2019年PX價格整體趨于弱位盤整

2019年PX價格將進入“慢熊”時期，整體軌跡趨于弱位盤整。其中宏觀上受到全球經(jīng)濟大環(huán)境、原油供需格局變化、以及中國通脹預期等多重外在因素的共同影響；微觀上來在于自身供應、需求、以及盈利等方面的影響。2019年影響PX價格變化的主導因素為成本端原油的行情波動以及自身供需基本面的變化，PX行業(yè)競爭形勢亦將日趨嚴峻。

　　對于PX行業(yè)的競爭形式采用波特五力法進行分析。波特五力的五種力量分別為同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭能力、潛在競爭者進入的能力、替代品的替代能力、供應商的討價還價能力、購買者的討價還價能力。

　　從產(chǎn)業(yè)內(nèi)現(xiàn)貨競爭能力來看，目前，國內(nèi)PX行業(yè)總產(chǎn)能1393萬噸，共計17家企業(yè)；具有配套上游的企業(yè)有15家，占全國產(chǎn)能的87.80%；具有配套下游的企業(yè)有7家，占全國產(chǎn)能的39.81%.既無配套上游也無配套下游的企業(yè)僅有1家，占全國產(chǎn)能的7.18%.在從企業(yè)性質(zhì)上來看，國有企業(yè)在資金方面更加雄厚，競爭力更強；而因PX生產(chǎn)企業(yè)多為煉化一體裝置，故基本均為配套上游的企業(yè)，成本控制方面優(yōu)勢表現(xiàn)相當，但具有配套下游的企業(yè)則對下游的需求及需求的轉(zhuǎn)變方面嗅覺更加靈敏。

　　從潛在進入者的能力來看，目前PX產(chǎn)品在質(zhì)量上并無太大差異。但是因PX位屬煉油及聚酯的中間產(chǎn)品，行業(yè)進入門檻較高，對其資金、資質(zhì)、抗風性等諸多方面要求嚴格，無疑給潛在進入者形成一定壓力。未來以產(chǎn)業(yè)亂一體化為發(fā)展趨勢，新進入者擁有原料成本及配套下游分銷優(yōu)勢的企業(yè)將存在較高競爭砝碼。

　　從替代品需求來看，PX替代性非常低，暫時未有發(fā)現(xiàn)存在替代性產(chǎn)品。而整個行業(yè)來看，下游聚酯存在棉花、化纖及再生等替代性需求，但是替代性產(chǎn)品存在功能性差異，因此整個行業(yè)替代品威脅性較低。

　　從供方的議價能力來看，PX的直接上游原料分別為石腦油及MX，而國內(nèi)PX生產(chǎn)企業(yè)多自行配套石腦油及MX生產(chǎn)裝置，進而大大降低了其對原料的采購壓力；僅部分以MX為原料的企業(yè)，因自產(chǎn)量不足而需少量外購，而因MX供應亦多采取年約供應，故議價能力表現(xiàn)尚可。

　　從買方的議價能力來看，買方議價能力較弱。PX是生產(chǎn)PTA的主要原料，且具有不可替代性，由于PX供不用求格局明顯，其對外依存度高達60.23%，而國內(nèi)的行業(yè)集中度亦高達74.34%，因此國內(nèi)PX采購多以年約形勢為主，PX環(huán)節(jié)郁結(jié)了產(chǎn)業(yè)鏈的大部分盈利。未來隨著PX產(chǎn)能的高速擴張，國內(nèi)現(xiàn)貨流通量將逐漸增多，加以貿(mào)易商環(huán)節(jié)的注入，未來PTA企業(yè)，尤其是向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的PTA大廠議價能力將大幅提升，聚酯行業(yè)出現(xiàn)整合的趨勢，現(xiàn)金流逐漸向終端進行傳導。