關(guān)聯(lián)性:煤焦油&深加工產(chǎn)品

2018年，國(guó)內(nèi)煤焦油深加工產(chǎn)品雖未創(chuàng)新高，但多數(shù)產(chǎn)品高位運(yùn)行，工業(yè)萘市場(chǎng)兩次破6，創(chuàng)近3年高點(diǎn)，而原料煤焦油易漲難跌，深加工企業(yè)仍備受高成本壓力，獨(dú)立生產(chǎn)企業(yè)運(yùn)行仍較艱難。

　　2016-2018年，國(guó)內(nèi)煤焦油及深加工產(chǎn)品震蕩上揚(yáng)，2016年市場(chǎng)觸底反彈，2017年市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，且第四季度煤焦油及煤瀝青價(jià)格分別為4650元/噸、5200元/噸創(chuàng)歷史新高，2018年原料煤焦油及深加工產(chǎn)品總體高位震蕩，工業(yè)萘市場(chǎng)連續(xù)兩次破6，創(chuàng)近3年高點(diǎn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2018年煤焦油漲幅11.29%，工業(yè)萘漲幅38.03%，煤瀝青漲幅2.63%，蒽油漲幅6.45%，洗油漲幅4.76%，煤焦油及深加工主產(chǎn)品全年均處于漲勢(shì)，工業(yè)萘表現(xiàn)搶眼，煤瀝青總體高位運(yùn)行，且陽(yáng)極塊表現(xiàn)低迷，2018年整體漲幅不大。

　　2016年煤焦油深加工產(chǎn)品與煤焦油的關(guān)聯(lián)度較高，也就是說原料走勢(shì)帶動(dòng)深加工產(chǎn)品，但從2017年后產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度有所下降，自身產(chǎn)品供需及下游市場(chǎng)走勢(shì)好壞開始影響深加工產(chǎn)品，但從3年關(guān)聯(lián)度對(duì)比看，蒽油與煤焦油的關(guān)聯(lián)度較高，相關(guān)系數(shù)*高達(dá)0.92，*低也有0.89，因煤焦油與炭黑下游銷售領(lǐng)域部分重合，因此蒽油走勢(shì)多看煤焦油臉色運(yùn)行，原料面漲跌對(duì)其影響較重，而工業(yè)萘占比較少，貿(mào)易商參與度較高，自身供需面影響較大，與煤焦油關(guān)聯(lián)度相對(duì)減弱；2017年后煤瀝青市場(chǎng)創(chuàng)新高，下游電解鋁產(chǎn)能增加，且煤瀝青出口量同樣增加，因此2017年后煤焦油走勢(shì)對(duì)煤瀝青的影響面也開始下降。

　　2017年國(guó)內(nèi)鋁市漲勢(shì)明顯，9月份16610的價(jià)格創(chuàng)近兩年新高，鋁市向好帶動(dòng)陽(yáng)極塊市場(chǎng)，2017年陽(yáng)極塊市場(chǎng)全年處于上漲走勢(shì)，且2017年國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能上升至4349.6萬噸，因此拉動(dòng)煤瀝青市場(chǎng)頻繁走高，12月份改質(zhì)價(jià)格達(dá)到5200元/噸，創(chuàng)歷史新高。2018年，國(guó)內(nèi)鋁市弱勢(shì)運(yùn)行，其價(jià)格維持在萬四左右水平震蕩，受此影響陽(yáng)極塊市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，市場(chǎng)連跌7個(gè)月，運(yùn)行走勢(shì)較為慘淡，2018年煤瀝青市場(chǎng)雖整體高位運(yùn)行，但在下游市場(chǎng)低迷運(yùn)行下，整體走勢(shì)不及去年樂觀，因深加工企業(yè)開工靈活，且成本高位支撐下總體高位震蕩運(yùn)行。

　　2017年煤瀝青與陽(yáng)極塊相關(guān)聯(lián)度達(dá)到0.75，陽(yáng)極塊市場(chǎng)運(yùn)行良好帶動(dòng)煤瀝青市場(chǎng)，因此2017年兩者關(guān)聯(lián)度較高，但2018年兩者關(guān)聯(lián)度大幅下降至0.25，2018年國(guó)內(nèi)陽(yáng)極塊市場(chǎng)連跌7個(gè)月，但深加工企業(yè)開工靈活，煤瀝青市場(chǎng)貨源過剩壓力并不明顯，且原料煤焦油高位支撐下，2018年國(guó)內(nèi)煤瀝青市場(chǎng)運(yùn)行尚可，自身供應(yīng)面對(duì)其影響較大，陽(yáng)極塊市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行對(duì)煤瀝青影響有限。2017年樣記錄與鋁價(jià)關(guān)聯(lián)度達(dá)0.72，屬于強(qiáng)相關(guān)，但2018年兩者關(guān)聯(lián)性降至負(fù)值，基本沒有關(guān)聯(lián)性，2018年鋁市低迷運(yùn)行，但其波動(dòng)明顯，陽(yáng)極塊為月定價(jià)格，且2018年陽(yáng)極塊跌多漲少，因此鋁價(jià)的持續(xù)波動(dòng)對(duì)其關(guān)聯(lián)度有限，但鋁市場(chǎng)大環(huán)境低迷影響陽(yáng)極塊運(yùn)行走勢(shì)。

　　2016年工業(yè)萘及下游產(chǎn)品觸底反彈，2017年國(guó)內(nèi)工業(yè)萘市場(chǎng)總體低位震蕩，煤瀝青順掛價(jià)差加大，深加工企業(yè)開工率較高，而萘法苯酐運(yùn)行一般，因此并未拉動(dòng)工業(yè)萘價(jià)格，2018年國(guó)內(nèi)工業(yè)萘市場(chǎng)爆發(fā)，招標(biāo)模式加劇市場(chǎng)炒作氛圍，萘法苯酐產(chǎn)能增加，對(duì)萘需求量放大，工業(yè)萘貨源相對(duì)偏緊，呈現(xiàn)良好走勢(shì)。 

　　2018年，我國(guó)工業(yè)萘與下游萘法苯酐的關(guān)聯(lián)度為0.67，環(huán)比下降0.19%，與萘系減水劑關(guān)聯(lián)度為0.69，環(huán)比下降0.09%，因本年度工業(yè)萘市場(chǎng)漲勢(shì)居多，且頻創(chuàng)年內(nèi)新高，但下游產(chǎn)品虧損壓力較大，且跟漲乏力，導(dǎo)致下游產(chǎn)品難以跟隨萘大幅拉漲，并且2018年進(jìn)入招標(biāo)企業(yè)增多，市場(chǎng)不確定性增加，導(dǎo)致工業(yè)萘與下游市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度下降。

　　從以上相關(guān)性分析來看，煤焦油深加工產(chǎn)業(yè)鏈中各個(gè)產(chǎn)品每年與原料及下游的關(guān)聯(lián)系數(shù)都不相同，生產(chǎn)企業(yè)開工率、或者原料及下游走勢(shì)的好壞均會(huì)對(duì)產(chǎn)品帶來不同制約，并沒有哪個(gè)因素是*的*，因此2019年各產(chǎn)品走勢(shì)仍需各界人士多方了解上下游、供需、開工率等方面，具體資訊詳情可以關(guān)注卓創(chuàng)資訊煤化工網(wǎng)站。