華北鋼市：鋼價頂部和底部均難超2018年

　　2018年 供給端主導(dǎo)價格走勢 全年鋼價整體高位震蕩

　　2018年，華北地區(qū)鋼鐵供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革完成初始階段產(chǎn)能出清任務(wù)，全行業(yè)效益穩(wěn)中向好。具體表現(xiàn)在：嚴控新增產(chǎn)能；企業(yè)負債率逐步下降，整體行業(yè)效益逐步好轉(zhuǎn)；產(chǎn)能利用率先增后降，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供應(yīng)增加。

　　2018年，華北建筑鋼材市場呈現(xiàn)“全年漲幅小、速率慢、跌幅大、速率快”的特點。建筑鋼材生產(chǎn)方面，在利潤驅(qū)動下，國內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)能利用率和產(chǎn) 量均創(chuàng)2016年以來的新高，同時建筑鋼材產(chǎn)量彈性較大。從需求來看，2018年全國范圍內(nèi)建筑鋼材需求同比明顯增加。華北地區(qū)需求受季節(jié)性因素影響，冬 季需求快速下降。在供需雙降和庫存處于低位的情況下，短期鋼材價格底部存在支撐。目前，區(qū)域間存在價差，疊加北方季節(jié)性因素，“北材南下”成為必然。

　　綜合分析，2018年華北鋼市呈現(xiàn)以下幾個特點：一是需求釋放較往年晚；二是京津冀環(huán)保限產(chǎn)政策更加嚴格；三是壓減退出鋼鐵產(chǎn)能效果顯著；四是行業(yè)效益保持較好狀態(tài)，全年粗鋼供需緊平衡；五是外部環(huán)境復(fù)雜嚴峻，加大了市場波動的頻率。

　　2019年 鋼價或?qū)⒄w下移一個臺階

　　業(yè)內(nèi)有關(guān)專家認為，2019年，我國GDP增速將以穩(wěn)為主，鋼材供需將由緊平衡到相對寬松，出口小幅增長，鋼材社會庫存將進入累庫階段。

　　2019年，華北鋼鐵行業(yè)將聚焦4個方面：一是環(huán)保政策日趨嚴格。根據(jù)《京津冀及周邊地區(qū)2018年~2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行 動方案》(下稱《方案》)要求，截至2019年3月采暖季結(jié)束前，鋼鐵、焦化、鑄造行業(yè)實施部分錯峰生產(chǎn)，建材行業(yè)實施全面錯峰生產(chǎn)。由于2018年底京 津冀及周邊地區(qū)空氣質(zhì)量下降，業(yè)內(nèi)人士認為，此方案的執(zhí)行力度將加大，限產(chǎn)時間有可能延長。冬季錯峰生產(chǎn)，對2019年第一季度的鋼市行情亦有直接影響。 二是2019年下游能否保持較好的用鋼量，將決定2019年鋼市運行的基本方向。三是應(yīng)關(guān)注影響2019年鋼材間接出口的國際市場因素，以及國內(nèi)穩(wěn)定經(jīng)濟 增強投資促進需求。四是“十三五”去產(chǎn)能目標實現(xiàn)后，未來將主要通過減量置換控制鋼鐵產(chǎn)能。環(huán)保限產(chǎn)工作將成為未來鋼鐵行業(yè)的常態(tài)。2019年，鋼鐵環(huán)保 排放標準將更精細化、明確化。

　　2019年，華北地區(qū)鋼價或?qū)⒄w下移一個臺階，即全年鋼材均價較2018年下移10%左右。鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤增速趨緩，區(qū)域差異明顯。預(yù)計在 2019年春節(jié)之前，華北地區(qū)鋼價或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩運行態(tài)勢。從河鋼集團2018年12月中旬出臺的建筑鋼材指導(dǎo)政策看，唐鋼、承鋼、宣鋼線螺產(chǎn)品，高線價 格下調(diào)190元/噸，螺紋鋼價格下調(diào)190元/噸～280元/噸，盤螺價格下調(diào)180元/噸。這一情況可能會延續(xù)到2019年初。供應(yīng)方面，鋼材價格經(jīng)過 2018年11月份的一輪短而急促的下跌后，鋼廠利潤空間明顯收窄。其中，長流程鋼廠螺紋鋼利潤縮至300元/噸左右，短流程企業(yè)生產(chǎn)陷入虧損邊緣。環(huán)保 限產(chǎn)政策和高利潤，是長流程產(chǎn)能利用率寬幅震蕩的根本原因，短流程產(chǎn)能利用率因電弧爐的逐步生產(chǎn)而穩(wěn)步提升。截至2018年12月底，供給高位回落較為明 顯。考慮到噸鋼利潤將直接影響到生產(chǎn)積極性，預(yù)計2019年初供給仍將繼續(xù)回落。需求方面，直供量在2018年10月份創(chuàng)下年內(nèi)新高后快速回落，主要是受 資金和淡季影響，2018年末及2019年前兩個月，投機需求占整體需求比例依舊較大；從2019年3月份起將轉(zhuǎn)換為終端需求占據(jù)主導(dǎo)地位，2019年初 需求難言有持續(xù)性增長可能，市場供需表現(xiàn)出糾纏態(tài)勢。但隨著投機需求比例的增加，社會庫存由增轉(zhuǎn)減的拐點隱現(xiàn)。鑒于供需剪刀差趨勢性擴大可能性有限，預(yù)計 整體庫存在2019年元旦前增量有限，2019年元旦后庫存水平或難超2018年高點。

　　2019年，華北市場螺紋鋼供給將進入相對平穩(wěn)期，同比增速將有所收窄。需求端，2018年表現(xiàn)出“淡季不淡、旺季更旺”的良好態(tài)勢；2018 年底，受資金緊張影響下降，螺紋鋼主要消費端的數(shù)據(jù)增速表現(xiàn)不佳，很可能影響2019年第一季度螺紋鋼的消費增速，故預(yù)計2019年全年螺紋鋼需求增量有 限，季節(jié)性表現(xiàn)更加明顯。隨著2019年消費增速的趨穩(wěn)，供給彈性變小，鋼市行情將轉(zhuǎn)為季節(jié)性特點鮮明的震蕩行情，價格表現(xiàn)為漲跌轉(zhuǎn)換迅速，頂部和底部均 難以超越2018年。

　　業(yè)內(nèi)機構(gòu)分析預(yù)測，2019年，華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠螺紋鋼價格或以3800元/噸為軸上下浮動100元/噸~200元/噸。從整體來看，2019年華北鋼材市場行情將寬幅震蕩，不會出現(xiàn)單邊行情。（來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)）