中國(guó)PTA產(chǎn)能過(guò)剩成隱憂

2018年7月，國(guó)內(nèi)精制對(duì)苯二甲酸(PTA)產(chǎn)品市場(chǎng)異動(dòng)，價(jià)格從5700元/噸，快速升至9月初的9200元/噸，令業(yè)界錯(cuò)愕--國(guó)內(nèi)PTA供大于求的基本面沒(méi)有改變，大家都在揣測(cè)，是什么原因催生了這一波行情?是否意味著PTA迎來(lái)了新一輪景氣周期?

特殊的業(yè)態(tài)構(gòu)成：過(guò)剩產(chǎn)能淘汰難

　　中國(guó)成為全球PTA*大國(guó)，用了短短20年時(shí)間。回顧1989年建成的揚(yáng)子石化45萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置，長(zhǎng)期居*，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的95%以上;其他裝置的生產(chǎn)能力大都在30萬(wàn)噸/年及以下，并帶有下游聚酯，組成上下一體的產(chǎn)品鏈。當(dāng)時(shí)傳統(tǒng)計(jì)劃體制和幼小的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，決定了PTA產(chǎn)業(yè)發(fā)展的起步階段國(guó)有企業(yè)的主導(dǎo)地位。

　　始自2005年的“國(guó)退民進(jìn)”，塑造了當(dāng)今PTA業(yè)態(tài)：國(guó)企停止向PTA投資，專注于上游發(fā)展;民營(yíng)乘勢(shì)由下游聚酯大舉逆向向上游PTA發(fā)展，裝置規(guī)模幾何級(jí)增長(zhǎng)。到目前，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能增加到4900萬(wàn)噸;逸盛、恒力、原遠(yuǎn)東、原翔鷺?biāo)拇笃髽I(yè)占現(xiàn)有產(chǎn)能逾60%，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)完成了主導(dǎo)權(quán)從國(guó)企向民企的反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)從供不應(yīng)求到供過(guò)于求反轉(zhuǎn)。

　　*的PTA業(yè)態(tài)是，國(guó)有企業(yè)控制著上游原料對(duì)二甲苯(PX)，這也是國(guó)企持有的裝置老、規(guī)模小、能耗高的PTA裝置仍然能夠存活的深層原因;PTA*、*小裝置規(guī)模相差10余倍。但以目前大小裝置能耗相差約260元/噸成本計(jì)，國(guó)企資源優(yōu)勢(shì)和配套優(yōu)勢(shì)基本可抵消能耗差異;再加上裝置關(guān)停涉及人員安置等社會(huì)問(wèn)題，國(guó)企不可能輕言退出。民企控制下游PTA和聚酯，再加上當(dāng)前民營(yíng)資本投資領(lǐng)域不多，更難使其讓出已經(jīng)占據(jù)的產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)權(quán)。國(guó)有與民營(yíng)各控制一段的業(yè)態(tài)構(gòu)成，決定了單靠市場(chǎng)因素難以推動(dòng)過(guò)剩產(chǎn)能淘汰，博弈將繼續(xù)。但從降低碳排放等社會(huì)效益和產(chǎn)業(yè)發(fā)展看，主動(dòng)淘汰落后產(chǎn)能是遲早要做出的選擇。

產(chǎn)能集中度高：PTA行業(yè)已經(jīng)失去周期率

　　2015年，對(duì)國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)來(lái)說(shuō)，兩件大事深刻影響著整個(gè)行業(yè)：其一是浙江遠(yuǎn)東石化320萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置因業(yè)主資金鏈斷裂而被清算，裝置隨之停產(chǎn);其二是福建漳州騰龍對(duì)二甲苯(PX)因發(fā)生事故停產(chǎn)，其下游PTA裝置原料斷供而停止運(yùn)行。國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)*出現(xiàn)了資本持有者不是新建產(chǎn)能，而是靠重組掌控PTA實(shí)體的新業(yè)態(tài)，成為國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)有史以來(lái)*的資產(chǎn)重組：華彬接手遠(yuǎn)東;福建國(guó)資接手騰龍PX及下游PTA九成股份，成為國(guó)有資本控股企業(yè)。兩起重組涉及產(chǎn)能770萬(wàn)噸/年，這是國(guó)內(nèi)化工行業(yè)過(guò)去難得一見(jiàn)的資產(chǎn)易主。重組后的兩大企業(yè)繼續(xù)保持著四大PTA生產(chǎn)商的兩席，對(duì)國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)具有影響能力。2017年底，兩大企業(yè)在退出運(yùn)行兩年之后，部分裝置重新啟動(dòng)，形成市場(chǎng)供應(yīng)能力，因此國(guó)內(nèi)PTA沒(méi)有出現(xiàn)石化行業(yè)整體的景氣。目前國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)地主要集中在遼寧、江蘇、浙江、福建，產(chǎn)能集中在四大企業(yè)。產(chǎn)地集中、產(chǎn)能集中，產(chǎn)能過(guò)剩，供求周期將不再明顯，龍頭企業(yè)逐步掌握了定價(jià)權(quán)。

