丁酮：六度震蕩高位難回

2018年的丁酮市場可謂高開低走、幾度震蕩。價格從年初的12350元(噸價，下同)大幅跳水，至年中已被腰斬，而后幾度小幅震蕩，至年尾重新跌破7000元大關(guān)，收于6400元。

撫順石化公司丁酮分析師張浩：年中腰斬 區(qū)間震蕩

　　回顧過去一年丁酮市場走勢，上半年高開低走一路下行，由12350元的高點開局，一蹶不振持續(xù)跌至年中的6100元左右。此后，價格在7000~9000元區(qū)間震蕩。從整體趨勢看，丁酮市場去年走勢大致可分六個震蕩區(qū)間。

　　第一波段為1月份，月內(nèi)大幅下跌3000元，跌幅達24.3%。年初，歐洲丁酮市場突發(fā)因素致貨源緊張。內(nèi)外盤價差驅(qū)使國內(nèi)貨源大量外流，導(dǎo)致國內(nèi)市場一貨難求，價格飛漲，一開年就以全年最高價12350元開局。此后，隨著突發(fā)因素消退，丁酮市場開始大幅走跌，到月末時市場均價回落到9350元左右。

　　第二波段從2月初到4月下旬，在7700~9900元震蕩。期間，市場均價由9450元漲至3月中旬的階段性高點9900元左右，然后調(diào)頭向下到4月末時跌回7700元左右。

　　第三波段從5月初至6月末，在6100~8050元區(qū)間震蕩。這一階段，丁酮市場價格由7700元左右上漲至5月中旬的波段高點8050元;隨后下行到6月末的6100元附近，達到年內(nèi)低點。

　　第四波段為7月份，在6100~6850元區(qū)間震蕩。這段時間，丁酮市場價格由6100元開始上漲，至7月18日達到階段性高點6850元左右;至7月末又略微回落至6700元附近。

　　第五波段為8月份，在6700~7500元區(qū)間震蕩。在這一區(qū)間，市場價格由6700元啟動，至8月12日上漲至階段性高點7500元附近;到月底又回落至7300元附近。

　　第六波段從9月初一直到年底，在7300~9300元波動。這段時間，價格先是在7300元位置橫盤半個月，而后開始上漲，于10月12日達到9300元的階段性高點，然后開始一路下行;11月上旬在7800元附近整理幾天，隨后繼續(xù)下行，在年底收于6400元。

卓創(chuàng)資訊分析師孫超：延續(xù)弱勢 高位難回

　　綜合來看，短期丁酮市場弱勢延續(xù)，價格仍有下跌可能。

　　國內(nèi)供應(yīng)方面，現(xiàn)貨量較為充足。市場整體需求偏弱，下游多數(shù)以消化庫存為主。從宏觀來看，雖然行業(yè)產(chǎn)能增速放緩，但在下游需求持續(xù)走弱的情況下，產(chǎn)能過剩矛盾仍然突出。今年，環(huán)保督察力度不減，在無特別利好及其他新興下游出現(xiàn)的情況下，下游涂料、膠黏劑、清洗劑等行業(yè)需求維持不溫不火，加上企業(yè)面臨資金和貨款壓力，下游開工率難有大幅提升。

　　從成本面分析，國際油價連續(xù)暴跌。雖然OPEC減產(chǎn)協(xié)議一度被業(yè)內(nèi)人士視為救命稻草，但目前來看這一利好并不足以抵消美國原油產(chǎn)量高企及需求預(yù)期減弱的雙重利空。此外，原油市場最近還受到來自金融市場的壓力，短期看不到反轉(zhuǎn)希望。

　　因此，丁酮市場在產(chǎn)能過剩的大背景下，成本支撐無力，萬元線上的風(fēng)光恐難再現(xiàn)。

太平洋化工分析師楊卓：產(chǎn)能過剩 需求不旺

　　分析去年丁酮市場幾度震蕩的實質(zhì)性原因，首推行業(yè)產(chǎn)能過剩及下游需求不旺。

　　從表面上看，國際市場貨源緊張、檢修及成本因素等導(dǎo)致丁酮市場全年起伏震蕩，但歸根結(jié)底的因素還是在于行業(yè)產(chǎn)能過剩，而下游需求又無實質(zhì)性利好。

　　目前，我國丁酮年產(chǎn)能為71.5萬噸，而產(chǎn)量僅為46.1萬噸，平均開工率只有64.5%，產(chǎn)能利用率并不高，明顯處于過剩狀態(tài)，兩者之間的缺口一直靠出口外銷解決。因此，當供需關(guān)系稍有風(fēng)吹草動，市場價格就會震蕩起伏。去年一季度，歐洲市場意外事件導(dǎo)致貨源緊張，我國丁酮出口量近5.1萬噸，是上年同期的6倍左右，因此掩蓋了我國市場產(chǎn)能過剩的根本矛盾，使價格走出全年高位。隨著國外裝置復(fù)工、供應(yīng)量增加，加上中美貿(mào)易摩擦升級等因素，出口這條路越走越窄，行業(yè)產(chǎn)能過剩的矛盾愈加突出。

　　下游需求方面，受環(huán)保督察影響，下游涂料、膠黏劑、漿料等行業(yè)開工率走低，降至5成左右，內(nèi)需減弱持續(xù)打壓行情。到二季度末期，天氣轉(zhuǎn)熱，下游行業(yè)對原料丁酮的需求進一步縮減，導(dǎo)致市場出貨不暢，庫存快速增加，價格被腰斬在6000元線上。9月中旬以后，隨著丁酮生產(chǎn)裝置集體檢修，市場迎來利好，工廠多持惜售挺漲情緒，市價一路沖高至9300元。這一行情至11月份再次反轉(zhuǎn)。當時國際油價大跌，原料醚后碳四價格跳水，企業(yè)開工積極性攀升、供應(yīng)增加，導(dǎo)致市場在年末再度走軟。同時，受2017年丁酮市場大漲影響，部分下游用戶出于成本考慮，紛紛尋找丁酮的替代品。如涂料行業(yè)使用丙酮和MIBK的混合溶液代替丁酮，更有部分涂料企業(yè)的木器漆配方中徹底取消丁酮;油墨印刷行業(yè)用醋酸丁酯替代丁酮;膠黏劑行業(yè)采用二甲酯加丁酮的方法來降低丁酮用量;個別行業(yè)用丁醚替代丁酮來溶解某些樹脂。

　　因此，需求不旺導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的矛盾更加明顯，拖累丁酮市場震蕩走低。雖然有裝置集中檢修引起小幅攀升，但終歸難改市場的基本走勢。