關(guān)聯(lián)性:煤焦油&深加工產(chǎn)品

2018年，國內(nèi)煤焦油深加工產(chǎn)品雖未創(chuàng)新高，但多數(shù)產(chǎn)品高位運行，工業(yè)萘市場兩次破6，創(chuàng)近3年高點，而原料煤焦油易漲難跌，深加工企業(yè)仍備受高成本壓力，獨立生產(chǎn)企業(yè)運行仍較艱難。

　　2016-2018年，國內(nèi)煤焦油及深加工產(chǎn)品震蕩上揚，2016年市場觸底反彈，2017年市場波動頻繁，且第四季度煤焦油及煤瀝青價格分別為4650元/噸、5200元/噸創(chuàng)歷史新高，2018年原料煤焦油及深加工產(chǎn)品總體高位震蕩，工業(yè)萘市場連續(xù)兩次破6，創(chuàng)近3年高點。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2018年煤焦油漲幅11.29%，工業(yè)萘漲幅38.03%，煤瀝青漲幅2.63%，蒽油漲幅6.45%，洗油漲幅4.76%，煤焦油及深加工主產(chǎn)品全年均處于漲勢，工業(yè)萘表現(xiàn)搶眼，煤瀝青總體高位運行，且陽極塊表現(xiàn)低迷，2018年整體漲幅不大。

　　2016年煤焦油深加工產(chǎn)品與煤焦油的關(guān)聯(lián)度較高，也就是說原料走勢帶動深加工產(chǎn)品，但從2017年后產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度有所下降，自身產(chǎn)品供需及下游市場走勢好壞開始影響深加工產(chǎn)品，但從3年關(guān)聯(lián)度對比看，蒽油與煤焦油的關(guān)聯(lián)度較高，相關(guān)系數(shù)*高達0.92，*低也有0.89，因煤焦油與炭黑下游銷售領(lǐng)域部分重合，因此蒽油走勢多看煤焦油臉色運行，原料面漲跌對其影響較重，而工業(yè)萘占比較少，貿(mào)易商參與度較高，自身供需面影響較大，與煤焦油關(guān)聯(lián)度相對減弱；2017年后煤瀝青市場創(chuàng)新高，下游電解鋁產(chǎn)能增加，且煤瀝青出口量同樣增加，因此2017年后煤焦油走勢對煤瀝青的影響面也開始下降。

　　2017年國內(nèi)鋁市漲勢明顯，9月份16610的價格創(chuàng)近兩年新高，鋁市向好帶動陽極塊市場，2017年陽極塊市場全年處于上漲走勢，且2017年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能上升至4349.6萬噸，因此拉動煤瀝青市場頻繁走高，12月份改質(zhì)價格達到5200元/噸，創(chuàng)歷史新高。2018年，國內(nèi)鋁市弱勢運行，其價格維持在萬四左右水平震蕩，受此影響陽極塊市場表現(xiàn)低迷，市場連跌7個月，運行走勢較為慘淡，2018年煤瀝青市場雖整體高位運行，但在下游市場低迷運行下，整體走勢不及去年樂觀，因深加工企業(yè)開工靈活，且成本高位支撐下總體高位震蕩運行。

　　2017年煤瀝青與陽極塊相關(guān)聯(lián)度達到0.75，陽極塊市場運行良好帶動煤瀝青市場，因此2017年兩者關(guān)聯(lián)度較高，但2018年兩者關(guān)聯(lián)度大幅下降至0.25，2018年國內(nèi)陽極塊市場連跌7個月，但深加工企業(yè)開工靈活，煤瀝青市場貨源過剩壓力并不明顯，且原料煤焦油高位支撐下，2018年國內(nèi)煤瀝青市場運行尚可，自身供應(yīng)面對其影響較大，陽極塊市場弱勢運行對煤瀝青影響有限。2017年樣記錄與鋁價關(guān)聯(lián)度達0.72，屬于強相關(guān)，但2018年兩者關(guān)聯(lián)性降至負值，基本沒有關(guān)聯(lián)性，2018年鋁市低迷運行，但其波動明顯，陽極塊為月定價格，且2018年陽極塊跌多漲少，因此鋁價的持續(xù)波動對其關(guān)聯(lián)度有限，但鋁市場大環(huán)境低迷影響陽極塊運行走勢。

　　2016年工業(yè)萘及下游產(chǎn)品觸底反彈，2017年國內(nèi)工業(yè)萘市場總體低位震蕩，煤瀝青順掛價差加大，深加工企業(yè)開工率較高，而萘法苯酐運行一般，因此并未拉動工業(yè)萘價格，2018年國內(nèi)工業(yè)萘市場爆發(fā)，招標(biāo)模式加劇市場炒作氛圍，萘法苯酐產(chǎn)能增加，對萘需求量放大，工業(yè)萘貨源相對偏緊，呈現(xiàn)良好走勢。 

　　2018年，我國工業(yè)萘與下游萘法苯酐的關(guān)聯(lián)度為0.67，環(huán)比下降0.19%，與萘系減水劑關(guān)聯(lián)度為0.69，環(huán)比下降0.09%，因本年度工業(yè)萘市場漲勢居多，且頻創(chuàng)年內(nèi)新高，但下游產(chǎn)品虧損壓力較大，且跟漲乏力，導(dǎo)致下游產(chǎn)品難以跟隨萘大幅拉漲，并且2018年進入招標(biāo)企業(yè)增多，市場不確定性增加，導(dǎo)致工業(yè)萘與下游市場關(guān)聯(lián)度下降。

　　從以上相關(guān)性分析來看，煤焦油深加工產(chǎn)業(yè)鏈中各個產(chǎn)品每年與原料及下游的關(guān)聯(lián)系數(shù)都不相同，生產(chǎn)企業(yè)開工率、或者原料及下游走勢的好壞均會對產(chǎn)品帶來不同制約，并沒有哪個因素是*的*，因此2019年各產(chǎn)品走勢仍需各界人士多方了解上下游、供需、開工率等方面，具體資訊詳情可以關(guān)注卓創(chuàng)資訊煤化工網(wǎng)站。