總結(jié)2018，展望2019鋼價行情走勢！

    （因內(nèi)容詳細字較多，對2018年了解透徹的可直接翻閱下方2019年展望）

    價格穩(wěn)中有漲

    利潤穩(wěn)中有升

    供需穩(wěn)中有增

    效率穩(wěn)步提高

    杠桿穩(wěn)中有降

    環(huán)保水平穩(wěn)步提高

    2018年，螺紋鋼價格呈現(xiàn)先跌-后漲-再跌走勢。截至12月20日，鋼材價格指數(shù)較年初的4530元/噸下跌10.3%至4060元/噸，那么造成這樣走勢的原因是什么呢，請看下面的分析。

    庫存新高與貿(mào)易戰(zhàn)，一季度鋼價大跌

    2018年春節(jié)前，市場預(yù)期采暖季鋼鐵限產(chǎn)將導(dǎo)致鋼材供應(yīng)減少、庫存累積緩慢、下游采暖季停工將導(dǎo)致需求在春節(jié)后集中爆發(fā)，供需錯配矛盾將驅(qū)動價格上漲。 但春節(jié)期間社會庫存季節(jié)性壘庫超預(yù)期，3月上旬元宵節(jié)后庫存創(chuàng)歷史新高，而鋼廠庫存在整個3月持續(xù)上升，超過去兩年同期。節(jié)前樂觀情緒被打擊，上海螺紋現(xiàn) 貨價格從年初4330元/噸下跌13.8%至3730元/噸。3月23-26日，美國宣布對鋼鐵進口加征關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)憂慮打壓鋼價進一步走低，至年內(nèi)低點 3510元/噸。

    環(huán)保限產(chǎn)推動鋼價上漲

    3月初，采暖季限產(chǎn)停工政策在3月15日才結(jié)束，因此下游需求回升時間延后。需求釋放的時間從3月份推遲到4月份，并且之后事實證明房地產(chǎn)需求強勁，遠超預(yù)期。

    另外，4月份徐州要求鋼廠全部停產(chǎn)，率先改造;緊接著河北要求鋼廠從2020年1月1日起執(zhí)行超低排放標(biāo)準(zhǔn)，唐山要求在2018年10月底前完成超低排放 改造，加上7-8月份唐山減排攻堅，重污染天氣應(yīng)急限產(chǎn)影響，以及汾渭平原焦炭限產(chǎn)預(yù)期，4-10月形成了螺紋鋼供應(yīng)被環(huán)保限產(chǎn)壓制和成本上升的局面。上 海螺紋鋼現(xiàn)貨價格從一季度低點一路震蕩上行至10月底高點4700元/噸，漲幅33.9%。

    有意思的是，供應(yīng)雖減少，但由于限制的是燒結(jié)、球團和高爐，并未限制轉(zhuǎn)爐，因此鋼廠通過提高廢鋼比的方式實現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量增長，導(dǎo)致產(chǎn)量高于去年。但同時螺紋 鋼庫存持續(xù)去化，且淡季不淡。房地產(chǎn)需求比預(yù)期的好，使得螺紋鋼需求量大于產(chǎn)量，所以螺紋鋼呈現(xiàn)供需兩旺的狀態(tài)。

    限產(chǎn)不及預(yù)期四季度鋼價暴跌

    2018采暖季限產(chǎn)不及預(yù)期，需求預(yù)期悲觀，以致貿(mào)易商冬儲消極，鋼廠出貨不暢，供大于求的預(yù)期令11月鋼價重挫。

    四季度，生態(tài)環(huán)境部強調(diào)嚴(yán)禁環(huán)保限產(chǎn)"一刀切"。河北等地鋼廠按照環(huán)保排放評級結(jié)果執(zhí)行分類限產(chǎn)，不再統(tǒng)一劃定限產(chǎn)比例。唐山2017年要求統(tǒng)一限產(chǎn) 50%，實際限產(chǎn)只有44%;2018年限產(chǎn)比例為33%，遠低于2017年的50%，如果按照2017年的執(zhí)行力度加上今年的政策松動，預(yù)計今年采暖季 實際限產(chǎn)將不足33%。

