乙二醇市場：供應(yīng)過剩弱勢格局或難改變

由于目前乙二醇終端需求恢復(fù)緩慢，乙二醇供需失衡局面在短時間內(nèi)難以改變。在這種情況下，供應(yīng)壓力仍然是乙二醇市場的主導(dǎo)因素，乙二醇將繼續(xù)尋底。

供應(yīng)壓力明顯

　　供應(yīng)過剩是去年四季度以來乙二醇價格持續(xù)走弱的主要原因，目前供應(yīng)過剩問題仍然存在。

　　首先，國內(nèi)供應(yīng)方面，截至2月15日，國內(nèi)乙烯法制乙二醇開工率為83.5%，較前一周上升3.3個百分點；煤制乙二醇開工率為84.6%，較前一周上升16.3個百分點。國內(nèi)乙二醇整體開工負荷為85%，較前一周上升8.4個百分點。隨著乙二醇開工負荷逐漸上升，國內(nèi)市場供應(yīng)將進一步增加，供應(yīng)過剩問題將進一步加劇。

　　其次，進口方面，由于國內(nèi)乙二醇供應(yīng)充裕，價格始終處于低位，乙二醇進口套利窗口始終處于關(guān)閉狀態(tài)。截至目前，進口乙二醇折人民幣的價格升水華東地區(qū)現(xiàn)貨價格200元/噸左右。市場對高價進口貨源需求下降，去年四季度以來乙二醇進口呈現(xiàn)下降的態(tài)勢。展望后市，印度和泰國的乙二醇裝置將檢修，國際供應(yīng)趨緊，內(nèi)外盤價差有望擴大，從而進一步抑制進口。

　　再次，由于下游消費不佳，乙二醇的港口庫存高企，創(chuàng)出近5年新高。截至2月14日，華東地區(qū)乙二醇港口庫存為106.6萬噸，較去年10月初乙二醇見頂時上升了46萬噸，上升75.91%。其中，張家港乙二醇庫存為75.1萬噸，較去年10月初上升43.8萬噸，上升139.94%；太倉港乙二醇庫存為11.5萬噸，較去年10月初上升0.7萬噸，上升6.48%；寧波港乙二醇庫存為9.3萬噸，較去年10月初下降0.4萬噸，下降4.12%。

　　整體來看，雖然套利窗口關(guān)閉，進口有下降趨勢，但是這難以改變國內(nèi)供應(yīng)壓力較大的現(xiàn)狀。目前，國內(nèi)乙二醇開工負荷增加，庫存創(chuàng)出階段新高，供應(yīng)過剩對乙二醇價格的壓制作用仍然明顯，市場需要時間去庫存。

成本支撐顯現(xiàn)

　　受OPEC減產(chǎn)落實情況超出預(yù)期影響，全球原油供需再平衡進程有望加快。受市場因素的影響，國際原油近期持續(xù)上漲。在這種情況下，乙烯制乙二醇的成本重心將上移，對于目前處于微利狀態(tài)的乙二醇將產(chǎn)生強勁的支撐。

需求恢復(fù)緩慢

　　春節(jié)之后，前期檢修的聚酯企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。目前聚酯庫存處于低位，聚酯企業(yè)急需加大生產(chǎn)來滿足即將到來的消費旺季。需要注意的是，由于終端訂單量不足，今年終端織造復(fù)工進程有所放緩，企業(yè)拿貨意愿也不強烈。因此，需求回暖程度可能不及預(yù)期，從而會延緩乙二醇去庫存進程。

后市預(yù)測

　　綜上所述，由于目前需求恢復(fù)緩慢，乙二醇供需失衡狀態(tài)難以改變。在這種情況下，供應(yīng)壓力過大仍然是乙二醇價格的主導(dǎo)因素。目前庫存高企，短時間內(nèi)乙二醇的弱勢格局仍然難以改變。