12月鋼鐵流通業(yè)PMI為47.0 景氣低位回升

    蘭格鋼鐵云商平臺(tái)統(tǒng)計(jì)發(fā)布的2018年12月份鋼鐵流通業(yè)PMI總指數(shù)47.0，較上月回升2.5個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查結(jié)果顯示，12月份鋼鐵流通企業(yè)銷量和訂單量小幅回升，市場(chǎng)信心略有好轉(zhuǎn)，采購(gòu)意愿逐漸修復(fù)，預(yù)計(jì)1月份鋼鐵流通市場(chǎng)需求景氣低位回升。

    四季度以來(lái),鋼價(jià)的大幅波動(dòng)核心原因在于鋼鐵主產(chǎn)區(qū)采暖季限產(chǎn)政策預(yù)期偏差所致。10月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量比去年同期高14%，11月比去年高17%，12月上旬大中型鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)比去年同期高7.5%,可見(jiàn)供給收縮遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到去年的水平。在今年總體需求持穩(wěn)的情況下,供給若得到有效控制,價(jià)格則走勢(shì)強(qiáng)勁，反之價(jià)格很難有很好表現(xiàn)。十二月中旬，鋼鐵主產(chǎn)區(qū)再次啟動(dòng)政策性、強(qiáng)制性限產(chǎn)，拉動(dòng)鋼鐵價(jià)格觸底回升，12月鋼鐵流通企業(yè)銷售價(jià)格指數(shù)從上個(gè)月的全年低位升至46.5，環(huán)比回升7.5個(gè)百分點(diǎn)。

    從庫(kù)存角度來(lái)看，12月底鋼材社會(huì)庫(kù)存水平基本與去年同期持平，需求滑坡背景下冬季庫(kù)存持續(xù)去化，12月份鋼鐵流通企業(yè)庫(kù)存指數(shù)43.0，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，跌至年內(nèi)新低。從區(qū)域來(lái)看，東北、中南、西南地區(qū)庫(kù)存指數(shù)跌幅較快。從樣本企業(yè)規(guī)模來(lái)看，年銷量在50 -100萬(wàn)噸的流通企業(yè)庫(kù)存量下降的幅度最快。截至月底，蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存在671.97萬(wàn)噸，考慮到明年春節(jié)時(shí)間較早，預(yù)計(jì)真正的庫(kù)存累積將在明年一月開(kāi)啟。從另一個(gè)角度來(lái)講，庫(kù)存的變化是基本面和預(yù)期共同決定的結(jié)果，預(yù)期決定庫(kù)存表現(xiàn)會(huì)比基本面表現(xiàn)的更好或者更差。回顧四季度，即便鋼價(jià)大幅下跌，鋼材社會(huì)庫(kù)存也未出現(xiàn)明顯積累過(guò)程，庫(kù)存增量更多的表現(xiàn)在鋼鐵企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存增加，這表明流通環(huán)節(jié)和終端僅愿意在保證運(yùn)作的情況下拿貨，從另一側(cè)面也表現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)鋼價(jià)的謹(jǐn)慎和不樂(lè)觀。12月鋼鐵流通企業(yè)采購(gòu)指數(shù)和走勢(shì)判斷指數(shù)環(huán)比均回升2.7個(gè)百分點(diǎn)至46.0和43.6，雖觸底回升，但仍位于年內(nèi)次低點(diǎn)，表明市場(chǎng)信心還未完全恢復(fù)。

    從成本角度來(lái)看，四季度，鋼價(jià)向下修正而原材料成本維持相對(duì)高位，鋼鐵企業(yè)千元噸鋼毛利優(yōu)勢(shì)不在，預(yù)計(jì)生產(chǎn)盈利將為全年最低水平。鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)水平中樞的下移,是一種理性回歸和調(diào)校過(guò)程，將對(duì)供給局面產(chǎn)生主動(dòng)影響。在行業(yè)利潤(rùn)壓縮趨勢(shì)下,明年鋼企核心競(jìng)爭(zhēng)力將回歸成本控制和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，從另一個(gè)角度講，這也符合明年供給側(cè)改革的重心轉(zhuǎn)向降成本與補(bǔ)短板的初衷。

    宏觀方面，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“逆周期調(diào)節(jié)”及“穩(wěn)定總需求”放在首位，充分表明了明年政策以穩(wěn)為主的總基調(diào)。貨幣政策由靈活適度轉(zhuǎn)向穩(wěn)健略寬松，保持流動(dòng)性合理充裕,大幅度增加專項(xiàng)債規(guī)模，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。預(yù)計(jì)明年政策調(diào)控方向?qū)⒅Πl(fā)展制造業(yè)投資，基建投資確定性回暖, 地產(chǎn)等傳統(tǒng)動(dòng)能會(huì)顯現(xiàn)韌性，穩(wěn)定內(nèi)需對(duì)維持鋼鐵行業(yè)景氣有著至關(guān)重要的影響。

    未來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)是12月中下旬再次重啟的限產(chǎn)效果，如果供給下行跑贏了需求滑坡，那么皆大歡喜，反之的話行情反彈和冬儲(chǔ)都以謹(jǐn)慎為主。綜合調(diào)研結(jié)果來(lái)看，12月份鋼鐵流通企業(yè)銷量和訂單量小幅回升，市場(chǎng)信心略有好轉(zhuǎn)，采購(gòu)意愿逐漸修復(fù)，預(yù)計(jì)1月份鋼鐵流通市場(chǎng)需求景氣低位回升。(蘭格鋼鐵研究中心 徐莉穎；蘭格鋼鐵流通業(yè)PMI與Wind資訊經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)終端同步更新)