格局重構(gòu)：新技術(shù)、新布局、新競(jìng)爭(zhēng)

　　中國(guó)PTA建設(shè)始于引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和裝備。國(guó)內(nèi)在開(kāi)發(fā)出了自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的成套技術(shù)后，壓低了引進(jìn)技術(shù)成本，大大降低了投資，中國(guó)形成國(guó)企與民企并存格局，很快成為全球PTA產(chǎn)業(yè)的*大國(guó)。據(jù)揚(yáng)子石化公司化工廠廠長(zhǎng)丁家海分析，新老裝置各有優(yōu)勢(shì)，老裝置已經(jīng)完成折舊，生產(chǎn)成本較低;建于2011年的揚(yáng)子石化PTA三線，仍可與200萬(wàn)噸/年裝置競(jìng)爭(zhēng)。再加上老裝置產(chǎn)品鏈完整，培育了忠誠(chéng)的客戶，比如揚(yáng)子石化PTA產(chǎn)品自投產(chǎn)以來(lái)，即以其高品質(zhì)贏得市場(chǎng)，被用戶譽(yù)為“世界*，亞洲*好”，是中國(guó)*產(chǎn)品和全國(guó)用戶滿意產(chǎn)品，多個(gè)廠家指定揚(yáng)子PTA為*供應(yīng)商;而揚(yáng)子石化牽頭制訂的PTA*標(biāo)準(zhǔn)2017年1月1日正式實(shí)施，該公司硬品質(zhì)和軟實(shí)力兼具。

　　西方*仍然主導(dǎo)PTA新技術(shù)。杜邦和BP已經(jīng)完成新技術(shù)開(kāi)發(fā)。新技術(shù)工藝路線取消了氧化料倉(cāng)等中間單元，縮短了流程。盡管裝置運(yùn)行條件變得苛刻，但投資節(jié)省20%，在國(guó)內(nèi)已經(jīng)有利用新技術(shù)的工業(yè)裝置。但這一技術(shù)仍然難說(shuō)是革命性的。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈觀察，目前國(guó)內(nèi)PX嚴(yán)重依賴進(jìn)口，2017年進(jìn)口依賴達(dá)58%，國(guó)外供應(yīng)商與國(guó)內(nèi)商家形成了長(zhǎng)約關(guān)系，成為中國(guó)石化、中國(guó)石油直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。相對(duì)于PTA，PX更容易形成對(duì)上游裝置運(yùn)行的制約。因此，中國(guó)石化正調(diào)整戰(zhàn)略，規(guī)劃在天津石化、儀征化纖新建250萬(wàn)噸/年、200萬(wàn)噸/年的PTA裝置，以構(gòu)建更加完整和上下游更加匹配的PX—PTA產(chǎn)品鏈，這也是中國(guó)石化時(shí)隔10多年后再度向PTA投資。

　　從價(jià)格走勢(shì)看，前幾年P(guān)TA價(jià)格總體穩(wěn)定，2017年P(guān)TA市場(chǎng)均價(jià)大約在5400元/噸，部分企業(yè)仍處于盈虧平衡線;2018年7月的一波行情，業(yè)界認(rèn)為也只能持續(xù)到2019年春天。潛伏的產(chǎn)能復(fù)蘇、新增產(chǎn)能形成產(chǎn)量，*將重新把市場(chǎng)拉回到只有微利的狀態(tài)。但是，持續(xù)虧損仍然沒(méi)有抑制住資本向PTA投入。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年國(guó)內(nèi)PTA新建產(chǎn)能1670萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)2019年、2020年將陸續(xù)投產(chǎn);同期國(guó)外新增產(chǎn)能240萬(wàn)噸/年。世界PTA產(chǎn)業(yè)主要看中國(guó);以這樣的產(chǎn)能規(guī)模，在加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，也完全具備了影響世界格局的實(shí)力。循著一帶一路，中國(guó)PTA產(chǎn)業(yè)走出去不失為一種戰(zhàn)略選擇。

　　中美貿(mào)易形勢(shì)趨緩，商家想在新關(guān)稅實(shí)施前抓緊完成圣誕訂單，使原本低庫(kù)存的聚酯和PTA用盡了不多的儲(chǔ)備，導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)需求增加，貨緊價(jià)揚(yáng)，這或許是形成近期PTA上漲行情的基本原因，2018年8月、9月的貿(mào)易逆差創(chuàng)歷史新高可以佐證。實(shí)際上，在PTA短暫沖高后并沒(méi)有站住，而是迅速回調(diào)。潛伏的過(guò)剩產(chǎn)能一旦被高利所喚醒，新的投資加速投運(yùn)步伐，價(jià)格回落也*在所難免。業(yè)內(nèi)人士期望業(yè)界保持理性，行業(yè)保持5%的利潤(rùn)，降低投資預(yù)期，形成國(guó)內(nèi)健康的業(yè)態(tài)。