yù)期，商品市場(chǎng)回暖導(dǎo)致資金流入化工品市場(chǎng)， PTA價(jià)格得到大幅度抬升，現(xiàn)金流得到明顯改善。推漲的主力，主要是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期的提升導(dǎo)致的，那么我們來(lái)推測(cè)一下二季度PTA供需格局。

　　往年二季度PTA將進(jìn)入集中檢修季節(jié)，PTA大概率進(jìn)入去庫(kù)存的周期。目前來(lái)看，二季度PTA裝置檢修逐步公布， 3月份PTA裝置檢修產(chǎn)能達(dá)710萬(wàn)噸；4月份檢修產(chǎn)能達(dá)191.5萬(wàn)噸，5月份檢修產(chǎn)能610萬(wàn)噸；另外，2018年二季度檢修企業(yè)仍存在寧波逸盛、儀征化纖、以及逸盛大化?？梢?jiàn)，檢修將于3月份逐步開(kāi)啟，供應(yīng)增量也逐步見(jiàn)頂回落。但與往年不同的是，晟達(dá)110萬(wàn)噸裝置計(jì)劃3月底投產(chǎn)，4月份將有成品送到華東地區(qū)，供應(yīng)量存在增加的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從需求端來(lái)看，PTA消費(fèi)量將逐步提升。根據(jù)表中可以看出，3月份聚酯存在63萬(wàn)噸投產(chǎn)計(jì)劃，5月份存在70萬(wàn)噸投產(chǎn)計(jì)劃，6月份存在90萬(wàn)噸投產(chǎn)計(jì)劃，聚酯新增產(chǎn)能落實(shí)或進(jìn)一步提升PTA消費(fèi)量。再者，2018年聚酯3-6月份平均開(kāi)工水平分別是87.62%、90.07%、90.92%以及89.99%；聚酯開(kāi)工呈現(xiàn)逐步遞增的趨勢(shì)，因此PTA消費(fèi)量將得到保證。

　　但是，經(jīng)過(guò)去年新增產(chǎn)能集中投放后，聚酯競(jìng)爭(zhēng)格局的加大導(dǎo)致開(kāi)工水平出現(xiàn)下滑，而2019年上半年聚酯產(chǎn)能仍存在多套裝置投產(chǎn)計(jì)劃，且產(chǎn)能集中度進(jìn)一步提升，或影響聚酯工廠的開(kāi)工及產(chǎn)銷與同期相比穩(wěn)中有降。

　　綜上可見(jiàn)，目前公布的PTA檢修計(jì)劃尚不完善，若按照2018年檢修企業(yè)來(lái)看，PTA供應(yīng)存在見(jiàn)頂回落的可能，但二季度存在晟達(dá)投產(chǎn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，或減弱PTA去庫(kù)存的力度；從需求端來(lái)看，雖然存在223萬(wàn)噸新增產(chǎn)能投放計(jì)劃，但是能否如期投放，以及目前競(jìng)爭(zhēng)格局的加大，聚酯開(kāi)工水平或出現(xiàn)同比下滑，這也將減弱PTA去庫(kù)存力度。因此二季度PTA供需大概率迎來(lái)去庫(kù)存的周期，不過(guò)力度或不及去年同期水平。