    四季度環(huán)保限產(chǎn)松動在粗鋼產(chǎn)量上得到體現(xiàn)，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示10月份我國粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。需求方面，市場對明年房地產(chǎn)預(yù)期悲觀，對基建托底信心不足。供大于求的預(yù)期讓貿(mào)易商不愿在當(dāng)前高價下冬儲。這導(dǎo)致11月價格重挫。

    螺紋利潤持續(xù)下滑，熱卷出現(xiàn)虧損

    2018年初，市場預(yù)期隨著鋼鐵去產(chǎn)能接近尾聲，而房地產(chǎn)需求悲觀，因此鋼材供大于求，將導(dǎo)致螺紋噸鋼高利潤在2018年難以持續(xù)。但實際情況是直到11 月份，螺紋噸鋼利潤才開始下降，1-10月一直穩(wěn)定在高位。原因是，環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)偏緊，以及房地產(chǎn)增長超出預(yù)期。

    1-10月螺紋平均毛利864元/噸，去年同期為692元/噸。11月隨著鋼價跳水，噸鋼利潤急劇收縮。螺紋鋼毛利從10月底890元/噸降至377元 /噸，降幅58%，毛利率從23.6%降至10.4%。熱卷由于供應(yīng)增加需求不振，早在8月份噸鋼利潤便開始下滑，11月加速重挫，出現(xiàn)虧損。

    產(chǎn)量觸頂，需求成為決定性因素

    我國螺紋鋼產(chǎn)量可能已經(jīng)在2018接近觸頂，未來增量空間有限。這是因為：

    (1)高利潤下，粗鋼產(chǎn)能利用率接近天花板，粗鋼產(chǎn)量進一步上升的空間有限,而未來兩年粗鋼產(chǎn)能還有下降空間。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年1-10 月，我國粗鋼產(chǎn)量7.82億噸，年化9.38億噸，產(chǎn)能利用率高達95.2% 所以， 粗鋼供應(yīng)已經(jīng)接近頂部，這將從源頭上限制螺紋鋼產(chǎn)量增長。

    (2)螺紋鋼產(chǎn)量取決于需求。

    2017年6月取締"地條鋼"之后，市場鋼坯供應(yīng)減少。由于螺紋鋼供不應(yīng)求，利潤暴增，這使得市場鋼坯供應(yīng)更加趨緊。供應(yīng)緊張導(dǎo)致鋼坯價格上漲，螺紋生產(chǎn) 成本上移。2018年隨著螺紋鋼新國標(biāo)的推出，螺紋鋼，成本進一步上升。結(jié)果，調(diào)坯廠生產(chǎn)成本向短流程電爐螺紋鋼靠近，成為高成本供應(yīng)。

    由于11月鋼價暴跌并跌穿了邊際供應(yīng)成本線，導(dǎo)致鋼廠檢修減產(chǎn)增多。 周度產(chǎn)量接近螺紋鋼峰值。因為，在鋼價暴跌前螺紋鋼處于超預(yù)期的供需兩旺狀態(tài)，但產(chǎn)能上升空間不大，電弧爐微利甚至虧損，處于減產(chǎn)邊緣，這意味著需求已經(jīng) 接近極限，邊際上無法再給出需求溢價。所以，后期螺紋鋼邊際產(chǎn)量釋放，將取決于邊際需求的再度走強。

    【關(guān)鍵詞】

    供給側(cè)改革

    供給側(cè)改革核心是三件事，即嚴(yán)控新增產(chǎn)能、打擊地條鋼、環(huán)保出清。2018年鋼鐵去產(chǎn)能3000萬噸，去產(chǎn)能目標(biāo)將會順利完成，去產(chǎn)能可能成為鋼價的托底 工具，為鋼鐵行業(yè)未來建立產(chǎn)需平衡,鋼鐵價格高位波動,行業(yè)市場健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的狀況基本得到了化解，優(yōu)化了鋼鐵產(chǎn)能,尤其是建筑 鋼材的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，關(guān)閉淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化大型企業(yè)兼并重組做大做強，淘汰落后產(chǎn)能，鋼鐵行業(yè)價格回升，促進宏觀經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增加。

