石化行業(yè)景氣度將有所下滑？

石油和化工作為經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)，與宏觀經(jīng)濟有著80%~90%的正相關(guān)性。2019年，隨著世界經(jīng)濟增速的放緩和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的下行壓力加大，石化業(yè)在經(jīng)歷自2016年底啟動持續(xù)近兩年的行業(yè)復(fù)蘇周期后，景氣度將有所下滑，面臨二次探底的重要轉(zhuǎn)折。

　　當前，世界經(jīng)濟調(diào)整跡象愈發(fā)明顯。世界銀行不久前在《全球經(jīng)濟展望》報告中指出，雖然全球經(jīng)濟增長在2018年仍將保持3.1%的強勁勢頭，但在明后兩年，隨著發(fā)達經(jīng)濟體增長減速和出口大宗商品的主要新興市場及發(fā)展中經(jīng)濟體復(fù)蘇漸趨平緩，以及貿(mào)易保護主義升級給全球經(jīng)濟帶來相當大的下行風(fēng)險，后期全球經(jīng)濟增長將逐漸放慢，2020年底將減速至2.9%。該報告首席作者、世界銀行經(jīng)濟學(xué)家Franziska Ohnsorge進一步警告稱，未來十年將是自上世紀90年代世行開始收集相關(guān)數(shù)據(jù)以來經(jīng)濟潛在增速最慢的十年。

　　作為世界最大的經(jīng)濟體，美國經(jīng)濟因為特朗普大力度減稅、放松金融管制等新政的刺激，維持了一個短暫的蜜月期，在世界主要發(fā)達經(jīng)濟體中表現(xiàn)搶眼。但隨著刺激新政的邊際效應(yīng)快速消退，“美國很容易贏得貿(mào)易戰(zhàn)”的預(yù)期破產(chǎn)，以及全球經(jīng)濟調(diào)整的大氣候影響，在2018年底美國股市出現(xiàn)了大跌。其中，道指從12月初的近26000點跌落到月底的22000點附近，預(yù)示美國經(jīng)濟正在觸頂回落，發(fā)達經(jīng)濟體的火車頭減速慢行。

　　作為世界最大的發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體的領(lǐng)頭羊，中國的宏觀經(jīng)濟則更早地顯示出了調(diào)整的跡象。2018年8月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）還達到51.3%，此后便一路下行，到了12月份已降至49.4%，跌破50%的榮枯平衡線，創(chuàng)2016年7月以來最低值，顯示制造業(yè)活動已處于偏冷的收縮期，經(jīng)濟調(diào)整已經(jīng)真切地到來。根據(jù)中國社科院及諸多金融機構(gòu)最新的預(yù)測，2019年中國GDP增速為6.3%左右，相對于2018年將明顯減速，也將創(chuàng)我國上世紀90年代以來GDP增速的新低。

　　除了美國和中國，世界其他地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展同樣乏善可陳。分裂陰云籠罩的歐洲經(jīng)濟風(fēng)雨飄搖，日韓加澳等發(fā)達經(jīng)濟體表現(xiàn)一直猶如溫吞水，金磚等新興經(jīng)濟體的成色同樣褪色不少，再加上貿(mào)易摩擦陰云密布和地緣政治風(fēng)險的潛在威脅，2019年世界經(jīng)濟總體來看亮點很少而風(fēng)險隱患卻很多，將在調(diào)整減速的主基調(diào)下艱難前行。

　　在宏觀經(jīng)濟調(diào)整減速的主基調(diào)下，石化行業(yè)景氣度大概率將有所回落，但2019年并不是一個毫無生氣和作為的年份。恰恰相反，速度降下來，景氣度下滑，為一些中長期發(fā)展趨勢的提速和落地創(chuàng)造了條件，一些趨勢性苗頭將在2018~2019年集中顯現(xiàn)。比如，石化業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的探索闖關(guān)，就可能在現(xiàn)實環(huán)境的倒逼之下更快地走向前臺，2019年應(yīng)該會大放異彩。

　　2019年石化業(yè)景氣度回落，但不改中長期L型走勢的大勢，穩(wěn)中求進既有底氣也有條件。受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，自2016年底以來石化業(yè)的復(fù)蘇勢頭強勁，成為中國制造業(yè)周期性復(fù)蘇的龍頭板塊，這從年度利潤總額就能清晰可見。2017年全行業(yè)利潤總額8462億元，為歷史次高水平；2018年更是有望一舉突破9000億元大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。因此，在宏觀經(jīng)濟調(diào)整減速的大勢下，石化業(yè)有著更高的安全墊，應(yīng)對風(fēng)險和抗壓能力會更強。更何況，2019年黨中央將適時加大逆周期調(diào)控力度， 更大力度減稅降費、加大基建托底、財政赤字有望突破3%的長期控制線等，“六穩(wěn)”政策措施將發(fā)揮得淋漓盡致，這也將為宏觀經(jīng)濟走穩(wěn)走好提供十足底氣。

　　總之，2019年世界經(jīng)濟表現(xiàn)不會太好，而石化業(yè)景氣度有所回落但表現(xiàn)不會太差。在嚴峻的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展闖關(guān)，石化業(yè)就能在這個顛簸動蕩的彎道轉(zhuǎn)折期蓄積能量，為開創(chuàng)由大到強新跨越的美好未來打好基礎(chǔ)。