緊平衡態(tài)勢已定 PTA將呈現(xiàn)季節(jié)性走勢

中國PTA行業(yè)供求關(guān)系由2014-2016年的過剩，到現(xiàn)如今供應偏緊，庫存快速下滑。所以，供需關(guān)系改善是2019年P(guān)TA行情復蘇的根基所在。我們預估2019年P(guān)TA價格高位出現(xiàn)在二、三季度，而由于下半年經(jīng)濟增長面臨邊際動能減弱的風險以及原料也存在供應增加導致價格下滑的可能，因此預計PTA價格洼地將出現(xiàn)在下半年。預估2019年P(guān)TA價格將在5500-8500元/噸內(nèi)震蕩運行。

　　首先，從成本端來看，2019年國際油價依然會建立在相對樂觀的基本面之上，但供求關(guān)系趨于寬松，外圍風險加大，會對全年油價走勢形成拖累。2019年原油均價同比仍有一定上漲，但漲幅預計有限。初步預計2019年WTI原油均價在67-70美元，布倫特均價在74-77美元。對二甲苯或跟隨原油震蕩運行，但是2019年大量對二甲苯新增產(chǎn)能的投放，市場格局將發(fā)生明顯改變，因此預計2019年中國對二甲苯市場整體將呈現(xiàn)觸頂回落行情，走勢或?qū)⒊尸F(xiàn)先抑后揚軌跡，CFR中國對二甲苯價格運行區(qū)間將集中于1000-1270美元/噸，年內(nèi)價格高位將出現(xiàn)在第一季度，而價格洼地則出現(xiàn)在成本端支撐不足、裝置集中檢修結(jié)束及新增產(chǎn)能大幅投放的第三季度。

　　其次，從需求端來看，預計2019年聚酯新增產(chǎn)能將達570萬噸；或存在220萬噸裝置推遲至2020年，根據(jù)投產(chǎn)計劃可見有效產(chǎn)能增加集中在二、三季度，也就是說PTA消費邊際增加量集中在二、三季度釋放，需求端支撐下PTA價格也將得到一定動能；

　　第三，根據(jù)2018年P(guān)TA裝置檢修表來看，國內(nèi)供應商裝置檢修多集中在2018年的二、三季度，由于PTA催化劑更換時間最長為12-14個月，因此預估2019年P(guān)TA未來檢修也將集中在二、三季度。而伴隨著供應量的減少，PTA市場價值也將得到顯著的提升。

　　最后，2018年，盡管中國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間，但下行壓力初現(xiàn)，并且在對外貿(mào)易領(lǐng)域面臨諸多風險和挑戰(zhàn)，中美貿(mào)易爭端問題盡管是對情緒造成一定困擾，但對于2018年已簽訂合同執(zhí)行并未產(chǎn)生太大實際影響。但是2019年來看，全球經(jīng)濟風險主要來自于貿(mào)易問題的不確定性。當前貿(mào)易爭端將影響全球經(jīng)濟增長態(tài)勢，貿(mào)易政策已經(jīng)超過金融、經(jīng)濟風險，成為當前全球經(jīng)濟增長面臨的最大威脅，這將對市場資金活躍度以及需求形成避險以及抑制作用。