    盈利

    據(jù)河北省冶金行業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)，1-10月份，河北省鋼鐵行業(yè)主營收入完成9739億元，同比增長13.28%，占全省工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的28.87%。利潤完成810億元，同比增長49.41%，占全省工業(yè)利潤的37.99%。

    中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2018年1-10月黑色金屬冶煉及壓延業(yè)利潤總額達到3552.8億元，同比增長63.7%。從品種的角度看，建筑材好于 板材;普鋼好于優(yōu)鋼。銷售利潤率基本達到了全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤率水平，鋼鐵工業(yè)運行取得了多年未有的平穩(wěn)態(tài)勢，創(chuàng)造了近20年來，鋼鐵效益最大最好 的一年。

    環(huán)保

    2月27日，據(jù)環(huán)保部，制定打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年作戰(zhàn)計劃，明確具體戰(zhàn)役及其時間表和路線圖，以京津冀及周邊、長三角等重點區(qū)域為主戰(zhàn)場。今年錯峰企業(yè)數(shù)量 減少、錯峰時間縮短，錯峰重點從車間調(diào)整為工序，但排放總量與去年同期基本相當(dāng)。伴隨環(huán)保攻堅戰(zhàn)、環(huán)保督查回頭看等一系列環(huán)保事件，徐州地區(qū)焦鋼企業(yè)停產(chǎn) 普遍達到半年以上，有效的制約了鋼材的供給釋放，而環(huán)?；仡^看時，對部分鋼焦主產(chǎn)區(qū)帶來了較短事件段的限產(chǎn)力度加強，有效的改善了市場情緒的釋放。環(huán)保政 策日趨嚴(yán)格，污染較重區(qū)域不定期限產(chǎn)將影響市場供應(yīng)，進而改變階段性鋼價走勢。

    中美貿(mào)易戰(zhàn)

    我國鋼材消費的主要市場仍然是國內(nèi)市場，鋼鐵企業(yè)在供給側(cè)改革后抗風(fēng)險能力大幅提升，美國發(fā)起的這個貿(mào)易制裁措施對鋼鐵行業(yè)和鋼材市場的影響是有限的和可 控的，但影響也是直接的。在多種因素的綜合影響下，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：1-11月生鐵產(chǎn)量70785萬噸，同比增長2.4%。1-11月粗鋼產(chǎn)量 85737萬噸，同比增長6.7%。1-11月鋼材產(chǎn)量101292萬噸，同比增長8.3%。1-11月鋼筋累計產(chǎn)量為19087.2萬噸，比去年同期增 加488萬噸，增幅2.62%。1-11月線材(盤條)累計產(chǎn)量為13271.6萬噸，比去年同期增加1100.5萬噸，增幅9.04%。我國今年的鋼產(chǎn) 量增速下降，鋼材出口量將比去年下降10%。鋼材市場弱勢運行。全球金融市場的動蕩不安與全球經(jīng)濟活動的放緩，受中美貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)稅加征影響，出口明顯走弱， 經(jīng)濟下行壓力增大。

    美國加征關(guān)稅會對中國經(jīng)濟帶來直接和間接的影響，個別行業(yè)和地區(qū)受影響還會比較大。但發(fā)展中國家經(jīng)濟崛起大趨勢會帶動國際用鋼較快增長。中國鋼鐵、鋼貿(mào)企業(yè)要把握住時代機遇，融入國際布局，緩解未來國內(nèi)市場資源的壓力。

    壓力也是機遇。歷史上，任何形勢的重大轉(zhuǎn)折時期都需要認清形勢并做出重大對策調(diào)整，才能駕馭未來鋼鐵市場形勢演變的主動權(quán)。才能不輸在當(dāng)前時代變化的趨勢中。

