標準倉單交易平臺 重塑大宗商品市場

看似復(fù)雜的期貨衍生品市場，其實到處隱藏著簡單實用的邏輯，今天的主角就是標準倉單。

　　上海期貨交易所推出的上期標準倉單交易平臺，通過開展標準倉單交易，把期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的“最后一公里”打通了。

　　記者近日跟隨上期所深入企業(yè)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，從生產(chǎn)商、貿(mào)易商、倉儲企業(yè)，到期貨公司風(fēng)險子公司等，全都對上期標準倉單交易平臺翹起了大拇指。用過的都說好，這個平臺到底有什么樣的魔力？

　　倉單活起來了

　　如果將大宗商品市場分層，一般可分為兩層：一是現(xiàn)貨市場，二是以期貨為主的衍生品市場。上期標準倉單交易平臺營造的這個市場則是介于現(xiàn)貨市場和期貨市場之間的第三方市場。

　　要走進這個第三方市場，首先要了解倉單。所謂標準倉單，是指交割倉庫開具并經(jīng)期貨交易所認定的標準化提貨憑證。通俗講，標準倉單是聯(lián)系期貨和現(xiàn)貨的紐帶。

　　2018年5月28日，上期所正式上線上期標準倉單交易平臺，為實體企業(yè)提供標準倉單開戶、交易、結(jié)算、交收、信息、風(fēng)控等一站式服務(wù)。它的標的是期貨標準倉單，通過標準倉單交易，可以實現(xiàn)天天交易、日日交割，改變傳統(tǒng)期貨交易只能在每月交割期內(nèi)交割一次的模式。

　　“從這天起，以前死氣沉沉的倉單開始活躍起來了。 ”上港物流金屬倉儲（上海）有限公司總經(jīng)理李一塵激動地說。

　　據(jù)介紹，上期所標準倉單交易平臺運行近7個月以來，上港物流在每個交易日的倉單交易都有千噸左右。截至12月底，該公司上海與蘇州兩個期貨交割庫區(qū)，累計完成了52萬噸的倉單交易量。

　　“這是一個非常令人欣喜的數(shù)據(jù)?！崩钜粔m表示，作為上期所有色金屬指定交割倉庫，上港物流的期貨倉單庫容一直很大，一定比例的期貨倉單項下貨物存放是好事，上期標準倉單交易平臺的推出使倉庫在期貨存貨的基礎(chǔ)上還產(chǎn)生了流動性，這是倉儲物流企業(yè)最希望看到的局面。

　　銅陵有色是上期所標準倉單交易平臺首批參與交易的企業(yè)。銅陵有色金屬集團控股有限公司商務(wù)部副部長汪國建表示，目前，標準倉單線上交易已成為現(xiàn)貨交易的主要方式之一，集團累計實現(xiàn)成交額65.81億元，涉及銅、鋁兩個交易品種。

　　通過這段時間的業(yè)務(wù)實踐，汪國建感觸頗深：平臺目前通過賣方掛牌交易，買方摘牌成交，并于當(dāng)日完成結(jié)算交收的行為，大大提高了有色金屬貿(mào)易的效率，作價、簽約、貨款支付、貨權(quán)轉(zhuǎn)移、發(fā)票開具的時間大大縮短；平臺的掛牌情況直觀，及時了解到當(dāng)日行情和庫存信息，價格公開透明；整個交易流程由交易所背書，公信力強，貨物、資金、票據(jù)均通過交易所流轉(zhuǎn)，規(guī)避了交易對手的信用風(fēng)險。

　　作為純貿(mào)易企業(yè)，建發(fā)（上海）有限公司有色金屬部副經(jīng)理張璽1月11日卡著點趕到了交易所的座談會場。他說：“上午剛在平臺上完成了兩筆采購業(yè)務(wù)，分別是鋁錠和金屬錫，其中一筆業(yè)務(wù)不是和我們的采購商開展的，這在以前完全不可想象?！?

　　建發(fā)上海公司是廈門建發(fā)的全資子公司，后者是世界500強企業(yè)?！敖òl(fā)作為國企，對信用風(fēng)險的內(nèi)控極嚴，選擇貿(mào)易伙伴的要求和審批鏈也相當(dāng)苛刻，可做交易的合作伙伴有限?！睆埈t說，平臺推出后，幾百家已開戶的交易商等于都變成了建發(fā)合規(guī)的采購商，業(yè)務(wù)范圍大大拓寬。

　　平臺功能將進一步優(yōu)化

　　大宗商品貿(mào)易項下最大的風(fēng)險來源于信用風(fēng)險，不但有貨權(quán)和資金的風(fēng)險，還有發(fā)票的風(fēng)險。由于標準倉單交易平臺解決了行業(yè)痛點，順應(yīng)了實體經(jīng)濟需求，平臺上線以來，主要有色金屬生產(chǎn)消費企業(yè)與貿(mào)易商、風(fēng)險管理子公司等紛紛參與。

　　記者從上期所獲悉，截至目前，申請開戶的交易商共計401家，完成交易商簽約296家。

　　成交方面，上期所提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月28日，標準倉單交易累計成交14863筆（單邊統(tǒng)計，下同），共計成交177997張倉單；累計成交量410.88萬噸，累計成交金額804.17億元。

　　分產(chǎn)品來看，銅1121筆、鋁12281筆、鉛5筆、鋅54筆、鎳1102筆、錫300筆；所成交倉單中，銅17663張、鋁142384張、鉛14張、鋅819張、鎳12077張、錫5040張。

　　“標準倉單交易平臺的運行，讓現(xiàn)貨市場更加貼近期貨市場，讓期貨市場更好地引領(lǐng)現(xiàn)貨市場?！眹吨泄龋ㄉ虾＃┩顿Y有限公司總經(jīng)理助理張世權(quán)對上證報記者表示，隨著平臺的推廣，今后很大一部分現(xiàn)貨市場功能將被替代。

　　在上期所建設(shè)世界一流綜合性期貨和衍生品交易所的發(fā)展規(guī)劃以及上?！拔鍌€中心”建設(shè)中，標準倉單交易平臺承載著更重要的使命。

　　“標準倉單交易平臺打通了期貨和現(xiàn)貨，打通了場內(nèi)和場外，打通了線上和線下，有利于引導(dǎo)現(xiàn)貨市場高效、規(guī)范、有序運作，將助力形成全國統(tǒng)一、規(guī)范、高效的現(xiàn)貨市場，中國商品現(xiàn)貨市場將掀開嶄新一頁?！鄙掀谒嚓P(guān)人士表示。

　　據(jù)介紹，隨著平臺的穩(wěn)步運行，下一步上期所將在平臺1.0版本的基礎(chǔ)上，從有到優(yōu)，從優(yōu)到強，持續(xù)推出平臺2.0版本和平臺3.0版本，優(yōu)化平臺功能，豐富上線品種。

　　業(yè)內(nèi)人士紛紛建議，期待平臺業(yè)務(wù)進一步擴大范圍，能夠保稅倉單、非標倉單以及場外衍生遠期、掉期、互換等功能，給企業(yè)提供更加全面、便利的服務(wù)。