標準倉單交易平臺 重塑大宗商品市場

看似復雜的期貨衍生品市場，其實到處隱藏著簡單實用的邏輯，今天的主角就是標準倉單。

　　上海期貨交易所推出的上期標準倉單交易平臺，通過開展標準倉單交易，把期貨市場服務實體經濟發(fā)展的“最后一公里”打通了。

　　記者近日跟隨上期所深入企業(yè)調研發(fā)現，從生產商、貿易商、倉儲企業(yè)，到期貨公司風險子公司等，全都對上期標準倉單交易平臺翹起了大拇指。用過的都說好，這個平臺到底有什么樣的魔力？

　　倉單活起來了

　　如果將大宗商品市場分層，一般可分為兩層：一是現貨市場，二是以期貨為主的衍生品市場。上期標準倉單交易平臺營造的這個市場則是介于現貨市場和期貨市場之間的第三方市場。

　　要走進這個第三方市場，首先要了解倉單。所謂標準倉單，是指交割倉庫開具并經期貨交易所認定的標準化提貨憑證。通俗講，標準倉單是聯系期貨和現貨的紐帶。

　　2018年5月28日，上期所正式上線上期標準倉單交易平臺，為實體企業(yè)提供標準倉單開戶、交易、結算、交收、信息、風控等一站式服務。它的標的是期貨標準倉單，通過標準倉單交易，可以實現天天交易、日日交割，改變傳統(tǒng)期貨交易只能在每月交割期內交割一次的模式。

　　“從這天起，以前死氣沉沉的倉單開始活躍起來了。 ”上港物流金屬倉儲（上海）有限公司總經理李一塵激動地說。

　　據介紹，上期所標準倉單交易平臺運行近7個月以來，上港物流在每個交易日的倉單交易都有千噸左右。截至12月底，該公司上海與蘇州兩個期貨交割庫區(qū)，累計完成了52萬噸的倉單交易量。

　　“這是一個非常令人欣喜的數據。”李一塵表示，作為上期所有色金屬指定交割倉庫，上港物流的期貨倉單庫容一直很大，一定比例的期貨倉單項下貨物存放是好事，上期標準倉單交易平臺的推出使倉庫在期貨存貨的基礎上還產生了流動性，這是倉儲物流企業(yè)最希望看到的局面。

　　銅陵有色是上期所標準倉單交易平臺首批參與交易的企業(yè)。銅陵有色金屬集團控股有限公司商務部副部長汪國建表示，目前，標準倉單線上交易已成為現貨交易的主要方式之一，集團累計實現成交額65.81億元，涉及銅、鋁兩個交易品種。

　　通過這段時間的業(yè)務實踐，汪國建感觸頗深：平臺目前通過賣方掛牌交易，買方摘牌成交，并于當日完成結算交收的行為，大大提高了有色金屬貿易的效率，作價、簽約、貨款支付、貨權轉移、發(fā)票開具的時間大大縮短；平臺的掛牌情況直觀，及時了解到當日行情和庫存信息，價格公開透明；整個交易流程由交易所背書，公信力強，貨物、資金、票據均通過交易所流轉，規(guī)避了交易對手的信用風險。

　　作為純貿易企業(yè)，建發(fā)（上海）有限公司有色金屬部副經理張璽1月11日卡著點趕到了交易所的座談會場。他說：“上午剛在平臺上完成了兩筆采購業(yè)務，分別是鋁錠和金屬錫，其中一筆業(yè)務不是和我們的采購商開展的，這在以前完全不可想象。”

　　建發(fā)上海公司是廈門建發(fā)的全資子公司，后者是世界500強企業(yè)。“建發(fā)作為國企，對信用風險的內控極嚴，選擇貿易伙伴的要求和審批鏈也相當苛刻，可做交易的合作伙伴有限。”張璽說，平臺推出后，幾百家已開戶的交易商等于都變成了建發(fā)合規(guī)的采購商，業(yè)務范圍大大拓寬。

　　平臺功能將進一步優(yōu)化

　　大宗商品貿易項下最大的風險來源于信用風險，不但有貨權和資金的風險，還有發(fā)票的風險。由于標準倉單交易平臺解決了行業(yè)痛點，順應了實體經濟需求，平臺上線以來，主要有色金屬生產消費企業(yè)與貿易商、風險管理子公司等紛紛參與。

　　記者從上期所獲悉，截至目前，申請開戶的交易商共計401家，完成交易商簽約296家。

　　成交方面，上期所提供的數據顯示，截至2018年12月28日，標準倉單交易累計成交14863筆（單邊統(tǒng)計，下同），共計成交177997張倉單；累計成交量410.88萬噸，累計成交金額804.17億元。

　　分產品來看，銅1121筆、鋁12281筆、鉛5筆、鋅54筆、鎳1102筆、錫300筆；所成交倉單中，銅17663張、鋁142384張、鉛14張、鋅819張、鎳12077張、錫5040張。

　　“標準倉單交易平臺的運行，讓現貨市場更加貼近期貨市場，讓期貨市場更好地引領現貨市場。”國投中谷（上海）投資有限公司總經理助理張世權對上證報記者表示，隨著平臺的推廣，今后很大一部分現貨市場功能將被替代。

　　在上期所建設世界一流綜合性期貨和衍生品交易所的發(fā)展規(guī)劃以及上?！拔鍌€中心”建設中，標準倉單交易平臺承載著更重要的使命。

　　“標準倉單交易平臺打通了期貨和現貨，打通了場內和場外，打通了線上和線下，有利于引導現貨市場高效、規(guī)范、有序運作，將助力形成全國統(tǒng)一、規(guī)范、高效的現貨市場，中國商品現貨市場將掀開嶄新一頁?！鄙掀谒嚓P人士表示。

　　據介紹，隨著平臺的穩(wěn)步運行，下一步上期所將在平臺1.0版本的基礎上，從有到優(yōu)，從優(yōu)到強，持續(xù)推出平臺2.0版本和平臺3.0版本，優(yōu)化平臺功能，豐富上線品種。

　　業(yè)內人士紛紛建議，期待平臺業(yè)務進一步擴大范圍，能夠保稅倉單、非標倉單以及場外衍生遠期、掉期、互換等功能，給企業(yè)提供更加全面、便利的服務。