    需求韌性強于預(yù)期

    2018年鋼材消費量增長幅度超出預(yù)期。出現(xiàn)較大增長的主要原因包括幾個方面：1、房地產(chǎn)以及制造業(yè)投資快速增長拉動鋼材需求。2018年前10個月，全 國房地產(chǎn)開發(fā)投資99325億元，同比增長9.7%，明顯高于2017年的3.6%;2、制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增長9.1%，明顯高于2017年的 4.8%。3、機電產(chǎn)品出口快速增長，帶動鋼材間接出口增加。2018年前10個月，機電產(chǎn)品出口7.8萬億元，同比大幅增長20.3%，增速比2017 年提高9.8個百分點。但透支了部分2019年的出口量。預(yù)計2019年機械、造船、家電、集裝箱、鐵道等行業(yè)鋼材需求仍將保持增長，但建筑、能源、汽車 等行業(yè)用鋼需求將出現(xiàn)小幅下降，預(yù)測2019年國內(nèi)鋼材需求總量小幅下降。

    增效益

    政府去產(chǎn)能和環(huán)保政策是2018年年鋼鐵市場價格不斷震蕩走高的基本動力。在產(chǎn)能過剩壓力不大的支撐條件下，這種價格走勢也讓鋼鐵企業(yè)減少市場價格損失的能力。

    由于鐵礦石價格相對低位弱勢震蕩，鋼廠成本上升壓力不大。據(jù)統(tǒng)計占全國粗鋼產(chǎn)量58%的民營鋼鐵企業(yè)，今年前9個月僅160家民營鋼鐵企業(yè)盈利1683億 元，同比增加130%，據(jù)鋼鐵協(xié)會會員統(tǒng)計實現(xiàn)利潤2299億元，同比增長86%。鋼鐵行業(yè)盈利3466.8億元。全年鋼鐵行業(yè)利潤將接達到4500億 元。創(chuàng)造了鋼企盈利的歷史最好水平。在中國制造業(yè)各行業(yè)利潤中遙遙領(lǐng)先。

    綠色發(fā)展

    治理環(huán)境問題是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要任務(wù)。決定了未來政府會堅持經(jīng)濟與環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展，繼續(xù)長期依法加大環(huán)境治理力度，這將影響未來鋼鐵行業(yè)和鋼材市場。

    “一刀切”式停限產(chǎn)，不僅無法真正實現(xiàn)可持續(xù)的環(huán)保目標(biāo)，而且嚴(yán)重打擊企業(yè)加強環(huán)保措施的積極性，也是政府現(xiàn)代化公共管理能力不足的體現(xiàn)，必須在法律準(zhǔn) 繩、法規(guī)依據(jù)基礎(chǔ)上，代之以科學(xué)方法。此外，應(yīng)針對無組織排放建立“管控治一體化”平臺，全面升級在線監(jiān)測裝置，加強半干法脫硫灰等超低排放治理副產(chǎn)物的 監(jiān)管，避免二次污染。

    按照環(huán)保治理要求，有關(guān)鋼鐵企業(yè)執(zhí)行停限產(chǎn)方案，唐山、安陽等地依托專業(yè)機構(gòu)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)，科學(xué)引導(dǎo)鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)，成效十分顯著。今年政府工作報告提出推進 鋼鐵行業(yè)超低排放改造工作，唐山、邯鄲等地的燒結(jié)機超低排放改造已全面開工，邯鋼燒結(jié)機超低排放改造項目已經(jīng)投運，率先實現(xiàn)超低排放，污染排放量減少 60%以上。山西、河南、湖北、江蘇、陜西、山東等地區(qū)鋼鐵企業(yè)正處于制定改造方案階段。

    一帶一路

    當(dāng)前一帶一路國家經(jīng)濟已經(jīng)顯示4.6%的較快增長趨勢。這些地區(qū)和國家的國際用鋼已經(jīng)顯示了4%的快速增長勢頭。這種趨勢決定了國際鋼價有震蕩走高的趨 勢。2017年中國鋼材出口回落30.5%  只是階段性特征。為了鼓勵中國鋼材出口，政府今年制定了許多鼓勵鋼材出口的減稅政策。中國鋼材市場價格，特別是建筑鋼材價格高位震蕩走高是影響中國鋼材出 口的主要因素。實際上無論是設(shè)備出口，還是直接出口，面對一帶一路國家需求增長，未來中國鋼材出口將出現(xiàn)增加的趨勢，特別是明年鋼材出口增勢將會明顯顯示 出來。這對緩解明年鋼材市場資源壓力是有利的。

    實際上中國鋼鐵企業(yè)，特別是民營鋼鐵企業(yè)已經(jīng)在東南亞、非洲國家加大了鋼鐵投資的建設(shè)力度。鋼鐵業(yè)要著眼長遠，實施走出去戰(zhàn)略，是把握一帶一路國家用鋼需 求增長機遇，走好合作雙贏的道路，加快國際鋼鐵產(chǎn)能合理布局。加快電子商務(wù)與鋼鐵供應(yīng)鏈的深度融合，加快同國際鋼鐵布局的深度融合，用創(chuàng)新合作模式，減少 投資風(fēng)險，加快自己的跨境鋼鐵供應(yīng)鏈大物流建設(shè)，擴大未來鋼材出口，減少國內(nèi)市場風(fēng)險。

    2018年，對于鋼貿(mào)商來說，還有利可賺，但隨著需求端逐漸轉(zhuǎn)弱，四季度鋼價連續(xù)大跌后，鋼價走勢讓人難以琢磨，給大家操作提供了操作難度。不管2018 年走勢如何，已經(jīng)接近尾聲。對于2019年走勢如何發(fā)展，本文將從供給、需求等主要因素對鋼價走勢進行分析、展望。

    鋼鐵去產(chǎn)能目標(biāo)基本完成

    從2016年開始，通過高效的政策手段，實現(xiàn)了過剩產(chǎn)能的快速出清，也導(dǎo)致鋼價整體偏強運行。在過剩產(chǎn)能快速出清后，鋼鐵行業(yè)盈利回升，當(dāng)時啟動供給側(cè)改革的主要目的是扭轉(zhuǎn)鋼鐵企業(yè)的虧損，目前看，這一目的已經(jīng)達到。

    供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)已經(jīng)帶來顯著的負面效果，于是9月份開始糾偏，主要體現(xiàn)在限產(chǎn)目標(biāo)下調(diào)，以及執(zhí)行方式的靈活等方面。這種靈活性主要體現(xiàn)在： 空氣質(zhì)量差的時候臨時提高限產(chǎn)力度，而空氣質(zhì)量好的時候可以多生產(chǎn)。限產(chǎn)對產(chǎn)量的影響，較去年更低。

    明年一季度是國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力最大的時期 ，供應(yīng)將明顯處于偏寬松的狀態(tài)，鋼廠會在有現(xiàn)金利潤的情況下抓緊生產(chǎn)，盡管各地提了很多限產(chǎn)目標(biāo)，但實際限產(chǎn)幅度比去年降低幅度不小，實際的限產(chǎn)力度和理論計算的限產(chǎn)幅度將有很大差距。

    環(huán)保限產(chǎn)更加靈活 產(chǎn)能高位運行

    2018-2019年秋冬季環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行方式較為靈活，對產(chǎn)量的影響低于去年，預(yù)計2019年高爐產(chǎn)能利用率預(yù)計將高于同期，全年產(chǎn)能利用率平均提高2個百分點，增加產(chǎn)量900萬噸。

    展望未來，2019年1季度，仍然處在秋冬季限產(chǎn)時間之內(nèi)，限產(chǎn)政策的執(zhí)行情況，對于明年一季度鋼材供應(yīng)影響較大。但隨后環(huán)保限產(chǎn)因素對鋼價的影響將逐漸變?nèi)酢?br />
    過去幾年，影響鋼材價格的核心因素是供給量變化，但由于政策本身的副作用，繼續(xù)實施之前的政策已經(jīng)不能適應(yīng)新的經(jīng)濟形勢。隨著鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的收官，以及今年9月份之后環(huán)保政策的改變，政策對于供應(yīng)端擾動將逐步消退，需求將重新成為市場的主導(dǎo)邏輯。

    房地產(chǎn)需求走弱  基建需求難言樂觀

    鋼價上漲，房地產(chǎn)行業(yè)的火爆是直接推手之一。自從“房住不炒”的理念提出后，此后限購、限售、限價、提高首付和房貸利率等一系列政策持續(xù)出臺。從最新的政策導(dǎo)向來看，對地產(chǎn)的調(diào)控政策仍然難以出現(xiàn)根本性的松動，政策不會大幅松動，房地產(chǎn)下行的趨勢難以扭轉(zhuǎn)。

    因此，市場對明年的房地產(chǎn)市場比較悲觀，但是明年春季依然有較強的趕工因素，房地產(chǎn)新開工面積見頂回落后，可能在明年二季度之前仍然維持正增長。今年9、 10月份之后土地成交面積大幅負增長，可能需要在明年下半年之后才能看到新開工面積的大幅下滑。因此，從鋼材需求來看，明年春季由于今年房地產(chǎn)趕工因素， 地產(chǎn)需求仍有一定延續(xù)性，這也是明年春季鋼價反彈的重要上行風(fēng)險。

    房地產(chǎn)需求下降將帶動其他相關(guān)行業(yè)也進入去庫階段，包括汽車和家電這兩類鋼材使用大戶。

    其他和鋼材消費密切相關(guān)的領(lǐng)域如金屬制品、通用設(shè)備、專用設(shè)備行業(yè)也處于從被動補庫向主動去庫存的過渡期，從庫存周期的角度來看，需求最差的時期將在 2019年一季度到來。在房地產(chǎn)周期和庫存周期同步向下的影響下，不管是消費還是制造業(yè)需求均將繼續(xù)轉(zhuǎn)差，板材類鋼材需求將持續(xù)受到壓力。

    除此之外，明年面臨各行業(yè)需求全線下滑的風(fēng)險?；ㄍ顿Y將重新成為托底經(jīng)濟的手段，2019年需求形勢悲觀預(yù)計基建投資在2019年二季度之后將對需求將 產(chǎn)生正向影響，將階段性提振鋼材需求。但預(yù)計改善空間有限，預(yù)計增速回升至6%-8%區(qū)間，難以對沖其他行業(yè)的下滑。

    外貿(mào)環(huán)境仍不樂觀 鋼材出口壓力山大

    總體來看明年全球經(jīng)濟將面臨共振下滑，預(yù)計出口將繼續(xù)受到外部經(jīng)濟放緩的壓力下滑。

    9、10月份國內(nèi)出口大幅反彈，但主要是受到“趕出口”因素的影響，中美貿(mào)易談判結(jié)果尚不明確，美國很可能會對中國出口的2000億美元商品征收25%的 關(guān)稅，企業(yè)趕出口導(dǎo)致出口提前反彈。而從中國制造業(yè)PMI新出口訂單增速來看，最近幾個月出口訂單增速大幅下滑至近幾年低點，一旦這種“趕出口”效應(yīng)結(jié) 束，則未來出口增速將大幅下行。

    總體來看，在限產(chǎn)消退、終端需求下滑的雙重壓力下，預(yù)計2019年鋼材價格將下移，鋼材利潤將被顯著壓縮。但市場不會重蹈2014-2015年持續(xù)單邊下行的覆轍。一來是供給的調(diào)控能力大大加強，二是鋼材行業(yè)成本在逐漸提高?！?br />
    結(jié)語

    明年二季度之前房地產(chǎn)新開工面積可能維持正增長，同時基建投資對鋼材的需求將在二季度出現(xiàn)回升，明年二季度的需求相對看好，鋼材價格則有望在元旦前后提前 企穩(wěn)反彈。因此，我們認為明年二季度鋼價有望到達反彈高點。但經(jīng)過反彈之后，由于需求的趨勢性下滑，只要沒有超預(yù)期的需求出現(xiàn)，鋼價反彈后仍將繼續(xù)探底， 總體來看，明年鋼價將會出現(xiàn)先漲后跌的走勢。（來源：中鋼網(wǎng)）